房地产行业：政策暖风频吹，长租公寓崛起正当时

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1、行业深度

2、房地产证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级持有房地产行业前次评级持有政策暖风频吹，长租公寓崛起正当时报告日期2017-07-21Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现房地产沪深300政策加速推进，有助于推动行业健康发展13%租赁市场作为我国多层次住房体系中的重要一环，在15年之前，政策7%环节存在较大缺失，但在15年之后，政策处于加速推进的弥补阶段，并且1%进入2017年，政策持续深化，首先，17年5月，住房城乡建设部起草了-5%《住房租赁和销售管理条例（征求意见稿）》，加速了全市场规范进程。其2016-0

3、72016-112017-032017-07次，7月20日，九部委共同发布《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，《通知》延续了“因城施政”的指导思想，指出加快发Table_Author分析师：乐加栋S0260513090001展住房租赁市场的范围为人口净流入的大中城市，而在内容上则包括了培021-60750620育机构化、规模化住房租赁企业、建设政府住房租赁交易服务平台、增加lejiadong@gf.com.cn租赁住房有效供应。该通知是多部委首次联合出台租赁支持政策，为后续协调合作奠定基础。于此同时，各地区也积极响应，目前已有20多个省市Table_Rep

4、ort相关研究：出台了住房租赁实施细则。尽管如此，我们认为未来政策仍有较大的提升房地产行业:销售、新开工累计2017-07-18空间，需要推动系统性的法律框架以及多个领域的标准细化。增速上行，投资累计增速继续租赁人口及租金或将持续增长，租赁市场规模具备提升空间回落我们判断未来租赁市场将继续呈现典型的量（租赁人口）价（租金）房地产行业:风起云涌观后海，2017-07-17齐升态势，进而推动市场规模（租金GMV）快速增长。首先，租赁人口增千帆竞发犹可待长方面，城镇化第二阶段将以都市圈人口的持续增长为标志，而将为租赁房地产行业:按揭贷利率加速2017-07-10人口的增长奠定基础。

5、进一步看，一方面，限购及高房价之下部分流动人上行，小周期景气度继续回落口将被动进入租赁市场，另一方面，部分注重居住体验的新生代人群将主动进入租赁市场。而未来随着经济水平的发展，人均收入水平的提高，未来租金也将稳步上涨，同时随着消费观念的升级，新生代群体乐意付出更Table_Contacter联系人：李飞多房租实现居住品质提升将进一步促进整体租金水平的提高。gflifei@gf.com.cn租赁市场痛点丛生，长租公寓应运而生长租公寓是指由机构管理的出租型住宅，租期通常在半年及以上。当下租赁市场在各方均存在多个痛点，租客端面临租期长短及稳定性、户型偏好、服务体验的错配；房东端面临

6、住宅被损坏的风险，且管理耗时耗力；政府端公租房承建压力大、流动人口管理困难。长租公寓的介入可以改善租客的居住体验、节省房东管理成本、有效协助政府管理，是租赁市场市场原始状态与各方诉求存在矛盾之后的必然产物。目前长租公寓市场渗透率较低，未来租赁市场在量价齐升中不断扩大，各方（租客、房东、政府）的利益诉求不断加强，长租公寓将迎来快速发展的黄金阶段。风险提示政策支持力度及落地节奏低于预期，租赁人口及租金增长不及预期，长租公寓渗透率提升不及预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/33行业深度

7、房地产目录索引前言...............................

8、...................................................................................................4政策处于加速推进的弥补阶段..........................................................................................5顶层设计规范市场秩序，驱动租赁行业健康发展......................................................5多地积极响应中央政策，密

9、集出台实施细则.............................................................9一线城市深化改革步伐...........................................................................................10租赁市场空间广阔，长租公寓崛起当时...........................................................