资产配置综合月报：美元震荡筑底，大宗商品高位震荡

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1、综合月报——资产配置[Table_Title]美元震荡筑底，大宗商品高位震荡[Table_Ra报告日期2017年7月31日责任编辑元涛nk2]从业资格号：[Table_AnalyserF02860992][Table_Summary]★美元震荡筑底，欧元高位回落，债市继续承压：Tel:8621-63325888美元利空因素在减少，预计8月震荡筑底。欧元高位回落压力Email:tao.yuan@orientfutures.com增大。黄金价格受制于真实利率缓慢上移和缩表预期先扬后抑。债市继续受到监管压力上升影

2、响，实体和金融去杠杆继续对债市承压。[Table_Report]★钢矿需强供弱，双焦高位震荡：受制于产能瓶颈和政策监管，钢矿面临供给阶段性不足的问题，而需求尚未回落，因此需强供弱的局面使得8月钢矿偏强震荡。资双焦虽然面临钢厂利润转移局面，但补库存较为温和，供需矛产盾不太明显，因此8月高位震荡走势为主，动力煤则面临下行压力。配置★铜价走势偏强，镍价先扬后抑：宏观层面向好支撑铜矿价格，库存压力有所缓解，因此8月铜价走势向好。镍价同样受到宏观层面的利好，但供应前紧后松是的镍价先扬后抑。★原油短期价格看涨，能化品种

3、走势分化原油价格受到减产预期和去库存双重利好支撑，远期曲线平坦化，预计短期内维持强势。能化品种走势分化，玻璃偏强，聚烯烃,PTA偏弱震荡，橡胶维持走弱局面。★豆粕剧烈震荡，软商品走势分化：天气炒作状况难解，豆粕价格剧烈震荡，建议观望为主。棕榈油震荡走弱。终端补库有望改善，糖价下行空间有限。棉花受制于充裕供给和需求疲弱，价格走弱难免。★风险提示：特朗普政策预期恶化，美元承压。需求释放超预期，供给收缩明显工业品价格大涨。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进

4、行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。月度报告2017-07-31目录美元震荡筑底，风险偏好依旧处于高位...........................................

5、...............................................................................................................................121、美元处于震荡筑底阶段，下行空间有限............................................................................................................

6、.......................................................132、欧元区经济高位回落，日本坚持宽松政策...............................................................................................................................................................143、全球宏观：低波动率和高位风险偏好

7、........................................................................................................................................................................154、投资建议................................................................................

8、............................................................................................................................................165、风险提示............................................................