汽车行业四季度投资策略报告：主题侧重新能源汽车与国改，业绩股应精挑细选

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1、行汽车行业季度投资策略报告业[Table_MainInfo]主题侧重新能源汽车与国改，业绩股应精挑细选研――汽车行业四季度投资策略报告究分析师：郑连声SACNO：S11505130800032017年9月27日[Table_Author]证券分析师[Table_Summary]投资要点：郑连声行业基本面情况022-28451904zhengls@bhzq.com1）今年前八月汽车累计销量为1751.08万辆，同比增长4.67%，其中，SUV张冬明与重卡仍是增长亮点。前八月新能源汽车销量达32万辆，同比增长30%，SACNo：S11501151

2、10007增速持续扩大，其中新能源乘用车是增长主力，新能源商用车降幅明显收zhangdm@bhzq.com窄。2）由于行业景气度较低，预计车企与经销商谨慎补库存，库存有波动但证不会大幅增加；车市价格波动仍将在合理范围内；今年以来钢材、铝铜等主[Table_IndInvest]子行业评级要原材料价格走高，预计未来大概率震荡调整。3）我们预计今年行业产销增券整车中性速将收窄，全年预计为4%-6%，加上主要原材料价格上涨，行业盈利面临汽车零部件中性一定压力。但处于以SUV为主的新车周期的车企有望实现超越行业的较快研汽车经销服务中性增长，如吉利、广汽、

3、上汽、东本、广汽三菱、南北大众等。新能源汽车看好究行业走势与估值[Table_StkSuggest]重点品种推荐今年以来，汽车板块跑输大盘12.5个百分点，其中乘用车子板块因上汽、比长城汽车增持报亚迪等表现强势而上涨较多。目前行业TTM市盈率为20.04倍，乘用车板块宇通客车增持14.69倍，在未来行业景气度较低的预期下，整体估值将面临一定压力。一汽轿车增持告精锻科技增持行业评级与投资主线拓普集团增持综上分析，我们维持行业“中性”评级。四季度投资主线有：1）我们预计上云内动力增持汽、广汽、吉利和长城等自主SUV产品有望在未来率先实现市场突破

4、，实[Table_IndQuotePic]最近一年行业相对走势现自主品牌的真正崛起。合资品牌我们看好南北大众与日系的新车周期效应，对应零部件产业链尤其是一汽-大众产业链有望充分受益。2）今年前八0.16月轻卡销售108.71万辆，同比增长9.46%，而以云内为代表的中高端车用0.12柴油机销量前八月增长17.85%，明显高于轻卡行业，符合我们预期。四季0.08度我们仍坚持看好中高端轻卡因消费升级而实现较快增长，重点关注优质标0.04的云内动力。3）依靠政策支持预期明朗（补贴车型目录逐月发布与各地地补0.00投09/1611/1601/1703/

5、1705/1707/17汽车沪深300政策陆续落地等）以及供给端改善的推动，新能源汽车产销已逐步走高，未来仍将持续向好，建议重点关注产业链龙头公司，如比亚迪、江淮、东风、资[Table_相关研究报告Doc]宇通、中通、金龙等，题材上建议持续关注特斯拉产业链。4）随着“爆款”《上海发布燃料电池汽车产品推动供给创造需求效应的显现，未来智能网联渗透率将不断提升，汽车策发展规划——新能源汽车电子（以传感器为代表）与ADAS装配率将快速上升，市场空间可观。因此，行业周报》2017/9/20在政策与市场的不断催化下，目前我们重点看好汽车电子、ADAS领域的

6、投略《工信部表示已启动燃油资机会，标的建议重点关注积极开发智能刹车系统IBS的优质标的拓普集车退出时间表研究——新团。5）十九大召开在即，未来国改有望加速推进并取得实质性突破，建议重能源汽车行业周报》点关注汽车行业国改机会，如一汽集团等。2017/9/13四季度推荐标的1）整车标的长城汽车（601633）、宇通客车（600066）及一汽轿车（000800）；2）优质零部件标的精锻科技（300258）、拓普集团（601689）及云内动力《北京第四批新能源汽车请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of41备

7、案目录发布——新能源汽车行业周报》2017/8/30汽车行业季度投资策略报告（000903）。风险提示：汽车产销低于预期；黄标车与老旧车淘汰更新低于预期；新能源与智能网联汽车推广及国改进度低于预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格2of41汽车行业季度投资策略报告目录1.行业分析.................................................................................................................

8、.......................................71.1销量分析............................