金属非金属行业深度报告2017中报业绩前瞻：工业金属盈利明显改善，锂钴延续高景气成长

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1、[Table_MainInfo]┃研究报告┃金属非金属行业2017-7-2行业研究┃深度报告2017中报业绩前瞻：工业金属盈利明显改善，锂钴延续高景气成长评级看好维持报告要点[Table_Author]分析师葛军021-68751589有色金属整体：工业金属盈利改善明显、锂钴延续高景气成长gejun@cjsc.com.cn“触底盘整-底部反弹-均衡价格上移”是2015-2017年全球金属价格的大主题。执业证书编号：S04905101200192017上半年有色行业伴随宏观基本面整体回暖；商品价格中枢上移将支撑

2、工业分析师王一川(8627)65799581金属盈利明显改善；锂、钴等新能源上游原材料持续高景气成长。wangyc5@cjsc.com.cn基本金属：供需修复为2017年主旋律，中报有望迎来业绩兑现期执业证书编号：S0490514070001分析师孙景文供需自然出清、供改与环保带来的政策性出清为基本金属带来久违的春风。（8627）657995812017年上半年伴随基本金属价格的反弹，大部分行业公司业绩同比增加，其中sunjw@cjsc.com铅锌企业、铜加工企业及锡加工企业迎来业绩兑现期，利润明显增厚。执业

3、证书编号：S0490516040001贵金属：价格总体呈平稳走势，预计中报业绩小幅增长联系人杨靖凤（8621）687516362017年上半年comex黄金价格累计上涨7.6%。基于目前的全球政治和经济环yangjf@cjsc.com.cn境，中期黄金作为避险资产将继续得到青睐。同时，随着充分就业状态的持续，通胀水平将稳步提升。向前看，我们认为贵金属价格整体将呈平稳走势。预计今年上半年随着价格的同比上涨，贵金属企业的盈利也会出现一定程度的改善。[Table_Company]行业内重点公司推荐公司代码公司名称投

4、资评级小金属：新能源上游原材料价格持续强势，公司业绩有望大幅增厚002460赣锋锂业增持002466天齐锂业增持2017年上半年，新能源汽车产业链上游原材料表现抢眼，价格持续强势。向前600456宝钛股份买入看，我们对下半年新能源汽车的终端产销持积极预期，全球新能源汽车高速发展已是大势所趋，继续看好确定性最强的资源环节。碳酸锂、氢氧化锂和钴盐[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）供应依然整体偏紧，锂、钴价格有望继续上涨。2017年上半年预计锂钴相应的2016/72016/102017/1

5、2017/418%公司业绩将大幅增厚，并且未来有望持续高景气成长。12%6%新材料：长期看好军工新材料，对下半年业绩释放持积极预期0%-6%-12%随着中国正进入军工现代化的加速阶段，中国军事装备有望不断更新换代，将-18%-24%持续拉动高端军工钛材的需求。我们认为，随着全球航空以及经济逐步发展，金属非金属沪深300尤其是中国处于军工现代化的加速阶段，目前钛材行业处于在经历多年行业低资料来源：Wind谷后新一轮较长周期的拐点。基于此，我们长期看好以钛材为核心的军工新材料板块的发展，对下半年军工新材料板块的业

6、绩释放持积极预期。[Table相关研究_Doc]《从海关数据看供需：碳酸锂进口均价再创高点，投资建议：继续推荐新能源汽车上游及军工新材料板块氢氧化锂出口量大增》2017-6-14《关注加息进程，继续推荐军工材料及新能源汽我们继续看好需求持续高景气的新能源汽车上游及军工新材料板块，个股方面车投资机会》2017-6-4推荐宝钛股份、天齐锂业、赣锋锂业、中科三环。《锂资源观察12：回眸与展望，再探锂资源、锂盐供需与价格趋势》2017-5-30风险提示：1.全球宏观经济风险、美联储加息进程快于预期等；2.全球新能源汽

7、车推广低于预期，新能源汽车原材料价格大幅波动。请阅读最后评级说明和重要声明1/26行业研究┃深度报告目录有色金属整体：工业金属盈利改善明显、锂钴延续高景气............................................................4基本金属：供需修复为2017年主旋律，中报有望迎来业绩兑现期..............................................6铜：下半年或重回供过于求的局面............................

8、..............................................................................................8铝：供给侧改革助力修复行业供需格局..................................................................................