新兴能源行业2017年中期投资策略报告：电动未来、势不可挡

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1、股票研究资本货物[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2017.07.10上次评级：增持电动未来、势不可挡行[Table_subIndustry]细分行业评级——2017年中期投资策略报告电气设备增持业新兴能源增持策徐云飞（分析师）王浩（分析师）史鑫（分析师）0755-239767750755-23976068010-59312799略xuyunfei@gtjas.comwanghao013539@gtjas.comshixin@gtjas.com证书编

2、号S0880517030003S0880513090004S0880517050002本报告导读：新能源汽车经上半年调整期后，下半年需求集中释放带动产业链高成长，电力设备行业增速稳健，当前估值处于较低水平，有望迎来估值提升，对行业维持“增持”评级。[Table_Report]相关报告摘要：机械行业：《中游复苏趋势不止无人零售引风口》[Table_Summary]维持行业“增持”评级。新能源汽车产业上半年历经调整，产销等2017.07.09基数较低，我们认为下半年放量回暖的趋势已成，兼具成长性及业绩资本货物：《

3、目录错配逐渐解决，看好7月高兑现性。电力设备白马龙头行业估值较低，当前最具配置价值，综新能车销量》合来看，对行业维持“增持”评级。2017.07.07资本货物：《国际各大厂商角逐电动车市新能源汽车产业链投资逻辑梳理如下：场》2017.07.071）持续推荐各个环节的龙头标的。看好确定性最高的上游环节，锂、资本货物：《全球工控巡礼系列之一》钴需求将会持续向上，在供给端没有明显增加的情况，钴、锂金属的2017.07.07价格有望趋势向上稳步增长。受益标的包括：洛阳钼业，天齐锂业。证资本货物：《正极材料的“资治通鉴

4、”：钴2）看好高增长的锂电设备环节。锂电池环节群雄争霸，规模是降低价上涨更赚钱》券2017.07.06研成本的核心竞争力，扩大规模主要依靠自建工厂扩充产能，产生大量的设备需求。我们可以看到比亚迪，CATL，国轩，亿纬锂能等企业都究在大规模的扩产，包括最近大量购买设备的银隆。受益标的：先导智报能，科恒股份等。告3）看好有规模及成本优势的中游环节。锂电池企业不断扩大规模，需求也将不断增加。中间将会不断的出现产能不匹配的环节，投资机会也将不断的演绎，例如铜箔，氢氧化锂和湿法隔膜等，阶段性供需不匹配将带来阶段性的投资机

5、会。推荐标的：正极材料环节的杉杉股份、当升科技；锂电结构件龙头企业科达利。电力设备版块白马龙头有望迎来估值中枢上升。当前公司定增倒挂较为普遍，行业估值中枢下降较多，以许继电气、平高电气、特变电工为代表的传统电力设备龙头白马均跌落至15倍PE左右，因此电力设备龙头白马有望迎来估值中枢上升。而近期其他行业龙头白马估值溢价明显，25%-40%业绩增速享受38倍左右的PE估值，2017年传统电力设备公司业绩增速20%-30%区间，估值中枢15-20倍PE区间，我们认为电力设备龙头白马有望享受龙马扩散的估值溢价。推荐标

6、的：国电南瑞、许继电气、平高电气、特变电工、中国西电。工控领域下游需求拉动叠加进口替代进程，细分龙头将直接受益：2016年工控市场止跌反弹，整体规模达到1403亿元，同比增长近1%。分季度来看：Q1为-5至-6%；Q2为-3至-4%；Q3为基本持平；Q4达到+6至+7%。未来四年工控行业有望进入中速增长阶段，CAGR约为4%。工控细分领域龙头企业有望凭借其积累的下游客户资源和行业地位在整个市场复苏进程中获得先发优势，产销两旺实现业绩的快速增长。推荐标的：汇川技术、宏发股份、蓝海华腾。请务必阅读正文之后的免责条

7、款部分行业策略目录1.新能车下半年前路坦荡—政策持续向好，市场化助力放量.............31.1.历经调整再出发，新能车70万辆爆量来袭................................31.2.双积分构建市场化驱动力..............................................................31.2.1双积分制度概述..............................................................

8、.............31.2.2油耗积分计算原理.......................................................................41.2.3新能源积分计算原理...................................................................41.2.4油耗积分管理制度