策略专题报告：a股龙头国际对标

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1、策略专题报告：部门负责人：董忠云A股龙头国际对标证券执业证书号：S0640515120001研究助理：林方舟证券执业证书号：S0640116080048邮箱：linfz@avicsec.com行业分类：策略研究2017年8月17日摘要1.探究A股行业龙头。行业龙头作为行业标准的领军者，对于产品的议价权较强，因此我们通过毛利率指标（银行、非银金融按照净利率指标）对待选公司进行排序，结合市值和营收指标筛选出代表本行业的龙头企业。2.对标海外行业龙头。我们依据市值规模的比值将A股龙头企业划分为3个层级，具备优势（比值>1

2、）,较为接近（0.5<比值<1）,存在明显差距（比值<0.5）。运输设备、房屋建设、白色家电、钢铁、酒类5个行业的龙头企业与国际龙头相比在规模体量上已经实现了超越，在信息技术、高端制造、医药生物、非银金融等领域A股上市公司与国外龙头差距较大，具备充足的成长空间。3.未上市行业龙头。2016年华为实现销售收入5215.74亿元（按年末汇率折为751亿美元），是阿里巴巴的3.3倍，腾讯的3.4倍，思科的1.5倍。公司在物联网、人工智能、云计算、5G技术等领域的增长空间巨大。综合来看，华为如果实现上市，可能为成为中国科技

3、第一股，市值超越阿里巴巴、腾讯等中国科技龙头。请务必阅读正文后的免责条款部分股市有风险入市须谨慎联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼公司网址：www.avicsec.com中航证券金融研究所发布证券研究报告联系电话：0755-83692635传真：0755-836885391[策略专题研究]目录一、探究A股行业龙头...............................................6二、对标海外行业龙头......................................

4、.........72.1行业概览...................................................................................................................................................72.2美国行业崛起之路....................................................................................

5、...............................................82.3A股龙头估值对标..................................................................................................................................10三、未上市行业龙头................................................30中航证券金融研究所发

6、布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分2[策略专题研究]图表1：待选公司情况....................................................................................................................................6图表2：行业龙头市值对比.........................................................................

7、...................................................7图表3：收入提高促进汽车、家电消费........................................................................................................8图表4：“婴儿潮”带来的人口结构变化....................................................................

8、..................................9图表5：消费升级促进新行业发展...............................................................................................................9图表6：1980s美国房地产进入快速