医药行业2018年投资策略：供给侧改革逐步推进，医药创新入黄金期

《医药行业2018年投资策略：供给侧改革逐步推进，医药创新入黄金期》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究报告：行业研究医药行业供给侧改革逐步推进，医药创新进入黄金期行业投资评级：看好——医药行业2018年投资策略2017年12月27日行业研究/深度研究主要观点：行业走势医药工业数据持续回暖，市场逐渐回归创新主线。2017年1-10月医药制造业实现主营业务收入24,102.90亿元，同比增长13.10%，相比2016年10.30%的增速高了4.50pcts；利润总额2713.20亿，同比增长18.20%，相比2016年15.20%的增速高了2.70pcts，医药工业延续回暖态势。2017年下半年由

2、于重磅医改政策的出台催化A股医药行业发动了一波猛烈攻势，但仍然大幅跑输沪深300指数，其中下半年以疫苗、生长激素为代表的一些生物药龙头企业脱颖而出，市场逐渐回归创新主线，创新药企迎来新的估值体系。创新和集中度提升成为18年医药行业主要投资逻辑。17年的蓝筹白马行情有市场风格原因，更有其产业逻辑，而随着政策接连出台以及整个产业发生的变化，医药行业“强者恒强”的逻辑又得到加强。18年建议围绕两条主线挖掘医药产业投资机会：一是创新主线。从政策、人才以及投入来看，国内创新药将迎来前所未有的发分析师展机遇，同时

3、创新药估值体系的重新构建也带来创新药企的价值重张旭估。二是供给侧改革主线。医药供给侧改革带来行业集中度的提升，执业证书编号：S0760511010001未来行业内龙头企业将强者恒强。邮箱：zhangxu@sxzq.com投资主线：研究助理创新主线。看好研发管线丰富的龙头企业，资金实力强，研发管线王腾蛟丰富的医药龙头企业，抗风险及可持续发展能力较高。创新药的估电话：0351-8686797值体系有望实现从PEG到Pipeline的转变，未来有重磅品种在研邮箱：wangtengjiao@sxzq.comp

4、ipeline的药企将获得估值溢价；看好高端生物制药企业，从2016年全球销售额TOP10的药品来看，生物药就占到8个，以单抗为研究助理代表的生物药已经成为最可能出现重磅品种的领域，国内生物药特刘建宏别是抗体领域将迎来巨大发展机遇。电话：0351-8686724邮箱：liujianhong@sxzq.com医药供给侧改革主线。一致性评价带来仿制药行业大洗牌，看好大品种、多品种、快进度、海外品种回归及医药研发外包等方向的投资机会；两票制带来医药商业大变革，信誉度高、规范性强、拥有下游渠道优势的大型商业公

5、司将迎来并购整合机遇，建议关注全国性商业龙头及区域性商业龙头企业；处方外流叠加集中度提升带来地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层医药零售新机遇，龙头企业将受益于医药零售行业的集中度提升，电话：0351-8686990山西证券股份有限公司同时医药零售的扩张需要商业模式的标准化，这就要求公司还要有http://www.i618.com.cn强大的精细化管理能力。风险提示：1.医改政策推进力度不达预期的风险；2.股市震荡风险行业研究/深度研究重点公司推荐：股价每股收益（元）PE股票代码公司名称（2017

6、.16A17E18E19E16A17E18E19E12.22）300122智飞生物29.020.020.290.670.991451100.143.3129.31600867通化东宝23.990.460.500.610.7652.1547.9839.3331.57300009安科生物27.100.370.390.500.6473.2469.4854.2042.34603939益丰药房43.690.660.841.101.4466.1952.0139.7130.34300015爱尔眼科30.370.560

7、.500.640.8254.2360.7447.4537.03600771广誉远39.340.440.631.081.6589.4162.4436.4323.84请务必参阅最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究/深度研究目录1.医药工业数据持续回暖，市场逐渐回归创新主线......................................................................................................................

8、.........41.1行业数据回顾.........................................................................................................................................................................................41.2市场回顾..........