钢铁行业点评报告：草根调研报告，mysteel年会主要观点

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1、证券研究报告

2、行业点评报告原材料

3、钢铁推荐（维持）草根调研报告：Mysteel年会主要观点2017年12月18日钢铁行业点评报告上证指数3268铁矿石：2018年铁矿石高品紧缺问题将得到改善，全年高点出现在上半年；航运市场继续回暖以及高品矿溢价使得铁矿底部边际抬升；电弧炉大量投产行业规模对原料价格攀升形成一定抑制作用；品种结构调整使得钢厂配矿选择空间加占比%大；未来铁矿石价格或将窄幅震荡。建议把握不同时期的主导逻辑，选择不股票家数（只）551.6总市值（亿元）89791.6同的应对策略。流通市值（亿元）80221.8双焦

4、：政策层面，2017年为环保大年，2018年需关注环保税；价格及产量层行业指数面，2017年双焦价格高位波动，预估2018年高位震荡，高低品价差扩大，%1m6m12m调价灵活性增加；产量层面，今年处于供需紧平衡状态，18年停限产常态化；绝对表现-6.416.246.1进出口层面，2017年焦煤进口需求较好，2018年焦煤进口预计700万吨，相对表现-4.13.426.9焦炭出口预计700万吨，焦炭出口关注东亚东南亚市场。(%)钢铁沪深30080钢材：6040➢废钢：2017年长流程废钢消耗大增，库存处于低位；废钢出口昙花一

5、现，20进口或小幅增长；受中频炉停产，国内废钢料型间价差不断调整；独立0电弧炉产能利用率持续增加，但增速放缓，受吨钢盈利增加及废钢成本-20Dec/16Apr/17Aug/17Nov/17优势，长流程钢厂电弧炉复产情况也较为普遍，新增产能主要集中在西资料来源：贝格数据、招商证券南、华东地区，通过产能置换而来。2018年，预计电弧炉产量继续增加；相关报告废钢总体消耗量2018年将继续增加；螺纹钢与废钢价差预计将回归，1、《钢铁行业专题报告—供需双增未来价格不会有较大波动，行业将迎来自身发展的大好时机。长，废钢行业迎来机遇期》2

6、017-12-182、《钢铁行业周报—需求淡季，期货➢钢坯：价格利润：2017年钢坯价格持续震荡走高，全年利润均值700提前反应》2017-12-17元/吨左右，后期有望继续冲高；库存变化：截至12月8日唐山仓储库3、《钢铁行业点评报告—新产能置换存为23.2万吨，同比降低51.3%，近期难增长；供需格局：2017年整文件即将发布，长效机制严控产能》2017-12-14体钢坯供应小于需求，后期供应缩减趋势更加明显；冬季限产：意志坚定，措施严密，客观理解“供需双杀”，但整体对供应的影响大于需求。➢螺纹钢：2017年受“取暖季限

7、产”以及“煤改气”因素影响，螺纹产能利用率下滑，但下游需求整体向好，现货成交量有所增长、出口大幅缩杨件减，消费略有回升，产量结构产生分化，转产情况有限，而限产对于其yangjian7@cmschina.com.cnS1090517090004影响不大。产量同比降幅较为明显，库存创历史新低。预计2018年国倪文祎内螺纹钢供应略显宽松，价格表现为前高后底，钢厂利润也将回归合理。niwenyi@cmschina.com.cn➢板材：2018年预计仍有1000万吨产能新增。产量也会逐步回升，至S1090517090005Q1结束将回

8、归到正常水平，1500-1600万吨/月，预计整体利用率不会出现明显变化。明年国内需求亮点不足，出口积极性下降，预计价格走势或继续维持高位震荡。敬请阅读末页的重要说明行业研究会议纪要中信期货：未来铁矿石走势背景下企业如何利用金融工具主要观点：把握不同时期的主导逻辑，选择不同应对策略。在限产季铁矿石需求出现人为扭曲，对矿石价格产生较大压力，风险点在于贸易商港口库存、钢厂原料库存面临减值，主要策略为寻找基差低位时机保值卖出。复产季价格走势相对乐观，钢厂主要风险在于原料涨价，利润压缩。应对策略为采用期货期权锁定采购成本。或者，结合

9、焦炭和钢材期货品种，锁定远期利润。1、限产阶段矿价走势及应对策略：限产期铁矿石的主导逻辑：限产政策导致铁矿石需求在不同阶段人为扭曲。高炉限产导致铁矿石需求下滑，钢厂原料去库存带来的额外压力。虽然目前看来限产力度不及预期，但是仍然可以观察到至少30%的限产力度，所以会对铁矿现货价格产生较大的压力。风险点：在贸易商港口库存、钢厂原料库存面临减值风险。取暖季限产影响铁矿石需求测算：之前预估有3000多万吨的铁水量，目前看来不及预估，但是2000万吨以上还是有的，所以对于铁矿需求冲击较大。供应端来说，四季度维持高位。18年一季度进口

10、矿受天气影响、国内矿因冬季检修会导致供应一季度环比收缩。应对策略：寻找基差低位时机保值卖出。贸易商合约选择建议：现货/01合约在限产季有拖累，加上01-05之间/现货-05之间的价差不能无限制拉开，选择流动性较好的05合约保值也可以。如果担心现货流动性，有交割打算作为最后保障，则现货必须选