动力煤季节性行情延续，焦煤焦炭偏弱

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1、中信期货研究

2、黑色建材策略周报（煤炭）2017-06-12投资咨询业务资格：动力煤季节性行情延续，焦煤焦炭偏弱证监许可【2012】669号策略摘要黑色建材组品种观点展望操作建议研究员：观点：继续关注季节性行情刘洁（1）秦皇岛Q5500价格553元/吨，升3元/吨，广州港Q5500010-57762986价格650元/吨，保持稳定，进口Q5500价格降至71.2美元/吨，liujie@citicsf.com升1.9美元/吨；从业资格号：F3005736（2）北方四港库存1533.7万吨，环比降3.6%。同时广州港库投资咨询号：Z0

3、010778存185.3万吨，环比减少12.6%；09合约继续延曾宁（3）上周沿海六电厂日耗累计466.4万吨，环比升11.9%，库续夏季行情，021-60812995存1222.4万吨，环比升11.9%，可用天数18.4天，较前一周降期价几近平水zengning@citicsf.com2.2天；短期内或有压动力煤震荡偏强从业资格号：F3032296逻辑：沿海六大电厂日耗在6月份持续维持在60万吨的相对高力，但现货价投资咨询号：Z0012676格大概率继续位水平，北方港口和消费地广州港的库存也出现回落，同时海向上，期价仍运费的上

4、升也反映出下游采购量近期有所恢复。6月上旬国务院周涛有向上机会。安委会启动第四批安全生产巡查，巡查包括内蒙，同时内蒙70021-60812984zhoutao@citicsf.com年大庆，区内露天煤矿、井工煤矿煤管票需要按月申请核准到从业资格号：F3018906天，将在一定程度上影响煤炭生产。产地供应在安监形势常态投资咨询号：Z0011749化趋紧的背景下较难有大规模的释放，动力煤旺季继续走季节性行情。研究助理：风险因素：水电大幅发力、供应超预期释放王雨蒙观点：现货延续弱势，期价低位震荡010-57762738（1）柳林低硫主

5、焦1250元/吨，暂稳，柳林高硫主焦降50元wangyumeng@citicsf.com/吨至970元/吨，同时临汾安泽地区的主焦煤价格1180元/吨，从业资格号：F3007155暂稳。河北开滦焦精煤价格也下降30元/吨至1410元/吨；投资咨询号：Z0012280（2）焦炉开工率82.13%，继续升0.3%，同时伴随炼焦煤库存近期观望为主有所回落，钢厂焦化厂炼焦煤可用天数14.41天，独立焦企可焦煤震荡偏弱或反弹至高位联系人：用天数12.0天；后布空。逻辑：环保检查结束后焦炉开工率已经连续三周回升，但需求冯栋斌的小幅提振使得前

6、期相对高位的炼焦煤库存有所回落，但焦价010-57762938的持续弱势难以提振炼焦煤价格。后期需求增长空间有限，焦fengdongbin@citicsf.com煤价格仍面临向下的压力。风险因素：跟随螺纹大幅反弹近期相关报告：观点：开工回升，价格延续弱势（1）上周各地焦价继续下降50元/吨不等，山西长治一级焦价动力煤季节性行情或将凸显格1610元/吨，吕梁准一级焦1530元/吨，晋中二级1470元/2017-06-12吨。天津港准一级焦1730元/吨，降70元/吨。而6月10日煤焦短期反弹，修复基差起日钢、莱钢永锋继续降低采购价

7、50元/吨；2017-05-22（2高炉开工76.93%，升0.69%，焦炉开工率82.13%，升高观望，或反弹市场过于悲观，但底部空间有限焦炭0.33%，焦钢企业开工率继续回升，国内大中型钢厂焦炭库存震荡偏弱至高位后布2017-05-15平均可用天数11天左右，保持稳定；空。逻辑：环保对焦化生产的影响短期内有所降低，各地焦化开工恢复至高位，需求也伴随高炉开工回升而有所修复，同时焦企利润已处于低位，向下空间不大，但库存仍处于相对高位，钢企继续打压焦价，近期价格仍降延续弱势。风险因素：跟随螺纹大幅反弹中信期货研究

8、策略周报（煤炭）

9、动力煤：继续关注季节性行情（1）上周行情回顾动力煤主力1709合约上周增仓上行，于6月9日最终报收于550.8元/吨，周涨33.8元/吨，涨幅为6.54%。周最高价为554元/吨，最低价513.4元/吨，上周期价运行在7.9%的震荡区间。此外，动力煤主力持仓量增加107426手至445932手。（2）港口动力煤价格回升，产地趋稳上周动力煤产地价格趋稳，山西大同南郊弱粘煤价格390元/吨，暂稳，内蒙古鄂尔多斯地区Q5500价格315元/吨，暂稳。中转港秦皇岛价格上周上升3-8元/吨，消费地广州港价格保持稳定。截止6月9日，秦皇岛Q

10、5500价格553元/吨，升3元/吨，广州港Q5500价格650元/吨，保持稳定，进口Q5500价格降至71.2美元/吨，升1.9美元/吨。上周海运费回落，秦港-广州港海运费升4.7元/吨至37.1元/吨，Q5500国内煤与进口煤在南方港口的到岸价差26元/吨，