农林牧渔行业：肉禽产业继续反弹，后周期关注水产饲料、疫苗

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1、投资策略

2、农林牧渔证券研究报告Table_TitleTable行业_Grade评级买入农林牧渔行业前次评级买入报告日期2017-07-31肉禽产业继续反弹，后周期关注水产饲料、疫苗Table_Summary核心观点：Table相对市场_Chart表现农林牧渔沪深300白羽肉鸡行业产能淘汰加速，紧抱生猪养殖规模化趋势13%本周(7.24-7.28)烟台白羽毛鸡价3.62元/斤，环比上涨8.7%；主产区2%鸡苗价格为1.95元/羽，环比上涨34.5%。白羽肉鸡行业持续亏损导致加速-9%产能淘汰，关注产业链价格反弹。据协会数据截至7月中旬全国部分企业-20%在产父母代存栏量

3、降至约1257万套，较4月初高点下降23%；后备父母2016-082016-112017-032017-07代存栏量约958万套，较上月下滑12.5%。行业过剩产能逐步出清，价格反弹可期，民和股份、益生股份、圣农发展等受益。6月能繁母猪存栏环比Table分析师：_Author惠毓伦S0260511010003下降0.5%，生猪存栏环比下降0.2%，本轮猪周期产能恢复速度结构分化010-59136726明显，规模化企业补栏增速明显快于中小养殖户，行业集中度迅速提升，hyl6@gf.com.cn重点推荐成本控制能力强、出栏增速高的优质龙头企业牧原股份、温氏股份。Table相

4、关研究：_Report水产饲料恢复最显著，关注海利生物口蹄疫产品上市农林牧渔行业:6月生猪养殖2017-07-10饲料各品类中，水产饲料恢复最为显著，受益于水产品价格上行，上效益环比下滑，水产饲料恢复半年龙头企业水产饲料销量增速接近30%，同时考虑到16年3季度基数最显著效应，2017年水产饲料行业增长确定性强，继续推荐水产饲料龙头企业。农林牧渔行业:本周畜禽价格2017-07-03口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级仍是动保板块投资主线，海利生物口蹄继续反弹，继续推荐水产饲料疫产品即将推向市场，关注进入重点企业目录推进。普莱柯研发优势明显，龙头产品梯队升级进入收获期，未来

5、业绩具备爆发力，维持推荐。生物股份口农林牧渔行业:生猪养殖景气2017-06-29蹄疫龙头地位短期难以撼动，圆环等新品市场反馈较好，维持推荐。拉长，拥抱后周期、种业板块种业：隆平高科内生、外延均有看点，关注杂交玉米行业基本面触底受玉米价格下行以及政策性调减种植面积，16/17销售季杂交玉米种子行业遭遇需求大幅下滑。根据我们调研情况，山东、河北改种情况相对较Table联系人：_Contacter钱浩021-60750607少，河南、湖北、安徽等省份受政策引导大量改种蔬菜、花生、棉花。随shqianhao@gf.com.cn着玉米价格反弹以及政策影响边际递减，我们看好未来

6、杂交玉米种子行业需求恢复。登海种业研发实力领先，产品梯队合理，建议重点关注。杂交郑颖欣021-60750607水稻种子整体换代升级驱动隆平高科内生增长，依托集团资源继续推进外zhengyingxin@gf.com.cn延式并购，后续扩张步伐值得继续期待。农产品价格：本周猪价继续反弹，毛鸡价格下跌熊靓010-591366237月28日，全国瘦肉型生猪出栏均价13.86元/公斤，环比下跌0.1%，xiongjing@gf.com.cn同比下跌24%；猪粮比7.49：1，环比下跌1.2%，同比下跌19.5%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.62元/斤，环比上涨8.7%；主产区鸡苗

7、价格为1.95元/羽，环比上涨34.5%。国内玉米现货价为1762元/吨，环比下跌0.9%，同比下跌8.9%；国内橡胶期货价为12500元/吨，环比下跌10.5%，同比上涨12.2%。风险提示农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/16投资策略

8、农林牧渔目录索引市场表现：农业板块跑赢大盘1.3个百分点.......................................................................5农产品价格跟踪.............................

9、.....................................................................................5畜禽产品价格：猪价小幅下跌、禽价小幅上涨...........................................................5原材料价格：玉米国内现价小幅下跌，豆粕国内现价基本不变.................................7农产品加工：橡胶、白糖国内现价小幅下跌，玉米酒精出厂价保持不变..............