期权半年报：韬光养晦，权力出击

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1、南华期货研究NFR期权半年报韬光养晦权力出击摘要2017年3月31日豆粕期权正式在大连商品交易所挂牌上市；2017年4月19日白糖期权在郑州商品交易所挂牌上市。多年的筹备与等待，商品市场终于迈入了全新的“期权”时代。本次半年报以豆粕、白糖期权定价为引子，简单介绍商品期权的定价模型。虽然定价模型是基础与核心，然而也有许多局限与不足，市场的交易情绪仍会起到举足轻重的作用。因此在半年报的第二部分，我们回顾了豆粕、白糖以及50ETF期权上市以来的交易情况、隐含波动率与历史波动率走势以及隐含波动率曲面、南华期货研究所偏度等情况。根据市场的交易情况，我们

2、在第三部分梳理了期权市场的交易机会，徐玥xuyue@nawaa.com包括备兑开仓、无风险套利以及波动率策略。Z0012023最后我们结合标的资产基本面，从波动率策略及趋势策略角度提出了一些可宋哲君songzhejun@nawaa.com供参考的投资建议。魏新照weixinzhao@nawaa.com请务必阅读正文之后的免责条款部分1期权半年报目录第1章豆粕、白糖期权定价模型............................................................................41.1.BAW定

3、价....................................................................................................41.1.1.BAW定价介绍..................................................................................41.2.CRR定价...................................................................

4、.................................51.2.1.CRR定价介绍..................................................................................51.3.CRR与BAW特性及对比...........................................................................51.3.1.BAW特性BAW长期定价偏高................................

5、........................51.4.CRR特性....................................................................................................61.4.1.CRR收敛性.....................................................................................61.4.2.CRR步长越多精度越高........................

6、...........................................71.5.CRR与BAW对比......................................................................................7第2章交易运行全回顾...........................................................................................92.1.商品期权交易情况................

7、.......................................................................92.1.1.豆粕期权成交持仓情况.....................................................................92.1.2.白糖期权成交持仓情况...................................................................102.1.3.豆粕、白糖期权行权情况..............

8、..................................................112.2.50ETF交易情况.................