钢铁行业5月有色行业数据点评：金属价格震荡走弱，个券收益率整体上行

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1、钢铁有色行业周报（2017年6月9日）2017年6月9日钢铁有色行业报告金属价格震荡走弱，个券收益率整体上行——5月有色行业数据点评秦源陈敬兴业研究兴业研究分析师助理分析师摘要：行业方面：5月有色金属价格整体震荡走弱，6类主要有色金属库存变动分化，铝、锌库存去化顺畅且已居2016年来低位，铜铅锌加工费持续上行，冶炼加工企业盈利改善。债市方面：受市场流动性紧张影响，截至5月末申万有色金属行业240只信用债中213只估值收益率上涨；众和股份2016年报被出具非标审计意见以及董事长涉合同诈骗被逮捕调查，负面信息爆发致其债券收益

2、率大幅上涨；宏桥系债券沽空风险消退，超额收益率平稳收缩，债券正经历估值回归，预计未来估值收益率将更多跟随市场基本面变动。展望：供给方面，环保监管以及电解铝去产能对有色金属实际产量的影响存在不确定性，需求方面房地产调控负面影响将缓慢体现，预计未来一段时间金属价格震荡下行可能较大。债市方面，有色行业AA评级信用利差仍处较高水平，宏桥系信用风险影响正逐渐消○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明钢铁有色行业周报（2017年6月9日）退，预计未来行业信用利差将逐渐收缩回归。关键词：金属价格信用利差估值收益率○C兴业研究版权

3、所有使用前请参阅最后一页重要声明钢铁有色行业周报（2017年6月9日）一、行业情况1、金属价格整体震荡走弱图表15月有色金属行业价格数据一览指标月末值月均值月内涨跌均值变动年内涨幅LME3个月铜（美元/吨）5693.005626.10-0.73-1.703.86LME3个月铝（美元/吨）1930.501918.480.65-0.9014.43LME3个月铅（美元/吨）2117.002136.55-5.91-3.905.53LME3个月锌（美元/吨）2600.502603.74-0.97-1.302.12LME3个月镍（美元/

4、吨）8950.009195.95-5.34-4.92-10.23LME3个月锡（美元/吨）20370.0020075.482.110.87-2.98上期所:铜（元/吨）45230.0045439.50-2.37-2.09-1.16上期所:铝（元/吨）13715.0013924.50-2.14-2.078.59上期所:铅（元/吨）15835.0015942.50-3.18-2.60-9.05上期所:锌（元/吨）21875.0021775.75-0.11-0.093.94上期所:镍（元/吨）72950.0076570.00-8.

5、01-5.73-15.18上期所:锡（元/吨）143240.00142960.000.580.91-4.68伦敦现货黄金（美元/盎司）1266.201245.00-0.02-1.6310.01伦敦现货白银（美元/盎司）17.3116.76-0.57-7.168.53上金所现货:Au9995（元/克）278.75277.54-1.47-2.155.56上金所现货:Ag(T+D)（元/千克）3986.003963.80-2.64-4.540.53数据来源：Wind、CIBResearch5月有色金属价格整体震荡走弱。月均价变动方

6、面，多数金属环比下跌，锡价微幅上涨；月内走势方面，LME铜、铅、锌、镍价格分别下跌0.73%、5.91%、0.97%、5.34%，铝、锡分别上涨0.65%、2.11%，上期所铜、铝、铅、锌、镍价格分别下跌2.37%、2.14%、3.18%、0.11%、8.01%，锡上涨0.58%。5月初在金融强监管背景下，金属价格基本延续上月跌势；月中“一带一路”成功落幕对金属价格有一定提振作用，铜铝锌镍锡价格稍有反弹，铅价走势持续疲软；此后穆迪将中国主权信用评级由Aa3下调至A1，价格再度承压回落。贵金属受美联储加息预期影○C兴业研究版权

7、所有使用前请参阅最后一页重要声明钢铁有色行业周报（2017年6月9日）响整体走势趋弱，月中美国公布的零售和消费者信心指数低于预期以及月末G7峰会美欧分歧加剧地缘政治风险，价格在月末有所反弹。图表2铜期货价格图表3铝期货价格12000.090000.03000.020000.080000.010000.02500.070000.015000.08000.060000.02000.050000.06000.01500.010000.040000.04000.030000.01000.05000.020000.02000.0500

8、.010000.00.00.00.00.0期货收盘价(电子盘):LME3个月铜期货收盘价(电子盘):LME3个月铝期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货收盘价(活跃合约):铝数据来源：Wind、CIBResearch图表4铅期货价格图表5锌期货价格3000.025000.03500.03000