家用电器行业：中报将至，推荐景气度最高的空调行业龙头

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1、投资策略

2、家用电器证券研究报告Table_Title家用电器行业Table_Grade行业评级持有前次评级持有中报将至，推荐景气度最高的空调行业龙头报告日期2017-08-19Table_Summary投资建议Table_Chart相对市场表现维持家电行业“持有”评级，中报将至，推荐景气度较高的空调板块。空家用电器沪深300调需求旺盛，渠道库存低，长短期因素合力，未来销量有望持续高增长。推荐空调产业链龙头，格力电器、美的集团、青岛海尔。32%小家电步入消费升级新阶段，未来量价齐升空间大，增长可持续性

3、较18%强，推荐小家电龙头苏泊尔、九阳股份、飞科电器、新宝股份、莱克电气。4%行业观察百年SEB成长史：炊具龙头向小家电龙头的进阶之路-10%2016-082016-122017-042017-08SEB成长史：起步期专注炊具，最初百年稳步前行；成长期进军家电初步探索国际市场；扩张期持续收购，加冕全球厨房小家电龙头。SEB成长经验总结：多品牌战略，持续收购，结构调整Table_Author分析师：曾婵S0260517050002收购苏泊尔：强强联合优势互补，牢牢掌握中国市场0755-82771936

4、空气净化器行业深度：空气污染、健康需求推动未来大发展zengchan@gf.com.cn对美国，室内污染治理、细菌病菌防治；对日本，“花粉症”患者的需求，新技术新产品的出现是推动产品普及的关键因素。我国产品渗透率很低，近年空气污染推动市场增长。人均收入提升，Table_Report相关研究：健康意识增强，新产品新技术三大核心动力推动市场未来发展。预计家用电器行业:中报将至，推荐2017-07-162017-2021年的空气净化器销量CAGR将会达到17.8%。公司更新业绩确定性较高的家电龙头海信电器

5、（600060.SH）中报点评：成本压力大导致利润下滑家用电器行业:建议关注滞涨2017-07-09面板价格处于高位，盈利能力下滑；下半年成本压力有望缓解，期待小家电龙头盈利能力好转；保持龙头地位，智能电视业务稳步发展。“谨慎增持”评级。家用电器行业:中报将近，继续2017-07-02浙江美大（002677.SZ）中报点评：集成灶行业景气度提升，公司业绩高增长推荐白电、小家电龙头中报业绩高增长，与业绩快报相符；集成灶行业景气度提升，公司收入加速增长；集成灶行业有望保持较快增长，公司作为龙头将受益。“谨

6、慎增持”评级。飞科电器（603868.SH）中报点评：业绩高增长，盈利能力创新高Table_Contacter联系人：袁雨辰021-60750604业绩大幅增长，盈利能力创新高，与业绩预告相符；个人护理小家电yuanyuchen@gf.com.cn龙头，受益于消费升级，业绩有望保持稳定增长；新品的推进，有望为公司带来新的增长点。“买入”评级。一周行情回顾（2017.8.14-2017.8.18）沪深300指数表现较好，上涨2.1%，本周家电板块表现较弱，申万家电指数上涨0.6%，跑输市场1.55个百

7、分点，其中白电指数上涨0.2%，视听器材指数上涨3.3%。月度行业数据回顾（中怡康2017年7月）行业增速：白电板块，空调量价齐升，冰洗销量均小幅下滑。厨电板块，整体销量下滑，消费升级趋势持续。竞争格局：白电品牌，海尔表现较好。厨电品牌，一线龙头优于二线品牌，方太、老板表现较好。天气温度：截止8月18日数据，华南地区，华中、西南部分地区比去年同期炎热。原材料价格：本周铜价有所上升。风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/13投资策略

8、家用电器目

9、录索引投资建议.............................................................................................................................4行业观察....................................................................................................................

10、.........4百年SEB成长史：炊具龙头向小家电龙头的进阶之路..............................................4空气净化器行业深度：空气污染、健康需求推动未来大发展.....................................5公司更新................................................................................