石油石化行业2018_年投资策略：守住安全边际，立足业绩增长

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1、年度策略正文目录1.石油石化行业回顾..................................................41.1.石油石化行业股价走势较弱，各板块全线下跌..........................................41.2.行业估值继续回落，溢价率历史底部.........................................................41.3.原油价格低位震荡，多产品价格随油价而动......................................

2、........51.4.石油石化行业利润同比、环比大幅改善.....................................................61.5.化纤、石油加工与加工投资增长，其他领域扩张仍弱...............................82.2018年石油石化行业市场展望........................................82.1.中长期油价承压，然无需过分悲观.......................................................

3、......82.2.天然气价格底部，静待行业回暖..............................................................102.3.炼油、涤纶长丝景气延续.........................................................................123.2018年度投资策略................................................153.1.批发环节竞争缓解，炼厂-零售一体化利润空间丰厚.......

4、.........................163.2.涤纶长丝景气延续，多企业向上游推进...................................................163.3.石化、化工工程建设回暖，“一带一路”照亮前路.....................................174.重点推荐标的.....................................................17中国石油股份（0857.HK）...............................

5、......................................................17中国石油化工股份（0386.HK）..............................................................................17蓝焰控股（000968.SZ）..........................................................................................18恒力股份（600346.SH）

6、..........................................................................................18东方市场（000301.SZ）..........................................................................................185.风险提示.........................................................19图表目录图表1：年初至

7、今（截至2017年5月31日）中信各子行业涨跌幅（%）......................4图表2：年初至今（截至2017年5月31日）石化行业子板块涨跌幅.............................4图表3：石油石化行业PE及溢价率.................................................................................5图表4：石油石化行业PB及溢价率.................................................

8、................................5图表5：国际原油价格（美元/桶）走势........................