正文描述:《锂电隔膜行业专题报告:年内供需紧平衡,湿法扩产快者为王》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、2017年08月09日证券研究报告动力电池行业评级:买入维持评级行业深度研究长期竞争力评级:高于行业均值锂电隔膜行业专题:年内供需紧平衡,湿法扩产快者为王市场数据(人民币)行业优化平均市盈率83.73市场优化平均市盈率17.96行业观点国金动力电池指数9749.77隔膜是锂离子电池关键内层组件:隔膜是锂离子电池关键内层组件之一,目沪深300指数3731.04前隔膜占电池成本的比重为10%左右,隔膜的性能决定了电池的界面结构、上证指数3275.57内阻等,直接影响电池的容量、循环以及安全性能等特性。深证成指10544.59受益于新能源汽车发展与国产化率提升,隔膜行业高
2、速发展:自2014年开中小板综指11158.69始,中国进入新能源汽车放量时代,带动动力锂电隔膜的需求。同时国内隔膜企业技术积累,国产化率提升,隔膜行业高速发展。我国锂电池隔膜产量10043由2013年的2.59亿平米增长至2016年的10.84亿平米,国产化率从20139613年的50%达到2016年的85%,未来将进一步提升,全面替代进口。91848754技术工艺升级叠加三元动力需求,湿法隔膜加速替代干法隔膜:湿法隔膜较8325干法隔膜具有厚度薄、强度高、制孔均匀等优点,湿法通过涂覆可以解决热7895稳定性差、高温易收缩缺点。湿法隔膜在产品性能上优于干法,符合三元
3、动7466力电池需求,成为三元动力电池主流应用,湿法隔膜正加速替代干法隔膜。2016年干法隔膜(双、单拉)出货6.23亿平米,同比增长60.6%,占比60809116110917020917050917080957.47%;湿法隔膜出货达4.61亿平米,同比增长94.9%,占比42.53%。隔膜供需分析—国金行业沪深300干法隔膜供大于求。经测算,2016-2018年干法隔膜需求分别为5.55亿平米、5.56亿平米、6.06亿平米;而主要干法隔膜企业产能在2016相关报告年已经达到7.2亿平米,超出2018年需求。1.《动力电池行业行业点评》,湿法隔膜2017年供
4、需平衡,2018年将供大于求。经测算,2016-20182017.6.142.《海外车企新能源汽车战略布局全梳年湿法隔膜需求分别为5.75/8.06/12.34亿平米;2016-2018实际有效理-传统巨头跑步入场新能源车,...》,产能分别为4.7/8.5/17.6亿平米;湿法隔膜在2017年供需平衡,20182017.4.19年将供大于求。3.《动力电池行业点评-第二批目录发布隔膜行业具有技术壁垒与资金壁垒高,认证周期长特点,隔膜价格承压面临加速产销复苏,动力电池产业政...》,持续下降趋势,我们认为产品性能良好与扩产速度快的企业将占据优势:隔2017.3.24.
5、《特斯拉Q4财报点评》,2017.2.24膜行业技术壁垒高,工艺复杂;资金投入大,一条产能合计1亿平米/年的湿5.《2017年第一批新能源车推荐目录点法隔膜生产线设备投入在1.5-3.3亿元;认证周期长,客户认证周期1-2评-重审后首次公布推荐车型...》,年。隔膜行业高毛利,面临动力电池成本下压传导以及供求关系改变,隔膜2017.1.24价格承压将持续下降。若要保持盈利水平稳定增长,企业既要保证产品性能良好获得客户,同时需要快速提升产能。投资建议建议关注创新股份:创新股份母公司主营烟草包装业务,行业稳定。公司拟以51.56元/股的价格发行1.08亿股,作价55.5亿
6、收购上海恩捷100%股张帅分析师SAC执业编号:S1130511030009(8621)60230213权;同时募集配套资金8亿,投资珠海恩捷年产4.17亿平米的5条湿法生zhangshuai@gjzq.com.cn产线以及支付中介机构费用。上海恩捷是国内湿法隔膜龙头,下游拥有三星姚遥分析师SAC执业编号:S1130512080001(8621)60230214SDI、LGChem、比亚迪、CATL和国轩高科等优质客户。假设2017年完成yaoy@gjzq.com.cn收购,预计2017-2019摊薄EPS分别为2.39/2.91/3.77元;当前股价86.91彭聪联系
7、人pengcong@gjzq.com.cn元,对应PE分别为36/30/23倍。风险提示王菁联系人(8621)60230250产能扩产过快,产业生态恶化,价格与毛利下降。wangjing1@gjzq.com.cn行业深度研究内容目录隔膜是锂电池关键组件...................................................................................4受益于新能源汽车发展,隔膜快速增长............................................
显示全部收起
温馨提示:
1. 部分包含数学公式或PPT动画的文件,查看预览时可能会显示错乱或异常,文件下载后无此问题,请放心下载。
2. 本文档由用户上传,版权归属用户,天天文库负责整理代发布。如果您对本文档版权有争议请及时联系客服。
3. 下载前请仔细阅读文档内容,确认文档内容符合您的需求后进行下载,若出现内容与标题不符可向本站投诉处理。
4. 下载文档时可能由于网络波动等原因无法下载或下载错误,付费完成后未能成功下载的用户请联系客服处理。