机械行业6月月报：强者恒强趋势不变

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1、2017年7月3日机械行业月报强者恒强趋势不变——机械行业6月月报李春驰兴业研究分析师摘要：本月观点：先行指标挖掘机方面，开机小时数同比继续增长，销量维持高增速，年初以来的开工和销售情况基本恢复至2014年水平，较2015、2016年呈现持续向好态势，起重机、装载机、推土机等机种销量也基本保持较高增速。经济需求仍然具备较强韧性，本轮行业回暖持续时长超出市场此前预期。周期景气波动之外，竞争格局优化成为行业重要特征。工程机械各主要机种的集中度普遍呈现持续上行趋势，行业龙头竞争优势愈加显著。我们认为，下半年工程机械主体资质分化

2、将加剧，市场利润向龙头企业集中，强者恒强越发显著。数据跟踪：5月份，挖掘机平均开机小时数为144.4小时，同比增长2.0%；挖掘机销量11271台，同比增长105.6%，其中大挖销量同比增速显著高于中小挖。汽车起重机5月销量1703台，同比增长61.9%；履带起重机、随车起重机的销量同比也出现明显增长。其他机种方面，装载机、推土机、压路机、平地机等销量同比增速也保持较高1○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报水平。行业动态：2016年度中国机械工业百强企业榜单出炉，工程机械6家发债主体入围，其中3

3、家龙头入围十强。重型装备制造成为央企集团重组的重要领域之一。发债主体跟踪：本月机械军工行业新增债券2只。月报期内无存量发债主体发生评级变动。机械行业利差有所下降，超额利差基本持平。公司动态方面，大连机床和春和集团涉及多起诉讼，中航发动机控股股东由中国航空工业集团变更为中国航发集团。2○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报一、本月观点工程机械行业自2016年下半年起处在持续回暖阶段，目前行业景气度仍在提升。先行指标挖掘机方面，5月份，挖掘机开机小时数同比继续增长，年初以来的开工情况基本达到2014年水

4、平，较2015、2016年呈现持续向好的趋势。挖掘机销量5月同比增长105.6%，继续维持高增速，起重机、装载机、推土机等机种的销量也大多保持了较高的增速。经济需求仍然具备较强韧性，本轮行业回暖持续时长超出市场此前预期。周期景气波动之外，竞争格局优化成为行业重要特征。工程机械各主要机种的集中度普遍呈现持续上行趋势，行业龙头竞争优势愈加显著。我们认为，下半年工程机械主体资质将加剧分化，市场利润向龙头企业集中，强者恒强越发显著。二、数据跟踪图表1：工程机械重要数据一览指标5月同比环比1-5月累计同比挖掘机平均开机小时数（小时）

5、144.42.0%-6.5%613.47.4%挖掘机销量（台）11271105.6%-21.7%66135100.5%大挖销量(台）1542128.8%-14.7%8023148.2%中挖销量（台）3921102.8%-16.3%21168100.4%挖掘机械小挖销量（台）5808102.1%-26.5%3694492.5%三一挖机销量（台）2261121.4%-25.3%14438123.6%徐工挖机销量（台）1220191.2%-12.9%6550167.8%柳工挖机销量（台）741160.0%-16.1%371113

6、3.7%汽车起重机销量（台）170361.9%-7.1%735087.1%起重机械徐工汽车起重机销量（台）89698.7%-6.0%3718106.4%三一汽车起重机销量（台）25779.7%-33.4%139094.1%3○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明机械行业月报指标5月同比环比1-5月累计同比中联汽车起重机销量（台）3519.3%25.4%141070.5%随车起重机销量（台）109057.5%1.2%473849.0%履带起重机销量（台）1080.0%-8.5%47620.2%装载机销量（台）786

7、275.9%-6.8%3718428.5%推土机销量（台）52990.3%-22.8%2775202.3%其他机械压路机销量（台）186863.1%-14.2%791950.4%平地机销量（台）11271105.6%-21.7%66135100.5%数据来源：Wind、CIBResearch1、挖掘机械5月份，挖掘机平均开机小时数为144.4小时，同比增长2.0%，环比下降6.5%。1-5月，挖掘机累计开工小时数为613.4小时，同比增长7.4%。今年年初以来，挖掘机开工情况较2015、2016年呈现持续向好的趋势，虽然5

8、月份开工小时数环比下降，但仍处于近年来较高水平。挖掘机销量方面，5月挖掘机销量11271台，同比增长105.6%，环比季节性下降21.7%。1-5月，挖掘机累计销量66135台，同比增长100.5%。挖掘机同比增速持续维持高位，在替换需求支撑下，本轮销量回暖可持续性强于此前市场预期。其中，大挖销量同比增