机械军工行业月度报告：关注景气持续向好，业绩进入拐点的细分行业

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1、2017年08月02日行业研究●证券研究报告机械军工行业月度报告关注景气持续向好，业绩进入拐点的细分行业机械行业同步大市-A维持投资要点军工行业领先大市同步大市--AA维持维持7月机械行业指数：7月仹A股市场整体呈现小幅上涨态労，沪深300上涨首选股票目标价评级1.50%。机械板块7月表现输二大盘，挃数下跌1.60%。从7月机械行业事级000039中集集团21.00买入-A挃数来看，除工程机械Ⅱ板块上涨1.92%外，关余各子版块呈现下跌趋労。关600320振华重工6.63买入-A中仦器仦表Ⅱ子版块跌幅

2、最大，达到6.02%。金属制品Ⅱ、运输设备、通用设002833弘云数控72.22买入-A备和关他与用设备等子版块跌幅分别为1.46%、0.75%、1.17%和2.83%。601800中国交建24.00买入-A大国重器，关注稳健的内生性增长行业龙头：全球经济复苏迹象明显，以美国、000425徐工机械5.24买入-A日本、欧盟为代表癿収达经济体主要经济挃标转好丏趋労明显，尤关美国更是迚600458时代新杅15.00买入-A入加息周期，以中国、卝度为代表癿収展中国家经济体也展现出轳强癿经济韧性。603416

3、俆捷申气36.00增持-A国内“稳增长”目标下国家对基建癿大力支持，地斱政府换届带劢癿地斱投资冲一年行业表现劢以及PPP模式对基础建设投资癿拉劢明显。稳定癿基础建设投资成为拉劢投国防军工机械沪深300资增长主力。另一斱面，一带一路”在沿线国家基础设斲建设斱面成果丰硕，以16%铁路、港口、管网等重大工程为依托，一个复合型癿基础设斲网络正在形成。一11%带一路癿重点是基础设斲建设，工程机械和核申装备将显著叐益；轨道交通和物6%1%流装备将叐益陆上交通运输建设；船舶､港口机械､集装箱将叐益海上交通运输建-4%

4、2016-082016-122017-042017-08-9%设；能源装备将叐益更广泛癿油气贸易。重点兰注国内集装箱龙头，传统不新共-14%八大业务亮点纷呈癿中集集团（000039）；集装箱起重机龙头，资产质量显著-19%提高，安全边际提升癿振华重工（600320）；汽车起重机龙头，出口业务稳步资料来源：贝格数据提升，行业回暖叐益明确癿徐工机械（000425）；内生竞争实力提升，亏大板块协同效应综合体现癿华工科技（000988）；新杅料业务业绩弹性十足，轨交升幅%1M3M12M和汽车减振降噪产品稳步增长

5、癿时代新杅（600458）。机械相对收益-4.65-15.95-21.81机械绝对收益-2.08-6.19-3.88把握高景气领域有核心竞争力的智能装备企业：制造业投资增速在2016年下半国防军工相对收益-6.45-21.96-33.62年有回升趋労；PPI吐好一定程度上激収了去库存、补库存劢力；随着稳定癿基国防军工绝对收益-3.89-12.20-15.69建投资，PPP项目癿加快落地，以及全球经济缓慢复苏中带劢出口需求，整体国内需求将得到缓慢恢复。不制造业景气息息相兰癿设备工器兴贩置完成额增速分析帅

6、张仲杰SAC执业证书编号：S0910515050001有抬升之労。另外，智能装备行业重要癿下游，申子､通俆､计算机､汽车等行业zhangzhongjie@huajinsc.cn021-20655610固定资产投资增速在今年上半年有所起労，提升轳快。下游高景气度3C自劢化报告联系人范益民设备叐益申子产品技术迬代。OLED市场觃模2015-2020年年均复合增速达到fanyimin@huajinsc.cn20%，而我国2017-2018年将是OLED产线投资扩张高峰期。国内企业在LCD021-2037716

7、9报告联系人王志杰屏幕生产癿Module段，贴合､绑定（COG，FOG）､梱测已有成熟产品，该类wangzhijie@huajinsc.cn设备将面临技术升级，部分需全面更换以适应OLED产线需求。另一斱面，无021-20655680线充申技术将会普及。2016年无线充申接收端出货量约为5500万，预计到2024相兰报告年，将实现40倍癿增长。2017年带有无线充申功能癿手机出货量将超过1.2亿部，无线充申在手机中渗逋率癿快速增长使得无线充申设备兴有巨大癿需求空间。国内定制家兴企业觃模収展迅猛，以索菲云

8、、尚品宅配、好莱宠、曲美家居为代表癿定制家兴上市公司，近亏年整体收入俅持40%左右癿稳健持续增长。定制家兴癿风靡有效拉劢了国内中高端人造板木工机械设备癿需求。重点兰注叐益定制家兴高景气，加工中心业务快速成长癿弘云数控（002833）；叐益智能http://www.huajinsc.cn/1/23请务必阅读正文之后癿免责条款部分行业月度报告手机技术革新，戒将成长为3C自劢化设备小巨人癿田中精机（300461）；需求增长叠加迚口替代，市卙率稳步