特斯拉现有及model3潜在国产产业链梳理

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1、特斯拉现有及Model3潜在国产产业链梳理我们对特斯拉原有产业链进行仔细梳理，并挑选已知或确定性较强的国内潜在替代厂商进行标注。表1、特斯拉现有及Model3潜在国内产业链梳理总成部件相关零部件现有海外供应商已知或潜在国内供应商动力电池金瑞科技（前驱体）、赣锋锂业、正极材料住友天齐锂业负极材料日立杉杉股份、贝特瑞隔膜日立创新股份（上海恩捷）电解液中央硝子长园集团（电解液添加剂）电池设备日立先导智能PACK松下暂无电池冷却三花智控动力总成中科三环（永磁材料）、宏发股份电机及材料台湾富田（继电器）电控特斯拉均胜电子电控油门特斯拉宁波

2、高发减速器和大暂无底盘转向系统博世、采埃孚暂无制动系统布雷博、和大、卖梭亚太股份悬架大陆暂无轮胎米其林暂无避震Bilstein拓普集团空调空调韩昂、汉拿伟世通奥特佳冷却Modine奥特佳、银轮股份膨胀阀三花智控内饰仪表斯坦华Model3取消仪表盘座椅富卓天成自控内饰板麦格纳宁波华翔噪声处理拓普集团暂无触摸屏宸鸿科技长信科技显示屏鸿海精密长信科技车身车身结构莲花汽车天汽模外饰后视镜ADAC宁波华翔前后灯海拉暂无玻璃旭哨子福耀玻璃保险杠莫提马蒂模塑科技资料来源：兴业证券研究所经过仔细梳理后，目前国产企业已经确定进入Model3产业链

3、环节包括：轻量化铝合金结构件（拓普集团）、电机继电器（宏发股份）、永磁电机稀土材料（中科三环）、车身模具（天汽模）、电控油门（宁波高发）及松下电池的设备供应环节（先导智能）和原材料供应环节的正极材料供应（天齐锂业）及电解液添加剂（长园集团）等。若Model3实现国产，特斯拉产业链被国产替代的可能性较高的环节包括：正极材料前体（赣锋锂业）、触摸屏及显示屏（长信科技）、汽车玻璃（福耀玻璃）等。我们认为，Model3能够于今年下半年如期正式投产并交付用户，特斯拉将凭借该款车型，从豪华车、高端车企业向主流车企业转型。将给全球，包括中国新

4、能源汽车市场带来极大冲击，行业格局可能发生重大变化。图1、特斯拉国产化可能机会请阅读最后一页信息披露和重要声明行业点评报告资料来源：兴业证券研究所（1）锂电设备：受益锂电池产能持续扩张，需求仍维持较高增速锂电池设备高端化趋势明显，利好龙头企业。锂电池设备行业门槛提高，行业集中度有望提高。受新能源汽车动力电池等下游行业快速发展，生产设备高端需求大幅提升，利好能够提供高精度、高效率、自动化、一体化的生产设备企业。目前，赢合科技已率先实现“交钥匙”工程；先导智能收购珠海泰坦新动力电子，布局锂电池生产后端设备，业务协同显著，实现锂电池生

5、产流程全覆盖。图2、锂电池生产流程请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业点评报告资料来源：兴业证券研究所先导智能覆盖国内外一线厂商，外延布局覆盖全产线。2016年11月16日，公司发布重大资产重组公告，拟购买珠海泰坦新动力电子100%股权，珠海泰坦主要产品为电芯后端设备，与公司业务协同效应明显。公司锂电池设备品质、技术行业领先，是国内唯一一家为比亚迪和特斯拉提供动力锂电池卷绕机的企业，随着国内新能源汽车市场回暖和Model3的量产，公司业绩有望进一步提升。图3、收购完成后先导智能股权结构资料来源：公司公告，兴业证券研究所（2

6、）电机材料：高性能钕铁硼产量有限，中科三环独家高端供应永磁同步电机作为目前新能源汽车动力电机最合适的搭配，确定性极强，全球的主流新能源汽车企业目前全部使用永磁电机作为驱动电机。目前电机上使用的永磁体一般分为6类，其中钕铁硼永磁体使用比例最高，性能最适合用于驱动电机。我国资源优势显著，高性能钕铁硼产量稳步提升。钕铁硼生产的主要原材料为稀土，我国稀土资源丰富，储量居世界第一。近年来，钕铁硼产能逐渐由日本、美国转移到国内，到2015年我国钕铁硼永磁产量占全球总产量的90%以上。同时，我国企业已掌握高性能钕铁硼磁材制造能力，到2015年

7、我国高性能钕铁硼产量占全球总产量的58.7%。未来随着国外钕铁硼龙头企业专利到期，我国企业高端产品所占份额有望进一步提升。图4、国内外钕铁硼永磁产量情况（万吨）图5、国内外高性能钕铁硼磁材产量（万吨）16万吨18%5.018%万吨1416%4.516%4.014%14%123.512%12%103.010%10%2.588%8%2.066%6%1.541.04%4%0.52%22%0.00%00%20122013201420152012201320142015中国全球国内产量增速中国全球国内产量增速数据来源：赛瑞研究，兴业证券研

8、究所请阅读最后一页信息披露和重要声明-3-行业点评报告新能源汽车是钕铁硼主要增量市场，大幅拉动高性能钕铁硼需求。电机是新能源汽车的核心零部件，工作稳定性要求高，所以电机使用的都为高性能铝铁硼，其磁能积、矫顽力等指标较高。目前，市场上的新能源汽车普遍搭载永磁电机，