机械行业2017年中报总结：行业整体回暖，看好半导体设备高增长

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃机械设备＃title＃机械行业2017年中报总结：＃行业整体回暖，看好半导体设备高增长＃investSuggestion＃维持）推荐(investS行uggesti＃createTime1＃onChan2017年09月05日业ge＃投重点公司投资要点资重点公司17E18E评级＃summary以240＃家机械行业上市企业为样本，2017年上半年总营收同比增加18.20%，策天桥起重0.210.25买入行业景气度回暖。2017H1实现营业总收入3777.59亿元，

2、同比增加18.20%，略恒立液压0.430.64买入相比2016年H1同比-3.79%的增速，机械行业营收实现了反转，实现归母净利润204.49亿元，同比增长54.57%。在扣除非经常性损益之后，实现的归属报至纯科技0.290.46增持于母公司的净利润为78.03亿元，同比减少22.89%，主要为中联重科87.34告弘亚数控1.652.25增持亿元的资产减值损失影响较大，但行业整体业绩仍景气向上。晶盛机电0.360.55增持原材料价格上涨，毛利率下降0.39pct。2017H1销售毛利率23.00%，比

3、2016中铁工业0.610.83增持年同期减少0.39pct；净利率6.01%，同比上升0.72pct。上游原材料价格上涨豪迈科技1.171.48增持的情况下，部分细分子行业如工程机械下游旺盛的需求和企业产能利用率的提升一定程度上摊薄了固定成本，行业龙头如三一重工具有更高的议价权，赢合科技2.063.30增持其毛利率仍保持了上升。。先导智能1.231.85增持管理与销售费用率降低，汇率变动致汇兑损失增加。2017H1样本的管理费用率为9.44%，同比下降0.96pct，销售费用率为4.89%，同比小幅降

4、低0.03pct，＃相关报告relatedReport＃景气度较高的其他专用设备、工程机械、金属制品、煤机等行业在收入规模《【兴证机械】第35周观点：第效应下，费率降低明显，带动整体管理与销售费率的下降。2017H1财务费用8批电动车推广目录发布，持续率为1.73%，同比上升0.25pct，受到人民币汇率的影响，汇兑损失增加。关注锂电设备龙头》2017-09-03《【兴证机械】第34周观点：半库存压力进一步降低，应收账款回收加快。2017H1整体存货周转率上升0.13，导体投资浪潮起，关注板块性投其中工

5、程机械、金属制品上升最多，分别上升0.56和0.36，存货周转水平有资机会》2017-08-27明显好转，企业库存压力有望进一步减轻。2017H1机械行业应收账款周转率《天然气行业发展空间巨大纺从1.04上升至1.18，其中工程机械应收账款周转率上升0.39，上升幅度最大，织机械产销持续向上（第33周下游回暖明显，回款情况逐渐向好，账龄结构已经有所改善，资产减值风险观点）》2017-08-20减小。分析师：投资策略及建议：1）寻找估值与业绩相匹配的个股，a.高景气细分板块，估值能够消化，优质的真成长个股

6、，至纯科技、北方华创及晶盛机电（半导体成尚汶投资浪潮起，国产设备齐受益），弘亚数控及南兴装备（消费升级发新枝，木chengshangwen@xyzq.com.cn工机械高成长），正业科技、联得装备及精测电子（苹果iPhone8大年，持续S0190515070001看好3C自动化高景气度），赢合科技及先导智能（锂电设备景气未央，龙头强者恒强），诺力股份（物流自动化高景气带来充足订单，内生外延合力显现）；满在朋b.建议关注具备中期景气度的细分行业低估值龙头，中铁工业（盾构机龙头，manzp@xyzq.com.

7、cn受益轨交建设及“一带一路”战略推进），三一重工（看好工程机械全年复苏，S0190517080002龙头市场份额有望持续提升），杰瑞股份（油服行业具备长期上行基础，EPC工程总包带来业绩弹性），厚普股份（LNG装备全产业链布局龙头，工程总＃研究助理：assAuthor＃包放量在即）；c.关注估值便宜的高安全边际蓝筹，豪迈科技（坚守业绩确定闫畅迪性，关注毛利率变化）；2)自下而上关注爱司凯（工业喷墨打印头实现小批量yanchangdi@xyzq.com.cn生产，进口替代空间巨大），天瑞仪器（受益食品安全

8、政策推动，传统检测仪器业务迎来新机遇），浙江鼎力（国内高空作业平台尚处导入期，发展潜力巨张新和大）。zhangxinhe@xyzq.com.cn风险提示：政策变动风险；固定资产投资低于预期；国产化进程低于预期。请阅读最后一页信息披露和重要声明行业投资策略报告目录1、行情持续分化，机械板块整体有所好转...................................................-3-1.1大消费与金融领