2023年文字投顾知识点总结

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计算VaR值的历史模拟法克服了方差一协方差法的一些缺陷，如考虑了“肥尾”现象，能度量非线性金融工具的风险等，并且历史模拟法是通过历史数据构造收益率分布，不依赖特定的定价模型，不存在模型风险。但历史模拟法仍存在不少缺陷：①风险包含着时间的变化，单纯依靠历史数据进行风险计量，将低估突发性的收益率波动；②风险计量的结果受制于历史周期的长度；③以大量的历史数据为基础，对数据的依赖性强；④在计量较为庞大且结构复杂的资产组合风险时，工作量十分繁重。历史模拟法的核心在于根据市场因子的历史样本变化来模拟银行表外业务的未来损益概率分布，然后再运用该概率分布的分位数计算出一定置信度下的VaR估计量。历史模拟法是一种非参数方法，不需要对市场因子的记录分布进行假定，因此可以较好地解决非正态分布；同时该方法是一种全值估计，可以有效解决涉及期权的非线性组合。蒙特卡洛模拟法 Ⅰ.是一种全值估计方法，可以解决非线性、大幅波动及“肥尾”问题 Ⅱ.假如产生的数据序列是伪随机数，也许导致错误结果 Ⅲ.可以通过设立消减因子，使得模拟结果对近期市场的变化更快地作出反映 Ⅳ.蒙特卡洛模拟法对于基础风险因素仍然有一定的假设，存在一定的模型风险。 Ⅴ.计算量很大，且准确性的提高速度较慢久期分析

1也称为连续期分析或期限弹性分析，是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总,以此估算某一给定的小幅（通常小于1%)利率变动也许会对整济价值产生的影响。各时段的敏感性权重通常是由假定的利率变动乘以该时段头寸的假定平均久期来拟定。通常，金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对越高。(2)合用范围①采用标准久期分析法，久期分析只能反映重新定价风险，不能反映基准风险及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险。②对于利率的大幅变动（大于1%),久期分析的结果不再准确，需进行更复杂的技术调整。压力测试应至少涉及()。Ⅰ.利率总水平的突发性变动Ⅱ.重要市场利率之间关系的变动Ⅲ.收益率曲线的斜率和形状发生变化Ⅳ.重要金融市场流动性变化和市场利率波动性变化Ⅴ.关键业务假定不合用、参数失效、参数设定不对的根据《证券投资顾问业务暂行规定》第十一条规定，证券公司、证券投资征询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当按照公司制定的程序和规定，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验、投资需求与风险偏好，评估客户的风险承受能力，并以书面或者电子文献形式予以记载、保存。

2证券公司及证券营业部应当在公司网站以营业部所显著位置公示客户投拆电话、传真、电子信箱，保证投诉至少在营业时间内有人值守。证券公司探索形成的证券投资顾问业务流程重要有四个环节:①服务模式的选择和设计。根据客户的需求和特性，选择和设计个性化或者标准化的顾问服务模式。②客户签约。了解客户情况，评估客户的风险承受能力，为客户选择适当的投资顾问服务或产品。③形成服务产品。公司总部或者证券营业部的投资顾问团队根据证券研究报告以及其他公开证券信息，分析证券投资品种、理财产品的风险特性。④服务提供。投资顾问服务人员通过面对面交流、电话、短信、电子邮件等方式向客户提供投资建议服务。证券公司通过适当的技术手段，记录、监督投资顾问服务人员与客户的沟通过程，实现过程留痕。行业轮动的特性：⑴行业轮动必须建立在对具体的体制、制度以及发展阶段的分析基础之上，并且关注经济的周期变化不同制度的国家、不同的经济体系、不同的发展阶段，轮动策略不同；(2)行业轮动与经济周期和货币周期紧密联系，互相作用和影响；(3)行业轮动必须注意经济体系的特性和经济变量的互相作用方式。国债是政府债券市场上的最重要的投资工具。政府发行短期国债，一般是为满足国库暂时的入不敷出之需;中期国债是指偿还期限在I年以上、2023以下的国债，政府发行中期国债筹集的资金或用于填补赤字，或用于投资，不再用于临时周转;长期国债常被用作政府投资的资金来源。短期国债、中期国债以及长期国债都属于有期国债。在国债发展史上，一些西方国家政府还曾发行过一种无期国债。证券产品选择的环节

3：1.拟定投资策略：根据投资者对风险的态度，衡量其风险承受能力，决定投入的资金量，拟定最终的证券产品种类。2.了解证券产品的特性:投资者要广泛了解各种证券产品的期限、有无担保、收益高低、支付情况、风险大小等。3.分析证券产品：运用基本分析、技术分析和组合理论对具体证券的真实价值、市场价格及价格涨跌趋势进行进一步分析。衍生产品类证券产品的组成：①金融远期合约：金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，按规定价格（远期价格)在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量)的合约，重要涉及远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。②金融期货：金融期货是指交易双方在集中的交易场合以公开竞价方式来进行的标准化金融期货合约的交易，重要涉及货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。③金融期权：金融期权是指合约买方向卖方支付一定费用（称为'期权费'或'期权价格'),在规定日期内享有按事先拟定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约，涉及现货期权和期货期权两大类。④金融互换：金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在规定的时间内定期互换钞票流的金融交易，主涉及货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换等。⑤结构化金融衍生工具：结构化金融衍生工具是指运用基础金融衍生工具的结构化特性，通过互相结合开发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品。我国发行国际债券始于20世纪80年代初期。我国运用国际债券市场筹集资金，重要的债券品种有:①政府债券，1987年10月，财政部在德国法兰克福发行了3亿马克的公募债券，这是我国经济体制改革后政府初次在国外发行债券:②金融债券，1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了100亿日元的债券;③到2023年年终，南玻B股转券、镇海炼油、庆铃汽车H股转券、华能国际N股转券等4种可供境外投资者投资的券种己先后发行。

4股票类证券产品的基本特性：①收益性：收益性是股票可认为持有人带来收益的特性。股票的收益来源可提成两类：a、股份公司:其实现形式是公司派发的股息、红利,数量多少取决于股份公司的经营状况和赚钱水平。b、股票流通：当股票的市场价格高于买入价格时,卖出股票就可以赚取差价收益，即资本利得。②风险性:风险性是指实际收益与预期收益之间的偏离。③流动性：流动性是在本金保持相对稳定、变现的交易成本很小的条件下，股票很容易变现的特性。④永久性：永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的。⑤参与性：参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策、出席股东大会、行使对公司经营决策的参与权的特性。债券类证券产品基本特性：①偿还性：偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。②流动性：流动性是债券持有人可按需要和市场的实际状况，灵活地转让债券,以提前收回本金和实现投资收益。③安全性：安全性是指债券持有人的收益相对稳定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。证券产品进场时机选择的规定：⑴进场时机的选择应结合证券市场坏境(2)进场时机选择应当在构建投资组合的基础之上;⑶选择进场时机需要积极的投资思维跟进；⑷进场时机的选择应当制定合理的退出目的。国家开发银行在银行间债券市场相继推出投资人选择权债券、发行人普通选择权债券、长期次级债券、本息分离债券、可回售债券与可赎回债券、可掉期债券等新品种。加强指数法是指基金管理人将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指数的基础上做适当的积极性调整的股票投资策略。2.核心思想，加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合。3.加强指数法与积极型股票投资策略的区别，加强指数法与积极型股票投资策略的区别重要在于风险控制限度不同。①

5加强指数法，在复制组合的基础上加强风险控制,其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特性与基准指数之间的实质性背离。②积极型股票投资策略，对投资组合与基准指数的拟合限度规定不高，因此,经常会出现与基准指数的特性产生实质性偏离的情况.使用的分析工具不同，技术分析通过股价、成交量、涨跌幅、图形走势等研究市场行为，以推测未来价格的变动趋势;基本面分析对经济情况、行业动态以及各个公司的经营管理状况等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。对市场有效性的判断不同，在一个弱有效的证券市场上，任何为了预测未来证券价格走势进行的技术分析都是徒劳的;假如市场是半强有效的，市场参与者就不也许从任何公开信息中获取超额利润，这意味着基本面分析方法无效。因此，技术分析是以否认弱式有效市场为前提的，而基本面分析是以否认半强式有效市场为前提的。分析基础不同，技术分析只关心证券市场自身的变化，而不考虑基本面因素。收益率曲线是描述到期收益率和到期期限之间关系的曲线，反映了市场的利率期限结构。对于收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论，重要涉及预期理论、市场分割理论与优先置产理论。收益率曲线一般具有以下特点:①短期收益率一般比长期收益率更富有变化性;②收益率曲线一般向上倾斜;③当利率整体水平较高时，收益率曲线会呈现向下倾斜(甚至是倒转)的形状。

6骑乘收益率曲线的应用法则：当收益率曲线斜率为正，且预计收益率曲线不变时,长期债券的收益率较短期债券的收益率更高；投资者可购买比规定期限更长的债券,券到期前售出，从而获得超额投资收益。简朴型悲观投资策略优缺陷及合用性：(1)优点:交易成本和管理费用最小化；(2)缺陷:放弃从市场环境变化中获利的也许；(3)合用性:合用于资本市场坏境和投资者偏好变化不大，或者改变投资组合的成本大于收益的情况。套利策略环节：机会辨认、历史确认、概率分布及相关性确认、置信区间及状态确认、基本面因素分析、基本持仓验证、补救措施。指数化的局限性：①该指数的业绩不一定代表投资者的目的业绩，与该指数配比也并不意味着资产管理人可以满足投资者的收益率需求目的。②资产管理人在构造指数化组合时将面临其他的困难：a.构造投资组合时的执行价格也许高于指数布者者所采用的债券价格，导致投资组合业绩劣于债券指数业绩；b.公司债券或抵押支持债券也许包含大量的不可流通或流动性较低的投资对象，其市场指数也许无法复制或复制成本很高；c.总收益率依赖于对息票利息再投资利率的预期。在债券投资组合管理过程中，通常使用两种悲观管理策略:①指数策略，目的是使所管理的资产组合尽量接近于某个债券市场指数的表现；②免疫策略，涉及满足单一负债规定的投资组合免疫策略、多重负债下的组合免疫策略和多重负债下的钞票流匹配策略。积极债券组合管理策略涉及：水平分析、债券互换、应急免疫、骑乘收益率曲线。多重负债下的组合免疫策略

7，组合应满足以下条件：①证券组合的久期与负债的久期相等；②组合内各种债券的久期的分布必须比负债的久期分布更广；③债券组合的钞票流现值必须与负债的现值相等。在上述三个条件满足的情况下，用数学规划的方法求得规避风险最小化的债券组合。多重负债下的钞票流匹配策略：①含义：钞票流匹配策略是按偿还期限从长到短的顺序，挑选一系列的债券，使钞票流与各个时期钞票流的需求相等,是一种完全免疫策略。②优点：没有任何免疫期限的现值；不承担任何市场利率风险。③缺陷：成本往往较高。回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下环节:①模型设定;②参数估计:③模型检查:④模型应用。资本资产定价模型的假设条件:(1)投资者都依据盼望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差（或标准差)评价证券组合的风险水平，并按照投资者共同偏好规则选择最优证券组合。（2)投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。(3)资本市场没有摩擦。上述假设中⑴和（2)是对投资者的规范，⑶是对现实市场的简化。套利定价模型表白:①市场均衡状态下，证券或组合的盼望收益率完全由它所承担的因素风险所决定;②承担相同因素风险的证券或证券组合都应当具有相同盼望收益率;③盼望收益率与因素风险的关系，可由盼望收益率的因素敏感性的线性函数反映由于一种证券或组合在均值标准差平面上的位置完全由该证券或组合的盼望收益率和标准差所拟定，并假定所有投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。因此，同一种证券或组合在均值标准差平面上的位置对不同的投资者来说是完全相同的。切点证券组合T的拟定过程与投资者的偏好无关

8公司分红派息四个重要日期:(1)股息宣布日，指公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间.(2)股权登记日，指记录确认参与本次股息红利分派的股东的日期，股权登记日当天持有或买进公司股票的股东方能享受股利发放.(3)除权除息日通常为股权登记日之后的一个工作日。本日之后(含本日)买入的股票不再享有本期股利(4)发放日，即股息正式发放给股东的日期.A项，资本市场线表白有效投资组合的盼望收益率与风险是一种线性关系；而证券市场线表白任一投资组合的盼望收益率与风险是一种线性关系。一个全面的财务规划涉及钞票、消费及债务管理，保险规划，税收规划，人生事件规划及投资规划等财务安排问题。钞票、消费及债务管理是解决客户资金结余的问题，是做理财规划的起点;保险规划是研究风险转移的问题;税收规划是减少客户支出的问题;人生事件规划是解决客户住房、教育及养老等需要面临的问题;投资规划是讨论客户资产保值增值的问题。偿债能力分析①平均负债利率分析，平均负债利率=记录年度利息支出/总负债。当该比率高于基准贷款利率的20%以上，—方面需提醒客户关注自己的财务承担，另一方面则可根据实际情况，在负债管理计划中提出债务重组的建议。②担率分析，债务承担率=记录年度的本息支出工作收入，当该比率超过40%，对生活品质也许会产生影响。负债结构分析：①消费负债比率；②投资性负债率；③自用性负债比率。偿债能力分折：①平均负债利率分析；②债务承担率分折从组合线的形状来看,相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合的风险越小,特别是负完全相关的情况下，取得无风险组合。在不卖空的情况下，组合减少风险的限度有证券间的关联限度决定。

9方差最小化法的基本内容:债券组合收益与指数收益之间的偏差称为迫随误差，并求得追随误差方差最小化债券组合.合用情况:债券数目较大，且规定采用大量的历史数据.有效市场假说与行为金融理论的联系:(1)行为金融理论对有效市场假说理论基础的修正.①行为金融学理论认为'理性人'假说很难成立.②行为金融理论认为随机交易假设不成立.③对于有效套利者假设很难成立.（2)行为金融学对有效市场假说的创新①行为金融理论对有效市场假说的范式转换②行为金融理论对有效市场假说的理论创新③行为金融理论对有效市场假说的方法变革BAPM模型与CAPM的不同之处表现为:(1)在BAPM模型中，投资者被划分为两类:①信息交易者。信息交易者是“理性资者”,他们通常支持现代CAPM模型，在避免出现结识性错误的同时具有均值方差偏好②噪声交易者。噪声交易者通常跳出CAPM模型,不仅易犯结识性猎误,并且没有严格的均值方差偏好。(2)在BAPM模型中证券的预期收益是由其“行为贝塔”决定的，行为资产组合（行为贝塔组合)中成长型股票的比例要比市场组合中的高。因此在BAPM中，虽然均值方差有效组合会随时间而改变,但是资本市场组合的问题仍然存在。(3)BAPM涉及功利主义考虑（如产品成本,替代品价格)和价值表达考虑（如个人品位，特殊偏好)。(4)BAPM模型既有限度的接受了市场有效性观点,也秉承了行为金融学所奉行的有限理性、有限控制力和有限自利观点。自上而下分析的重要环节和内容

10:①宏观经济分析宏观经济分析重要涉及宏观经济形势分析(GDP及其增长率分析、经济周期分析、通货膨胀分析)和宏观经济政策分析(货币政策、财政政策、汇率政策)。②证券市场分析a.证券市场供应的决定因素，如宏观经济环境、发行上市制度、市场设立制度、股权流通制度、上市公司质量等:b.证券市场需求的决定因素，如宏观经济环境、市场准入制度、利率水平、个人投资者的全融资产结构、机构投资者的数量和类型、市场的对外开放等.③行业和区域分析行业分析重要分析行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及行业业绩对证券价格的影响.区域分析重要分析区域经济因素对证券价格的影响.④公司分析公司分析侧重对公司的竞争能力、赚钱能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析。借此评估和预侧证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势.股权分置改革的完毕表白（ ）等一系列问题逐步得到解决.也是推动我国资本市场国际化的一个重要环节。 Ⅰ.囯有资产管理体制改革 Ⅱ.历史遗留的制度性缺陷 Ⅲ.被扭曲的证券市场定价机制 Ⅳ.公司治理缺少共同利益基础税务规划的目的是在遵循税收法律、法规的情况下，充足运用税法所提供的涉及减免在内的一切优惠，对多种纳税方案进行优化选择，以实现个人、公司自身价值最大化或股东权益最大化，具体涉及：（1）减轻税收承担（2）实现涉税零风险（3）获取资金时间价值（4）维护公司自身的合法权益（5）提高自身经济利益1、

11《金融产品和服务零售领域的客户适当性》指出，适当性是指“金融中介机构所提供的金融产品或服务与客户的财务状况、投资目的、风险承受水平、财务需求、知识和经验之间的契合限度”。2.适当性原则被忽视的因素：（1）投资者不一定可以掌握有关产品的充足信息；（2)投资者因自身经验和知识的欠缺，即便掌握了充足的相关信息，也不一定可以评估产品的风险水平；(3)投资者对自身的风险承受能力也许缺少对的认知。3.《证券公司投资者适当性制度指引》第二十四条规定，证券公司向客户销售的金融产品或提供的金融服务,应当符合以下规定：（1）投资期限和品种符合客户的投资目的；（2）风险等级符合客户的风险承受能力等级；（3）客户签署风险揭示书,确认己充足理解金融产品或金融服务的风险。钞票预算与实际的差异分析：⑴总额差异的重要性大于细目差异；⑵要定出追踪的差异金额或门槛；⑶依据预算的分类个别分析；⑷刚开始做预算若差异很大，应每月选择一个重点项目改善；(5)若实在无法减少支出，需设法増加收入。家庭风险保障项目可分为阶段项目和长期项目。（1）阶段项目：①贷款还款②子女教育金③遗属生活等保障项目；（2）长期项目①养老、应急基金②丧葬费用等保障项目。节税规划的特性是：1、合法性2、有规则性3、经营的调整性与后期的无风险性4、有助于促进税收政策的统一和调控效率的提髙5、提倡性避税规划的特性：非违法性、有规则性、前期规划和后期低风险性、有助于促进税法质量的提高、反避税性防范个人下列风险：过早死亡、丧失劳动能力、医疗护理费用、托管护理费用、财产与责任损失、失业 经营净收益=净利润一非经营收益经营所得钞票=经营净收益+非付现费用营运指数为:

12财务弹性是指公司适应经济环境变化和运用投资机会的能力.这种能力来m于钞票流量和支付钞票需要的比较。钞票流量超过需要，有剩余的钞票，适应性就强。财务弹性是用经营钞票流量与支付规定进行比较.支付规定可以是投资需求或承诺支付等普通缺口经常出现在股价整理形态中，特别是出现在矩形或对称三角形等整理形态中;突破缺口是证券价格向某一方向急速运动，跳出原有形态所形成的缺口;连续性缺口是在证券价格向某一方向有效突破之后，由于急速运动而在途中出现的缺口。股东权益增减变动表的各项内容涉及:①净利润;②直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额;③会计政策变更和差错更正的累积影响金额;④所有者投入资本和向所有者分派利润等;⑤按照规定提取的盈余公积:⑥实收资本(或股本)、资本公积、盈余公积、未分派利润的期初和期末余额及其调节情况。B-S-M定价模型有以下6个基本假设:①标的资产价格服从几何布朗运动：②标的资产可以被自由买卖，无交易成本，允许卖空；③期权有效期内，无风险利率r和预期收益率μ

13是常数，投资者可以以无风险利率无限制借入或贷出资金;④标的资产价格是连续变动的，即不存在价格的跳跃；的资产的价格波动率为常数；⑥套利市场。前景理论是指在实际生活中，人们的选择行为注注受到个人偏好、社会规范、观念习惯的影响，因而决策不一定可以实现盼望收益最大化预期效用理论又称盼望效用函数理论，是在公理化假设的基础上，运用逻辑和数字工具，建立的不拟定条件下对理性人选择进行分折的框架。预期效用理论的缺陷：(1)理性人假设。(2)预期效用理论在一系列选择实验中受到了一些“悖论”的挑战。在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但是在特定期期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的抱负替代物，长、短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。防守型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，其产品往往是生活必需品或是必要的公共服务，如食品业和公用事业财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和解决财政关系的一系列方针、准则和措施的总称.财政政策手段重要涉及国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等风险来源:1.纠正市场定价偏差的过渡期比预期的更长:2.价格走向与预期相反:3.所有利率反向变化.

14融资融券业务也许会对金融体系的稳定性带来一定威胁。融资融券交易是一种信用交易，实行保证金制度，这加剧了证券市场的动荡。在极端的情况下，假如投资者对未来有良好预期并一致做多，融资也许导致信贷等资金大量进入证券市场，现货市场产生大量泡沫，积累金融风险;而在经济出现衰退、市场萧条的情况下，投资者一致做空，融券又使现货市场大幅下跌，甚至引发市场危机。现货市场的大幅波动也会极大地损害股指期货市场，融资融券业务增大了整个金融体系的系统性风险。第三类受限股是上市公司非公开发行产生的受限股。根据中国证监会2023年5月6日公布的《上市公司证券发行管理办法》规定，针对非公开发行受限股，发行对象属于下列情形之一的，认购的股份自股票发行结束之日起36个月内不得转让:①上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人;②通过本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者;③董事会拟引入的境内外战略投资者。发行对象属于以上规定以外的投资者认购的股份自发行结束之日起12个月内不得转让。葛兰威尔法则中规定的卖出信号涉及以下四种情况:(1)股价忽然暴涨且远离平均线(2)平均线从上升转为盘局或下跌，而股价向下跌破平均线(3)股价走在平均线之下，且朝着平均线方向上升，但未突破平均线又开始下跌(4)股价向上突破平均线，但立刻向平均线回跌，此时平均线仍连续下降证券产品选择的基本原则

15：1.收益性原则：收益性原则是选择证券产品最基本的规定。一般证券投资的收益等于利息、股息等当前收入与资本增值之和.2.安全性原则：安全性原则是要保证证券投资的本金不受损失。3.流动性原则:用收回证券投资本余的速度快慢来衡量流动性.证券的流动性强声明可以以较快的速度将证券兑换成货币，同时以货币计算的价值不受任何损失;证券的流动性弱，则转化为货币需要的时间就较长，支付的费用较多，甚至会遭受价格下跌的损失.多重共线性的判断比较简朴的方法：①计算模型中各对自变量之间的相关系数，并对各相关系数进行显著性检查。假如一个或者多个相关系数是显著的，就表达模型中所使用的自变量之间相关，因而存在多重共线性问题；②参数估计值的经济检查，考察参数最小二乘估计值的符号和大小，假如不符合经济理论或实际情况，说明模型中也许存在多重共线性；③参数估计值的稳定性，增长或减少解释变量，变动样本观测值，考察参数估计值的变化，假如变化明显，说明模型也许存在多重共线性；④参数估计值的记录检查,多元线性回归方程的R值较大，但是回归系数在记录上几乎均不显著,说明存在多重共线性。安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。就债券或优先股而言.它通常代表赚钱能力超过利率或者必要红利率，或者代表公司价值超过其优先索偿权的部分；对普通股而言，它代表了计算出的内在价值高于市场价格的部分，或者特定年限内预期收益或红利超过正常利息率的部分。影响个人信货能力的因素:(1)年龄:年龄较小或较大。其还款能力均不佳，通常。借款人的年龄在25到55岁之间。较为容易获得贷款。(2)收入情况:收入越高，还款能力越强。(3)身休状况:身体状况越好越容易获得贷款。(4)职业性质:职业工作隐定，职业收入也稳定，还款能力越强。(5)负债:借款人若每月收入较高，负债也较高，则还款能力相对较弱，通常，新旧贷款每月的还款额不超过个人月收入的50%。(6)工作时间:通常，工作时间较长的人士，收入较高，工作较稳定，还款能力相对较高

16失业保障月数=存款、可变现资产或净资产/月固定支出；以现有资产状况来衡量紧急预备金的应变能力；该指标越高，表达即使失业也暂时不会影响生活，可审慎地寻找下一个适合的工作；最低标准的失业保障月数是三个月，能维持半年的失业保障较为妥当。市场准入政策、融资融券政策、金融监管政策甚至货币政策与财政政策在内的一系列政策，将对证券市场的需求产生影响。跨商品套利的基本条件:①高度相关和同方向运动。这样一次跨商品套利包含两项类似于对冲性质的反向操作。风险得到相称限度的屏蔽。②波动限度相称。投资回收需要一定的时间周期。价格从非正常区域回到正常区域需要一定的时间回收投资也需要一定的时间。④资金规模的规定。跨商品套利是在两种商品之间进行操作。一次跨商品套利包含了反向操作，对于保证金的规定也应当两倍于普通的投机操作。隐含回购利率是指购买国债现货，卖空相应的期货，然后把国债现货用于期货交割，这样获得的理论收益就是隐含回购利率。具体公式为（假定组合中的国债到交割期间没有利息支付）：隐含回购利率=发票价格-国债购买价格)/国债购买价格*365/交割日之前的天数=((期货价格*转换因子+交割日应计利息）-国债购买价格)/国债购买价格*365/交割日之前的天数。一般来说,隐含回购利率最高的券就是最便宜可交割债券。绝对估值是

17指通过对证券基本财务要素的计算和解决得出该证券的绝对金额。各种基于钞票流贴现的方法均属此类:相对估值是指运用证券的市场价格与某个财务指标之间存在的比例关系对证券进行估值,涉及常见的市盈率、市净率、市售率、市值回报增长比等；资产价值是指根据公司资产负债表的编制原理，运用权益价值=资产价值-负债价值的关系。评估出三个因素中的两个，计算资产价值的方法。常用方法涉及重置成本法和清算价值法。价，是指股票过去和现在的成交价，技术分析中重要依据的价格有开盘价、最高价、最低价和收盘价；量，是指股票过去和现在的成交量(或成交额），技术分析要做的工作就是运用过去和现在的成交价和成交量资料来推测市场未来的走势；时，是指股票价格变动的时间因素和分析周期，分析人员进行技术分析时，还要考虑分析的时间周期，可以以“日”为单位,也可以以“周'、“月'、“季'或“年'为单位；空，是指股票价格波动的空间范围。从理论上讲，股票价格的波动是'上不封顶、下不保底'的。但是，市场是以趋势运营的，在某个特定的阶段中，股票价格的上涨或下跌由于受到上升趋势通道或下跌趋势通道的约束而在一定的幅度内震荡运营，空间因素考虑的就是趋势运营的幅度有多大。商品价格波动取决于国家的经济形势、商品市场的供求状况和国际炒家的投机行为等.回归模型中常见的间题有三种：异方差性、序列相关性和多重共线性，解决序列相关性的方法有：(1)回归检查法；(2)D.W检查；(3)冯诺曼比检查法。

181.记录推断的参数估计参数估计是指用样本记录量去估计总体的参数.(1)点估计：点估计是指用样本记录量θ的某个取值直接作为总休参数θ的估计值.(2)区间估计：区间估计是在点估计的基础上，由样本记录量加减误差得到总休参数估计的一个区间范围，同时根据样本记录量的抽样分布计算出样本记录量与总休参数的接近限度。2.记录推断的假设检查(1)假设检查的程序①根据实际问题的规定提出一个论断.称为记录假设，记为H②根据样本的有关信息对H的真伪进行判断，作出拒绝H，或接受H的决策.(2)假设检查的基本思想假设检查的基本思想是概率性质的反证法.概率性质的反证法的根据是小概率事件原理.