商品（油脂）策略：四季度行情展望，关注点转换，油脂走势或先抑后扬

《商品（油脂）策略：四季度行情展望，关注点转换，油脂走势或先抑后扬》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、商品研究

2、油脂策略2017-09-28

3、中大期货研究院农产品组四季度行情展望研究员：——关注点转换，油脂走势或先抑后扬谢雯0571-87788888-8325策略概述：xiewen@zdqh.com美豆收割期，四季度美豆出口节奏是关键期货从业资格：F0263882期货咨询资格：Z0011984U四季度南美大豆新季播种即将开始，目前巴西大豆播种因天气推迟，产量略有减少；阿根廷因洪涝春播延迟，大豆播种面积或增加。美豆种植天气目前并没有问题，市场关汪恒0571-87788888-8310注收割进度，后续关注美豆出

4、口节奏的变化。若南美大豆播种延迟导致后续出口延后将wangh@zdqh.com间接利好美豆价格。10月大豆陆续上市后，美豆出口节奏将主导行情走向。美豆收割还期货从业资格：F0258774未到峰值，四季度CBOT大豆或在峰值的压力下有所下跌，随后在其他热点的炒作下或期货咨询资格：Z0010313反弹。王海荣四季度南美大豆新季播种即将开始0571-87788888-8410whr@zdqh.com四季度南美大豆新季播种即将开始，目前巴西大豆播种因天气推迟，产量略有减少；阿期货从业资格：F3017570根廷因洪涝

5、春播延迟，大豆播种面积或增加。美豆种植天气目前并没有问题，市场关注收割进度，后续关注美豆出口节奏的变化。若南美大豆播种延迟导致后续出口延后将间接利好美豆价格。10月大豆陆续上市后，美豆出口节奏将主导行情走向。美豆收割还未到峰值，四季度CBOT大豆或在峰值的压力下有所下跌，随后在其他热点的炒作下或反弹。后续大豆进口量高于往年同期，油厂开机率维持高位整体上油脂库存压力较大压制价格，但四季度大豆进口量为一年内油脂消费旺季、加拿相关报告大菜籽减产预期以及菜籽进口到港较少，四季度豆油、菜油先抑后扬走势的概率较大。9月

6、行情展望：油脂或有波段操作机会，后续关注资金面的影响，以及美豆收割、出口节奏、加拿大菜籽产量情况，这几个变量，关注套利2016-8-30四季度可能会给油脂一定的提振。4季度季报——油脂或仍震荡偏强，关注套利MPOB数据偏多，国内库存积累2016-10-1011月行情展望：基本面向好，油脂或延四季度马来西亚棕榈油产量处于减产期，出口状况较好，库存压力不大，加之棕榈油产续震荡偏强量恢复较慢，BMD棕榈油价格在短期调整后或重新震荡区间上移，具体需看棕榈油产量2016-10-30实际情况。目前国内棕榈油库存累积速度

7、加快，但要注意后续棕榈油的实际到港情况。当下国内棕榈油库存压力不大，四季度为棕榈油的消费淡季，棕榈油消费部分将被豆油替代，整体库存或有所提升。但整体上，油脂四季度上涨概率较大，棕榈油或跟随其他油脂先抑后扬，关注棕榈油产量、库存恢复情况。套利组合豆类油粕比和菜类油粕比调整后看扩大。菜豆价差看扩大。豆棕价差：或有所扩大。结论:四季度油脂走势或先抑后扬，关注备货进度、美豆出口、南美播种等热点切换综上，目前油脂价格在高库存的压力下下跌，而四季度为油脂传统消费旺季，因此，当油脂备货周期开始，油脂价格或能走高。整体上，

8、油脂四季度价格或呈先抑后扬走势。若美豆收割出现状况或者南美大豆推迟播种利好美国大豆出口进度，豆类或将有较强走势。后续关注这些变量的实际数据公布。中大期货研究

9、商品策略

10、油脂季报目录策略概述：.................................................................................................................................................................

11、...........................1一、美豆收割期，四季度美豆出口节奏是关键....................................................................................................................41.USDA九月数据利空，四季度热点将由单产转移至出口节奏..............................................................

12、....................42.美豆出口好于往年同期.........................................................................................................................................................43.美豆收割进度比预期偏弱，后期继续关注.