钢铁行业深度研究：钢铁行业涅槃重生，降本增效变化让你看到不一样的钢铁行业

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1、行业报告

2、行业深度研究钢铁证券研究报告2017年08月29日投资评级钢铁行业涅槃重生，降本增效变化让你看到不一样的行业评级强于大市(维持评级)钢铁行业上次评级强于大市行业状况：2015年行业触底，供给侧改革助力行业涅槃作者王茜分析师钢铁行业长期面临产能过剩矛盾，2015年全行业亏损倒逼企业降本增效。SAC执业证书编号：S11105160900052016年以前，钢铁行业长期面临着产能过剩，供大于求的结构性矛盾。钢wangqian@tfzq.com铁产能利用率持续下降，相关产品社会供需严重失衡，行业景

3、气度持续低迷。马金龙联系人majinlong@tfzq.com2016年以来，在改革护航下，钢材市场供需矛盾得以减缓，钢材价格理性回归。2017年以来，在国家集中取缔“地条钢”的环境下，螺纹钢供给端行业走势图持续收缩，而下游房地产、基建等需求端平稳增长，同时成本端原材料铁矿石价格大幅下跌，螺纹钢吨钢毛利大幅上升；热轧产品虽然二季度盈利水平钢铁沪深300触底，但在下半年利润实现反弹。在行业回暖的大行业背景下，前期行业低39%迷期降本增效的有利条件也在这轮钢铁行业复苏中逐渐显现。32%25%行业降本增效

4、情况：人均产钢量提升明显，三项费用显著降低18%11%受2011至2015年钢铁行业走势持续低迷，钢价持续下跌，钢铁企业的利4%润空间一再被压缩，生存问题不断经受考验。为了维持经营，钢企纷纷开展-3%2016-082016-122017-04全流程降本增效，精细内部里管理同优化生产模式并行，行业内部变化明显。自钢铁企业采取各种措施推进降本增效以来，行业效益大大改善，降本增效资料来源：贝格数据成果显著。钢铁主业人员人均产钢量平稳上升；吨钢三项费用，物耗方面呈递减趋势，相关报告1《钢铁-行业深度研究:周

5、期不是钢铁上市公司状况：长材板材分类看成本，降本增效效果突出行业宿命供改提供原动力》将钢铁行业按长材和板材分开之后，各自的降本增效成果依旧显著，主业人2017-08-18员人均钢材产量无论是长材还是板材较上年均有显著提升，其中长材企业同2《钢铁-行业点评:改革的甜头还在后比提升22%，板材企业同比提升14%；吨钢三费各方面也均有明显缩减成效；头》2017-08-11此外在能耗方面，可以看出无论是吨钢综合能耗还是吨钢可比能耗也都有一3《钢铁-行业深度研究:钢铁行业发展定的优化成效。思考之一：下半年已注

6、定要实现高盈利》2017-08-10总结来看，降本增效并不是行业内一家之言，而是钢铁行业全民降本增效的成果，在经历过钢铁行业深度亏损寒冬之后，要想从寒冬中爬出，光靠钢价回暖，随波逐流是不可持续的，只有发展自我，提高炼钢技术以降低炼钢成本，深度优化管理结构增加炼钢效益，才能在起伏的钢材市场稳步前行。投资建议经过钢铁行业寒冬，整个钢铁行业在降本增效上有了巨大的飞跃，各项指标均有显著提升。随着2016年供给侧改革持续开展，行业逐步回暖。继续推荐：1.河北省环保限产最受益的凌钢股份2.处于钢材净流入地区，区

7、位优势明显的韶钢松山3.受益河北环保限产，兼并重组预期强烈的本钢板材4.估值低，业绩优良的板材企业ST*华菱，南钢股份风险提示：宏观经济风险、供给侧改革不及预期等请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明112552213/16348/2017083016:20行业报告

8、行业深度研究内容目录1.行业状况：2015年行业触底，供给侧改革助力行业涅槃...................................................31.1.钢铁行业长期面临产能过剩矛盾，2015年全行业亏

9、损倒逼企业降本增效..............31.2.供给侧改革利好钢铁行业，行业回暖叠加企业降本增效助推行业涅槃重生...........32.行业降本增效情况：人均产钢量提升明显，三项费用显著降低.........................................42.1.采取措施：精细内部管理同优化生产模式并行，行业内部变化明显.........................42.2.降本增效成果：人均产钢量逐步提升，三费能耗下降显著.....................

10、......................53.上市公司状况：长材板材分类看成本，降本增效效果突出.................................................64.投资建议..................................................................................................................................