海外资产复盘笔记系列之二：德拉吉重申欧洲复苏，中美利差创28个月新高

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1、固定收证券研究报告益分析师：＃title＃唐跃S0190513070005黄伟平S0190514080003罗婷S0190515110001德拉吉重申欧洲复苏，中美利差创28个月新高左大勇S0190516070005——海外资产复盘笔记系列之二李蕙荃S0190517070007王涵S0190512020001债联系人券＃createTime1＃唐跃tangyue@xyzq.com.cn2017年8月27日周池光胜chigs@@xyzq.com.cn投资要点报021-38850355/38565803＃summary＃1.海外信息聚焦：德拉吉

2、重申欧洲复苏，美国债务上限问题再添不＃relatedReport＃相关报告确定性20170826流动性偏紧、收益率上行、波动耶伦认同温和调整金融监管，德拉吉重申欧洲复苏。8月24-26日，放大20170825全球央行年会在美国杰克逊霍尔召开，耶伦在讲话中仅表示应当温和为何同存与短债持续背离调整金融监管。德拉吉重申了欧洲正在复苏，只是复苏仍处于早期阶20170824段，通胀率尚未达到目标，对此需要维持货币宽松和保持耐心。永续债投资价值深度分析：制度馅饼还是条款陷阱？美国债务上限问题再添不确定性。本周特朗普为了“修墙”以政府关2017082

3、2门相要挟，进一步增加了通过预算案和上调债务上限的难度。另外，30城交易量持续回升，多地出特朗普8月24日公开指责同是共和党成员的国会参众两院领袖，这台“租购并举”政策——楼市跟为白宫能否化解债务上限危机和推进税改再添不确定性。踪与房企融资系列报告之一20170821寻找确定性2、海外大类资产：债市震荡上行，中美利差创28个月新高20170820越秀租赁等主体评级上调——本周海外债市震荡上行，受美债收益率下行2.8BP和中债收益率上信用市场舆情及事件跟踪一周汇总行4.1BP影响，本周中美10年期国债收益率利差走阔6.9BP，绝对20170

4、820利差151.51BP创28个月新高。本周海外主要债市主要受特朗普要挟联储或放缓加息，海外债市震荡政府关门的言论以及耶伦周五的发言未提及货币政策的影响而下行，下行——海外资产复盘笔记系美德法10年期国债收益率本周分别下行2.8BP、3.4BP和1.5BP。列之一20170820本周海外股市英美上涨，欧股下跌。本周美国税改获得重大进展的消中报密集期，关注三一息对美股的利好力压特朗普威胁政府关门的言论和耶伦的讲话对美20170820股的利空，标普500指数本周仍上行0.72%。本周欧洲STOXX50指资金面收紧，高等级短久期城投调整数下行

5、0.22%，德国法兰克福DAX指数上行0.02%，英国富时10020170816指数继续上行1.06%。融资较强，谈需求下行拐点似乎还早了点美元跌至近16个月新低，欧元创近32个月新高。美元指数本周受到20170816特朗普威胁政府关门以及欧元走强的影响下行0.74%至92.74，跌至平台不再承担政府融资职能，影近16个月新低，欧元本周则上涨1.39%，避险资产的日元周度涨幅响几何为0.17%。受美元走弱影响，本周人民币即期汇率和离岸人民汇率分20170816别上行0.36%和0.58%。打新还是红利阶段，积极参与20170815黄金价

6、格转跌为涨，原油价格连跌4周。本周黄金价格受美韩军演、假摔还是真摔？不要着急下结特朗普言论和美元下行影响而上行0.56%。WTI原油期货价格本周受论——7月经济数据解读多头退场，以及美部分炼油厂因飓风哈维而停产的影响下行1.62%，连续4周录得下跌。黄金价格转涨为跌，原油价格连跌3周。黄金价格方面，朝鲜局势降温、请阅读最后一页信息披露和重要声明美元走强等因素带动黄金价格下行，本周黄金价格依然下行0.4%。原油价格方面，美国EIA公布的周度报告显示上周美国原油产量升至2015年7月以来最高水平，叠加美元走强因素WTI原油期货价格周度仍下跌0.

7、63%，连续3周录得下跌。债券周报1、海外信息聚焦：德拉吉重申欧洲复苏，美国债务上限问题再添不确定性耶伦认同温和调整金融监管，德拉吉重申欧洲复苏。8月24日-26日，全球央行年会在美国的杰克逊霍尔召开，美联储主席耶伦、欧央行行长德拉吉均发表讲话。耶伦在讲话中未提及美联储的货币政策和通胀，仅表示金融危机后的金融改革令美国的金融体系更安全，但是部分规则（沃克尔法则）可能一定程度上影响了市场流动性，应当温和调整金融监管。德拉吉重申全球复苏正在增强，但欧元区和日本的复苏仍处于早期阶段，仍存在劳动力闲臵和生产率增长缓慢等问题，通胀也尚未达到目标，对

8、此需要维持货币宽松和保持耐心。美国服务业PMI连涨5个月，欧元区制造业PMI维持高位。制造业方面，美国8月Markit制造业PMI初值为52.5，低于前值53.3及预期值53.