今天可以拥抱货币吗

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1、华泰期货

2、宏观大类日报2017-12-07今天可以拥抱货币吗华泰期货研究院宏观策略组徐闻宇昨日市场表现宏观贵金属研究员021-68757985（1）外汇市场：美元震荡，短期企稳xuwenyu@htfc.com1、美元指数上涨0.26%，收于93.55（税改），关注风险过后流动性变动风险；从业资格号：F02998772、人民币震荡收跌，离岸收于6.6184（美元波动），关注进出口变动预期的影响；投资咨询号：Z0011454（2）权益市场：美股震荡，A股震荡1、标普下跌0.01%，道指下跌0.1

3、6%（预期落地后调整，银行跌幅扩大）；2、A股回落，上证下跌0.29%，深证上涨0.52%，维持防守策略；（3）债券市场：利率回落1、10年美债收益率下跌0.59%至2.342%（避险），关注风险过后经济环比回升的动能；2、10年中债利率下跌0.18%至3.897%（依然紧平衡），关注去杠杆延续背景下脉冲风险；相关研究：（4）商品市场：较大调整美元强势还能维持吗？关注12月风险释放1、文华商品夜盘下跌0.58%，能化（沥青-3.26%）、黑色（铁矿-2.72%、焦煤-2.30%）和2016-12

4、-05农产品（豆一-1.81%）领跌。利率上升依然在路上2、在交易平台CoinDesk上，比特币突破13000美元整数位心理关口，日内涨幅扩大至2016-10-3111%，最高触及13017.96美元。大类资产关注点央行的暂停操作显示出银行间市场的流动性相对充裕，但是新管理办法的将出台对于未来的银行系统而言又将是监管趋严之下的考验。一方面无论是一委一行三会，都继续行驶在金融整肃的过程之中，金融脱虚向实的去杠杆过程没有结束，未来流动性洪水到来前的堤坝需要筑高——以进一步驱赶金融回归本源。金融乱象的

5、纠正带来的套利空间收窄，资金是滞留还是去往新的蓄水池，对于这一阶段市场的流动性带来不同的影响。而反观外围，流动性也在运行在量变到质变的过程之中，无论是美联储继续压缩超额准备金水平、美国财政部“增加”新债供给，还是欧洲货币新规的实施，对于资产转换过程之中的压力都将形成一次考验。最坏的情况是这一过程叠加了通胀等因素的发酵，而现在来看，经济反弹周期逐步触顶的过程之中通胀回升并非不可能，无论是中东导火索（巴以？）的重新建立还是逐步变频的气候带来的上游价格传导加速。资产转向高流动性的过程似乎愈发临近，增加

6、货币配置的时点似乎也在招手，无论是东北亚还是新兴，每一次情绪的回落都将是降低资产久期的机会窗口。对于权益和商品，在经历了流动性的冲击后，低迷风险偏好的重铸料带来更好的配置时机。华泰期货

7、宏观大类日报地区观察——美联储：关注风险偏好转变1、经济数据：1）美国三季度非农生产力终值3%，预期3.3%，初值3%。美国三季度非农单位劳动力成本终值-0.2%，预期0.2%，初值0.5%。2）美国11月ADP就业人数+19万，预期+19万，前值+23.5万。评：美国11月ADP就业人数增长19万人，符合预期，

8、数据表明劳动力市场持续坚实增长，新增岗位分布广泛。随着劳动力市场持续紧缩及薪资增长，企业将更难吸引和留住熟练员工。2、政策/风险：1）众议院规则委员会主席Sessions称，规则委员会批准将政府融资授权延长至12月22日，预计众议院最早将在周四（12月7日）举行全体表决。2）美国国会参议院以51-47票决定，在税改议案会议上加入众议院，共同推送税改立法。3）特朗普：签署弃权声明书，美国驻以色列大使馆从特拉维夫迁往耶路撒冷的时间将推迟六个月。是时候承认耶路撒冷为以色列首都了。推迟承认耶路撒冷为以色

9、列首都无助于解决巴以冲突。评：桥水基金创始人：确认美国共和党人税改计划“对商业有利”。3、美联储：-评：穆迪称，预计明年美国将加息3次；部分亚洲央行将跟随美联储加息。印度可能在2018年降息的央行之列。预计亚洲2018年的经济将实现强劲增长。（彭博）地区观察——欧央行：关注财政跟进情况1、欧洲/非美风险：2017-12-072/31华泰期货

10、宏观大类日报1）欧盟声明：美国总统关于耶路撒冷的声明和各方随之而来的反响对巴以和平进程的影响都让人深感忧虑。2）希腊融资成本降至债务危机以来新低。希腊10年

11、期国债收益率跌约5个基点，至4.802%，创2009年11月份以来新低。3）法国总统马克龙：耶路撒冷的地位必须由巴以双方谈判决定。4）英国首相May与爱尔兰总理Varadkar声明：就不设立硬边界的极度重要性达成共识。4）俄罗斯能源部长Novak：“当我们觉得有必要时”，任何时候都可能会退出全球石油减产协议。现在讨论退出减产协议还言之过早，可能会渐进地退出减产行动。退出减产行动可能会耗时3-6个月时间，取决于油市复苏程度和需求。5）英国财政大臣哈蒙德：春季财政报告将在3月13日公布。6）欧盟委员