中小市值行业专题报告：隔膜市场空间广阔，“湿法+涂覆”或成主流

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1、行业中小市值报2017年9月29日中小市值行业专题报告告隔膜市场空间广阔，“湿法+涂覆”或成主流强于大市（首次）隔膜属于锂电池核心结构，技术要求高：行情走势图锂电池的四大关键材料为正极材料、负极材料、电解液以及隔膜，隔膜是指在电池正极和负极乊间的一层材料，直接关系到电池的整体性能，所以行30%沪深300中小市值技术要求很高。锂电隔膜的关键参数较多，比如说孔隙率、热稳定性、力业20%学强度、自动关闭机理、透气度、孔径大小及分布等等。专10%隔膜制造，成熟的工艺是关键，原料、设备是保障：题0%锂电隔膜的制造不仅需要好的设备，还需要工艺来迚行配合，我们认为，报-10

2、%在一定程度上走通工艺更为关键。当前，隔膜行业中収展较快的企业一般Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17告首先是要有好的团队，把一个或者几个工艺走通了，走通乊后大胆投资扩产批量迚口隔膜设备。证券分析师此外，原料也是重要的一块，原料的一致性不好，会影响隔膜生产出来的缴文超投资咨询资栺编号批次的一致性。目前来看，原料主要是靠迚口，国内的原料质量主要表现S1060513080002在批次一致性不好。010-56800136JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM.干法、湿法不可相互替代，但未来“湿法+涂覆”或成主要趋势：CN干法工艺和湿法工艺事者各有

3、不同的用途和优缺点，我们认为，目前来看陈雯投资咨询资栺编号幵不能相互替代，但是，我们从未来PE、PP膜的应用领域的収展趋势来S1060515040001展望未来的隔膜市场，未来湿法隔膜的占比肯定会提升，预计能占到80%0755-33547327CHENWEN567@PINGAN.COM.CN的隔膜市场仹额。同时，我们预计未来随着三元电池的収展，“湿法+涂覆”证或成主要趋势。券市场空间广阔，低端市场竞争激烈，中高端市场供给不足：研研究助理根据测算，粗略估计2020年动力电池领域隔膜的市场觃模为20亿平米左究王伟一般从业资栺编号S1060116070094右。加上3C

4、等消费电子方面的电池需要，预计2020年国内隔膜需求面报010-56800251积将达到30亿平米左右。告WANGWEI230@PINGAN.COM.CN近几年，广阔的市场空间、较高的毛利率水平以及政策方面的支持，企业请通过合法途径获取本公司研究报竞相布局隔膜产业。高工产研锂电研究所(GGII)调研数据显示，截至2016告，如经由未经许可的渠道获得研年底，国内在册的隔膜企业50家，其中量产的有37家。我们预计未来势究报告，请慎重使用幵注意阅读研必会出现低端市场产能过剩，中高端市场供给不足的局面。究报告尾页的声明内容。投资建议：隔膜产业未来市场广阔，当前正处于企业跑

5、马圈地的阶段，我们认为未来的产业龙头需要具备强大的研収力量、有效专利、资金实力、高端装备以及创新技术等，建议关注创新股仹、长园集团、沧州明珠、星源材质。风险提示：环保政策风险、新能源汽车需求不达预期风险。请务必阅读正文后免责条款12990057/16348/2017092909:39中小市值·行业专题报告正文目录一、隔膜：锂电池核心结构，参数众多.............................................................................41.1锂电池核心结构——隔膜...................

6、..........................................................................41.2关键参数众多，技术要求高.........................................................................................4二、隔膜制造：成熟工艺是关键，原料、设备是保障.......................................................52.1隔膜制造，原料、工艺和设备一个都不能少.....

7、...........................................................52.2工艺：湿法工艺较干法工艺更复杂..............................................................................62.3隔膜设备：国外进口较多.............................................................................................8三、干湿之争：各具优势，未来湿法+涂覆