建材行业2017年三季报盈利及运营能力分析

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1、2017年11月5日非金属类建材建材行业2017年三季报盈利及运营能力分析行业动态行业动态变化：2017年三季报公布完毕，建材行业重点公司整理分析买入（维持）◆2017年三季报建材行业盈利大幅改善2017年前三季度，建材行业盈利水平较好：水泥行业高盈利弹性延续，玻纤行业分析师整体盈利水平较高且维持稳定，玻璃行业业绩较为分化，其他建材行业中各企业大部陈浩武(执业证书编号：S0930510120013)分持续快速增长，个别企业出现业绩下滑。021-22169050水泥价格维持高位，需求同比基本持平，企业业绩保持

2、高速增长；分地区看，北chenhaowu@ebscn.com部需求较好在位企业业绩高弹性持续，南部受高温雨水天气影响需求有所下降。玻纤师克克(执业证书编号：S0930517070003)行业景气度较好需求持续向好，部分产品价格上调，盈利能力仍较强。玻璃行业供需021-22169158格局改善，原材料纯碱价格推升玻璃价格持续走高，企业业绩有所分化。其他建材行shikk@ebscn.com业中，鲁阳节能、北新建材业绩大幅增长；伟星新材业绩稳健增长。孙伟风(执业证书编号：S0930516110003)◆2017年

3、三季报水泥行业净利润大幅提升，3季度盈利高弹性延续021-22169329水泥行业前三季度营业收入同增34.1%，营业成本同增28.6%，营业利润同增sunwf@ebscn.com121.8%，净利润同增92.9%。前三季度水泥产品价格维持高位，需求与去年持平，营联系人业收入增速较快，营业成本增幅小于营收增幅，期间费用下降，企业盈利弹性延续，胡添雅营业利润和净利润大幅提升。3季度营业收入同增41.1%，营业成本同增39.8%，营021-22169106业利润同增59.5%，归属母公司净利润同增39.8%；营

4、业利润及净利润同比上升环比hutianya@ebscn.com下降，3季度中盈利弹性延续，但由于南北地区需求分化，业绩弹性较2季度减弱。◆2017年三季报玻纤行业供求格局好，业绩增长较快纪振鹏021-22160944玻纤行业前三季度营业收入同增17.7%，营业成本同增15.7%，营业利润同增jizp@ebscn.com45.1%，净利润同增38.8%。玻纤行业受益于欧美经济复苏需求持续向好，销量提升，且部分产品提价；企业营业收入增速加快，主要企业毛利率同比继续提升；企业财务行业主要数据图费用等期间费用下降，

5、玻纤行业整体盈利增速较快。3季度营业收入同增24.0%，营业成本同增22.6%，营业利润同增62.2%，归属母公司净利润同增62.3%。◆2017年三季报玻璃行业供需改善，纯碱提价推动产品价格持续走高玻璃行业前三季度营业收入同比增长17.4%，营业成本同比增长15.5%，营业利润同比增长52.2%，净利润同比增长41.2%；玻璃行业供需改善，纯碱提价推动产品价格持续走高，营业收入增长，企业期间费用下降，玻璃行业整体盈利增速较快。3行业与上证指数对比图季度营业收入同增20.8%，营业成本同增24.1%，原材料

6、纯碱价格上涨速度过快，致30%使成本增幅大于营收增幅；营业利润同增20.8%，归属母公司净利润同增20.9%。◆行业营运能力：水泥存货上升明显，玻纤供不应求20%汇总归并行业，1-9月水泥行业存货同增49.2%，应收账款同增12.6%，销售商10%品收到现金同增31.1%；行业整体景气度高，企业总体的生产经营活跃、存货明显上0%升，销售信用政策略有扩张。玻纤行业存货同降1.5%，应收账款同增15.7%，应付账-10%09-1612-1604-1707-17款同增1.6%；购买商品支付现金同增8.7%；行业需

7、求向好，产品供不应求，其他指非金属类建材沪深300标运行良好。玻璃行业存货同降13.7%，应收账款同增11.7%，应付账款同增9.5%；购买商品支付现金同降4.5%，销售商品收到现金同增14.8%，供需格局改善，存货下降，销售信用政策略有扩张。◆推荐安全边际高的小建材龙头：中国巨石、鲁阳节能、中材科技、伟星新材。◆风险提示：房地产投资与基础设施建设投资增速下滑；原材料成本上升等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2017-11-05非金属类建材目录1、2017年前三季度建材行业盈利水平较好......

8、.............................................................................42、水泥行业：高弹性延续，净利润大幅提升.................................................................................52.1、水泥行业2017年三季报成长及盈利能力分析...