正文描述:《电影行业深度研究:需求重启、内容接力,票房市场迎来向上拐点》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]中性传媒电影行业深度研究(维持评级)2017年08月11日一年该行业与上证综指走势比较行业专题上证综指传媒1.21.1需求重启、内容接力,票房市场迎1.00.9来向上拐点0.80.70.6A-16O-16D-16F-17A-17J-17低迷市场中的一抹亮色,《战狼2》成为票房市场中的《王者荣耀》1)2017上半年电影票房市场低迷,电影质量是主要制约因素。自2016年以来,相关研究报告:国内电影票房增速骤降,2017上半年电影票房市场同比增长亦仅9.6%。在缺乏《传媒
2、互联网一周回顾与展望:《战狼2》口碑与票房齐飞,下半年电影市场是否值得期待?》高质量电影推动下,上半年国产电影票房同比下滑20%,市场份额则降至39%,——2017-08-06进口片票房占比大幅上升。《游戏市场上半年回顾及展望:重度游戏带动行业增长,关注具备研发及运营能力的行业龙2)《战狼2》掀起全民观影狂欢。《战狼2》累计票房超过33.92亿元,登顶国内头》——2017-08-02《传媒互联网一周回顾与展望:不缺需求的中票房冠军;观众口碑良好,豆瓣评分7.5,猫眼评分9.7,热度持续发酵。国内容产业》——2017-07-30《元征科技-2488
3、.HK-在复苏的路上坚实前进》3)《战狼2》带动电影制作进入重工业时代,依靠精良的制作水准和优秀的选题,——2017-07-25《战狼2》成为现象级华语电影,观影人次已经过亿,有望成为电影行业的《王《传媒互联网一周回顾与展望:精品内容带动Netflix业绩及用户超预期,国内影视剧板块值者荣耀》,激发整体观影热情。得关注》——2017-07-24高质量电影涌现、观影热情再起,电影票房市场有望实现触底反转1)2017年1-7月全国票房表现略好于2016年同期,头部效应愈发显著。2017证券分析师:张衡电话:021-60875160年1-7月全国票房
4、收入为322.00亿元,其中前十名影片票房合计145.54亿元,E-MAIL:zhangheng2@guosen.com.cn占1-7月总票房的45.20%,高于2016年同期的31.30%,头部效应愈发显著。证券投资咨询执业资格证书编码:S09805170600022)《战狼2》等国产电影陆续上映带动8月票房高增长,预计单月票房达75亿元。8月1-7日全国票房27.65亿元,远超去年同期10.85亿水平。经对8月后续上映影片票房进行拆分预测,我们预计8月票房总量将达75亿元。3)9-12月预测票房168亿元,大片持续上映力保票房市场触底反弹。我
5、们采用典型电影票房加总、上座率敏感性分析、暑期档反推三种方式预测9-12月全国票房168亿元,下半年总票房将293亿元,同比增长37.56%,预计全年票房将达到565亿元,同比增长23.6%,电影市场将触底反弹。4)院线板块显著受益票房市场增长。2017年整体票房表现回升,院线公司扩张速度符合预期,受益于票房市场触底反弹,业绩有望实现高增长。聚焦院线集中度提升及产业链布局投资机会1)电影市场尚未触及天花板,供给端的匮乏限制观影需求持续释放。中国人均观影次数不及美韩澳等发达电影市场,需求端上升空间巨大,三线以下城市观影人次逐步提升,展现可挖掘市场
6、容量。中国百万人影院数量和银幕数量上升势头迅猛,扩张空间尚存。银幕数量增速不减,但是单银幕产出能力下降,上半年院线市场出现阶段性饱和疲态。在优质内容供给持续加大之下,单片及总体票房天独立性声明:花板有望持续打开。2)院线格局一超多强市场分散,内并与外延带动龙头公司超越市场增速。院线作者保证报告所采用的数据均来自合规渠行业集中度维持低位,单银幕产出逐年下滑,通过以投资、合并、收购等方式提道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合升市占率受到关注。纵向一体化趋势加剧,院线向产业链上游整合成为加强竞争理判断并得出结论,力求客观、公正,其结力的重要手段,通过
7、向影视制片、发行、衍生品以及广告市场的延伸来形成全产论不受其它任何第三方的授意、影响,特此业链运作。非票收入稳步提升,逐渐成为业绩增长亮点。声明请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2投资策略:推荐受益票房市场增长的院线龙头及优质电影制作发行标的1)我们持续看好国内电影市场潜力,在优质电影内容供给加速、院线板块集中度提升之下,院线龙头及优质电影制作、发行商将显著受益。2)推荐院线板块的上海电影、幸福蓝海、万达电影、中国电影、文投控股,同时关注优质电影制作发行商光线传媒、捷成股份、华谊兄弟、华策影视、中南文化等标的。重点公司盈利
8、预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级(元)(百万元)2017E2018E2017E2018E002739万达电影
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