汽车行业政策深度报告：双积分落地将会加剧行业竞争，强者恒强

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1、汽车行业行业研究/深度报告双积分落地将会加剧行业竞争，强者恒强-汽车行业政策深度报告深度报告/汽车及配件行业2017年08月10日报告摘要：推荐维持评级节能减排：行业发展共识，市场准入条件环保、油耗方面的认证是欧盟、美国市场准入条件，既包括产品的验证也包括行业与沪深300走势比较一致性的验证。如果企业的产品或者一致性不达标，将面临召回和罚款等惩罚。美国加州ZEV于1990年出台，与联邦层面的CAFÉ并存，并且独立运行。其政汽车与汽车零部件指数策目的是迫使企业推广零排放汽车，目前看确实有效，2015年加州电动汽车

2、占沪深300到全美市场的54%。20%我国政策特点：NEV可以抵扣CAFC负积分，这是我国首创15%我国产品市场准入条件中也有油耗认证要求。2014年五部委联合发布了油耗法10%规，并且制定了惩罚措施，但是到目前为止法规执行并不到位。5%2016年国家启动双积分的研究，2017年6月工信部再次发布双积分的意见征求0%稿。在双积分政策中，新能源积分的需求量包括两方面，一是抵扣传统车油耗-5%16-0816-1117-0217-0517-08带来的负积分，二是明确规定的按照产量折算的新能源积分，2018年企业的新资

3、料来源：WIND、民生证券研究院能源积分需要达到产量的8%。双积分政策实施有3个关键点：1）新能源车的积分标准，每个车应该给予多少分析师：刘振宇积分，在新旧两份意见征求稿中有所变化；2）NEV与CAFC积分兑换比例，意执业证号：S0100517050004见征求稿中油耗积分与新能源积分按1：1折算；3）政策目的是否能够达成，电话：010-85127653CAFC的目的是促进传统车技术升级，NEV是为了促进新能源车的推广。邮箱：liuzhenyu@mszq.com潜在影响：优胜劣汰，强者恒强研究助理：余海坤对比三

4、种不同情景，我们发现整车企业自建新能源车产销体系是最佳策略，并执业证号：S0100116050011且新能源车销量越好，传统车在降低油耗上投入自由度就会越高。电话：010-85127831如果企业均加大新能源车的供给，竞争就会加剧，在新能源细分市场的竞争也邮箱：yuhaikun@mszq.com许会重复传统车领域的竞争模式，需要企业在品牌、产品、价格、渠道等多个研究助理：张东东方面提升竞争力，强者优势凸显。执业证号：S0100116050009风险提示电话：010-85127646政策落地给企业带来的惩罚、新能

5、源车型销量不及预期、市场车型增加导致竞争加剧。邮箱：zhangdongdong@mszq.com研究助理：徐凌羽执业证号：S0100115080002电话：010-85127646邮箱：xulingyu@mszq.com相关研究本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1深度报告/汽车行业目录一、节能减排：行业发展共识，市场准入条件..............................................................................

6、................................3二、我国政策特点：积分之间可以抵扣是首创..............................................................................................................5三、潜在影响：优胜劣汰，强者恒强...............................................................................

7、...............................................9四、风险分析....................................................................................................................................................................11插图目录...................................

8、.........................................................................................................................................12本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2深度报告/汽车行业一、节