医药生物行业三季报总结：迎政策春风，积极布局三大领域

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1、川财证券研究报告正文目录一、行业景气度持续上行，个股业绩出现分化..............................................................4二、上市公司：子行业分化严重，制剂板块表现优异...........................................................51.医药板块市场表现..........................................................................................

2、.........52.化学制剂：个股分化，龙头增长稳定......................................................................73.生物制品：龙头延续稳定高增长，疫苗行业回暖...................................................84.医药商业：部分龙头增速放缓，商业零售业绩持续高增长.....................................95.中药:品牌中药走势趋强，内部分化态势延续.................

3、.......................................106.化学原料药：环保核查趋严，供需发生改变..........................................................117.医疗器械：政策压力相对小，行业重回高景气.....................................................128.医疗服务：龙头标的延续收入端高增长............................................................

4、....13三、Q4投资策略.................................................................................................................141.板块景气度持续提升，分化行情延续....................................................................142.Q4及明年可重点关注三大领域.............................................

5、...............................17风险提示..............................................................................................................................19本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明2/20川财证券研究报告图表目录图12017年前三季度医药行业上市公司净利润情况..............................................

6、.....................4图22017年医药生物指数与沪深300指数走势比较...................................................................6图3各板块涨跌幅比较（2017.1.1-2017.10.31）......................................................................7图42013.2-2017.9医药制造业利润总额增长情况.................................

7、..................................14图5医药板块相对整体A股的估值溢价率...................................................................................15图6医药生物行业估值变化趋势图（PE,TTM剔除负值）........................................................15图7中药行业估值变化趋势图（PE,TTM剔除负值）.............................

8、...................................15图8化学原料药行业估值变化趋势图（