长城证券四季度汽车行业投资策略

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1、长城证券有限责任公司么GREATWALLSECURITIESCO.,LTD投资评级：推荐2007年10月9a行业长期看好，扌艮据细分行业特性寻找优质个股一一2007年四季度汽车行业投资策略报告要点:重点上市公司评级证券简称EPS（元）PE评级2007E2008E2007E2008E上海汽车0.811.0235.52&2推荐长安汽车0.510.8446.32&1推荐中国重汽1.982.6435.926.9推荐宇通客车0.831.1238.728.7推荐按1()月9日收盘价计算7年以来汽车行业指数与上证指数走势汽车整车(申万)——上证综合抬数资料来源:

2、wind研究员：吕磊(010)88366060-8886lvl@cgws.com相关研究报告：1、《2007年下半年汽车行业投资策略报告一行业长期看好,寻找细分市场具有估值优势的企业》，20070615＞行业运行回顾07年1-8月，全国汽车产量为575.16万辆，同比增长23.57%,销量为568.53万辆，同比增长24.95%,整个汽车行业依然维持高位景气运行。虽然行业7、8月份属于传统销售淡季，销量较5、6月份有所降低，但其销售数据已与06年中的“金九银十”产销量相当接近，整个行业的高速增长态势一目了然，我们预计07年全年行业有望实现产销870

3、万辆左右，同比增长20%以上。＞盈利状况良好07年1-7月汽车工业重点企业实现主营业务收入5662亿元，同比增长27.53%,实现利润总额345亿元，同比增长69.81%。利润增幅超过收入的主要原因在于：毛利率的提高和期间费用率的降低。在消费和投资这两架马车的拉动下，行业处于高速增长态势；且由于销量的持续攀升，企业的规模效应将得到越来越充分的体现，这将消化降价和原材料价格提升所带来的影响，行业整体盈利将长期处于良性上升通道。＞细分行业特性分析无论是从国际上轿车行业发展的历史规律和现阶段财富效应释放所带来行业的高速增长，我们都坚定看好轿车行业的长期成

4、长性；对于受益于物流业快速发展和国家“十一五规划”而处于景气周期的重卡行业，我们要选择优质企业进行配置；至于客车行业，国内国际市场的共同繁荣将长期保证行业的稳定增长。＞投资策略对于轿车行业，我们认为要重点配置两类公司：一类是拥有丰富车型储备以及强大研发设计能力的行业龙头企业，其将充分受益于行业景气而带来的业绩增长和盈利提高，如上海汽车，长安汽车，一类是整体上市预期明确的企业，企业在实现整体上市后其基本面将发生重大变化，如一汽轿车；对于重卡行业，在行业景气延续的背景下，建议投资者重点关注具有领先技术优势或者具有完整产业链的企业，如：中国重汽和潍柴动力

5、；而对于客车行业，建议投资者关注行业龙头企业，它们在国内和国际市场稳定需求的双重保证下将保持长期稳定发展，如：宇通客车，金龙汽车。一、2007年1・8月行业整体回顾1、行业高速增长态势显著2007年1-8月,全国汽车产量为575.16万辆,同比增长23.57%,销量为568.53万辆，同比增长24.95%,其中乘用车产销量分别为407.54万辆和402.16万辆，商用车产销量分别为167.62万辆和166.37万辆，整个汽车行业维持高位景气运行。虽然行业7、8月份属于传统销售淡季，销量较5、6月份有所降低,但其销售数据已与06年中的“金九银十”产销

6、量相当接近，整个行业的高速增长态势一目了然，我们预计07年全年行业有望实现产销870万辆左右，同比增长20%以上。、2007年1・8月汽车产销量统计车型统计单位-累计产量产量同比销量累计销量同比汽车总计万辆575.1623.57%568.5324.95%乘用车：万辆407.5421.99%402.1624.09%基本型乘用车万辆308.3924.24%301.2826.31%多功能乘用车万辆14.5520.31%14.3520.48%运动型多用途车万辆21.6248.48%21.7249.78%交叉型乘用车万辆62.976.38%64.819.55

7、%商用车：万辆167.6227.61%166.3727.08%货车万辆101.4520.15%101.4320.23%货车非完整车辆万辆31.8240.23%30.6737.84%客车万辆15.3220.26%15.3022.80%客车非完整车辆万辆6.745.91%6.807.62%半挂牵引车万辆1230140%12.17120%资料来源：中国汽车工业协会图1.历年每月汽车产销量对比90807060501030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月□05年产赧■05年销赧□06年产量006年销赧■07年产量□07年销呆12月资

8、料来源：中国汽车工业协会图2.产销率处于合理水平资料來源：中国汽车工业协会2、行业盈利处于良性上升通道07年1・7月汽车工