专用设备行业产业真声音系列报告（六）：注塑机行业需求旺盛，产业走向国际化

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1、专题研究

2、专用设备2017年08月04日证券研究报告Table_Title产业真声音系列报告（六）注塑机行业需求旺盛，产业走向国际化Table_AuthorHorizontal分析师：刘芷君S0260514030001分析师：罗立波S0260513050002021-60750802021-60750636liuzhijun@gf.com.cnluolibo@gf.com.cnTable_Summary核心观点：技术影响企业竞争力，周期影响行业需求注塑机（注塑成型机）是现代塑料制造业中的重头戏，广泛应用在包装、家居、家电、汽车、3C等各个制造业的零配件生产过程用。由于需求的多样性，注塑

3、机的性能要求也各有不同，另一方面，现代伺服电机和集成电子的技术不断成熟，带动注塑机的技术水平不断提高。持续的技术进步是企业长期保持市场竞争力的必要条件。注塑机的行业需求在2000年以来销量复合增速在10%以上。从行业总体来看，单一行业对注塑机需求影响有限，对注塑机需求有重要影响的是制造业投资。自2016下半年以来，制造业投资增速开始出现回暖，注塑机作为重要零配件制造设备，制造业投资回暖直接拉动了行业需求增长。未来展望：制造业需求具备韧性、部分子行业需求更多看点在未来需求持续性的判断上，我们认为制造业需求有望受到更新需求和制造业投资这两方面的支撑。一是更新需求和产能升级的托底作用；二是制

4、造业投资在真实好转，企业资本支出转为扩张。微观上，3C、家电、汽车等下游子行业有望继续保持旺盛需求。行业集中度不断提升，优势企业有望获得更多国际市场份额目前国内注塑机行业品牌众多，日系企业、欧美企业和内资品牌都在行业内占据一席之地，如住友德马格、米拉克龙等等。而在产业集中度上，有竞争优势的企业份额持续扩大中，市场集中度不断提高，向有技术优势、品牌优势、和渠道优势的企业集中。但在总体稳定的大格局下，各个企业之间的竞争也让行业排名充满变化，其中也不乏亮点，比如排名不断上升的伊之密，显示出高于行业和其它企业更快的成长速度。目前在全球塑料成型设备行业市场，欧美国家及日本仍然占据着领先地位。我国

5、国产注塑机设备则占据了中低端市场。随着国内注塑机行业竞争力不断增强，我国塑料机械市场的国产化率也在不断提高，在2015年，国产化率已经达到81%（塑料机械工业年鉴数据）。同时，2006年至2015年，我国塑料机械出口额逐年增长，贸易逆差不断缩小并在2012年出现贸易顺差，此后不断扩大。我国塑料机械生产也在逐渐获得更多是国际市场份额。投资建议受益于制造业投资的总体回暖，注塑机行业的2016年下半年以来保持了旺盛的行业需求，基于对制造业未来需求韧性有望持续的判断，未来行业有望依然维持在较好的需求水平上。另一方面，行业集中度不断提高，优势企业竞争力持续增强，有望提高海外市场份额。注塑机相关上

6、市公司：伊之密、海天国际、震雄集团。风险提示宏观经济波动风险：行业需求增速下滑风险；企业竞争风险。Table_Report相关研究：产业真声音系列（四）:OLED浪潮之巅，设备企业分享产业红利2017-07-26产业真声音系列(三):高空作业平台——国产品牌进击全球市场,下游租赁助力龙头起飞2017-07-08产业真声音系列报告（二）:环卫市场化进程逐渐加速，正向具备竞争力优势的企业倾斜2017-06-25板式家具设备：竞争格局与企业比较2017-06-23识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/32专题研究

7、专用设备目录索引产业视角：技术影响企业竞争力，周期影响行业需求....

8、....................................................5注塑机：塑料机械的重头戏................................................................................................5注塑机：塑料机械行业的核心设备.............................................................................5不断升级更新的注塑机................................

9、...............................................................72017年行业需求增加，景气度较高...................................................................................9受益消费升级，塑料消费稳定增长......................................