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《贵金属月报：美元流动紧张缓解，金价将高位震荡.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录一、贵金属行情回顾4二、贵金属价格影响因素分析51、美国就业恶化，经济面临考验52、欧元区制造业遭受重创，加码刺激政策5三、市场结构及资金流向分析71、金银比价变化72、黄金原油比价变化83、期现及跨期价差变化94、贵金属库存变化95、金银ETF持仓分析116、CFTC持仓变化12四、行情展望及操作策略：13图表目录图表1近5年SHFE金银价格走势4图表2近5年COMEX金银价格走势4图表3金价与美元指数走势变化4图表4金价与美国实际利率走势变化4图表5主要经济体GDP增速变化6图表6全球主要经济体经济意外指数6图表7美国
2、ISM制造业PMI增速变化6图表8欧元区制造业PMI增速变化6图表9美国失业率变化7图表10金价与VIX指数变化7图表10美国就业情况变化7图表11美元指数与美国联邦基金利率变化7图表11COMEX金银比价变化8图表12沪期金银比价变化8图表13原油/黄金比价变化8图表14金价与油价走势对比8图表15COMEX期金与伦敦金价差变化9图表16沪期银与沪银T+D价差变化9图表18COMEX黄金库存变化10图表19COMEX白银库存变化10图表20上海黄金交易所白银库存变化11图表21上海期货交易所白银库存变化11图表23黄金ETF
3、持仓变化12图表24白银ETF持仓变化12图表25CFTC黄金净多头持仓变化12图表26CFTC白银净多头持仓变化12一、贵金属行情回顾3月贵金属价格宽幅震荡，呈V型走势。因疫情在海外蔓延使得欧美经济衰退风险增加，3月初美股连续大跌，美联储紧急降息，推动国际金价再度上探1700美元/盎司的整数关口。而后原油价格接连暴跌，美股几次触发熔断，美元流动性紧张，美元指数持续走强，贵金属遭到抛售，金价最低跌至1450美元/盎司一线。3月15日，美联储紧急降息至零，扩大QE规模，美元流动性逐步改善，金价触底反弹。再加上疫情恶化使得供应端受
4、扰，COMEX期金快速上涨再次冲刺1700美元/盎司的整数关口。月末，市场的恐慌情绪缓解，金价高位震荡。COMEX黄金期货主力合约3月波动幅度超过250美元，月度涨幅仅为0.24%。OMEX白银期货主力合约3月份跌幅超过15%。白银价格明显弱于黄金。进入4月初，COMEX期金冲高回落，在站上1700美元/盎司，创七年新高后出现回调。整体呈现高位震荡的走势。图表1近5年SHFE金银价格走势图表2近5年COMEX金银价格走势克SHFE金价SHFE银价元/元/400350300250200千克5,0004,5004,0003,50
5、03,0002,5002014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122,000美元/盎司1,8001,6001,4001,2001,0008006004002002014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-120COMEX金价美元/盎司COMEX银价2520151050资料来源：Wi
6、nd，Bloomberg，铜冠金源期货图表3金价与美元指数走势变化图表4金价与美国实际利率走势变化美元/盎司2,0001,8001,6001,4001,2002012-072013-032013-112014-072015-032015-112016-072017-032017-112018-072019-032019-111,000伦敦金价美元指数105100959085807570美元/盎司伦敦金价美国:国债收益率:10年2,0001,8001,6001,4001,2001,0002012-072013-072014
7、-072015-072016-072017-072018-072019-07800%3.53.02.52.01.51.00.50.0资料来源：Wind，Bloomberg，铜冠金源期货二、贵金属价格影响因素分析年初爆发持续至今的新冠疫情对全球经济造成严重打击，市场恐慌加剧，金融资产普遍下跌。美联储史无前例地推出无限量QE，美元流动性紧缺得到缓和，金融市场终于止跌。各国央行跟随美联储纷纷加码刺激政策。各国防疫措施的加强，目前疫情在欧美已得到一定程度的控制。1、美国就业恶化，经济面临考验受疫情影响，3月美国企业活动进一步萎缩，触
8、及纪录低点。美国3月Markit制造业PMI初值49.2，跌入萎缩区间，为2019年7月以来首次，该数值也创下2009年以来新低，预期42.8，前值50.7。3月Markit服务业PMI初值为39.1，创历史新低，低于预期和前值。美国3月ISM制造业PMI为49.1，预期45
