化工行业2018年投资策略：关注环保风暴下的去产量向去产能转化

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1、关注环保风暴下的去产量向去产能转化 化工行业2018年投资策略2017年12月11日郭荆璞化工行业首席分析师张燕生行业分析师黄永光行业分析师刘栋行业分析师刘斌斌行业分析师葛韶峰研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com关注环保风暴下的去产量向去产能转化证券研究报告2018年投资策略2017年12月11日行业研究——投资策略本期内容提要:化工行业关注在环保风暴下实现去产量向去产能转化的子行业：化工企业并非背负不可救赎的原罪，郭荆璞行业首席分析师环保的要求也是有科学的量化指标可循。在环保要求提高、执法趋严后，2017年化

2、工企业看好中性看淡执业编号：S1500510120013针对环保新要求进行技改后，即可不再被限产停产，2018年的去产量效果会逐步减弱。化联系电话：+861083326789工行业中一些规模小、污染性高、集中度低的子行业，除行业龙头外，一些小型企业可能原上次评级：中性，2017.06.23邮箱：guojingpu@cindasc.com本环保欠账就很多，现在面临锅炉超低排放、VOCs排放、废水处理等趋严的环保要求时，化工行业相对沪深300表现张燕生行业分析师难以跨越环保改造投资的门槛，就可能自此退出。在这样的行业，环保风暴会导致一部分产30.00%执业编号：S

3、150051705000125.00%能永久出清，2017年的去产量转化为长期的去产能，则这样行业的供需关系则会持续改善，20.00%联系电话：+86108332670815.00%邮箱：行业更容易恢复健康发展的轨迹。这样的行业，在2018年产品价格仍有向上反弹的可能，10.00%5.00%zhangyansheng@cindasc.com或者已经反弹的价格具有站稳的可能，对应的公司，则可能会因为业绩的继续提升而降低0.00%-5.00%黄永光行业分析师PE，或者由于业绩能够稳定而使低位的PE有修复的空间，具备投资的价值。我们沿着这条-10.00%-15.00

4、%执业编号：S1500515080001逻辑，甄选了农药、饲料添加剂、染料、炭黑、橡胶助剂、制冷剂这几个子行业的投资机会。联系电话：+862161678592化工(申万)沪深300邮箱：前情回顾：钱荒背景下更应关注谁在长期为股东创造价值：2017年中时我们的策略报告提资料来源：信达证券研发中心huangyongguang@cindasc.com出钱荒背景下更应关注长期为股东创造价值公司的观点。建议关注9家公司：上海石化、万刘栋行业分析师华化学、三友化工、滨化股份、赛轮金宇、华鲁恒升、亚邦股份、金禾实业、扬农化工。我相关研究执业编号：S150051706000

5、1《化工行业2017年下半年策略——联系电话：+861083326796们认为在当前货币政策趋紧、资本市场再融资受限的环境下，更有可能被市场认可其投资价钱荒背景下更应关注谁在长期为股东邮箱：liudong@cindasc.com值。2017年下半年开始，二级市场投资的偏好也确实更加倾向于有业绩支撑的绩优公司。创造价值》2017.06刘斌斌行业分析师风险因素：全球、中国宏观经济复苏乏力导致化工品需求端下滑的风险；美国大幅度降低企执业编号：S1500517070001业、个人多种税率，导致中国化工企业竞争力下滑的风险；货币政策紧缩导致市场整体估值联系电话：+86

6、1063081154邮箱：liubinbin@cindasc.com水平下滑的风险。葛韶峰研究助理联系电话：+861083326705信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD邮箱：geshaofeng@cindasc.com北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com目录图目录一、投资聚焦....................................................................................

7、...................................................2图1：2017年华东PVC市场价（元/吨）..............................................................................4（一）关注在环保风暴下实现去产量向去产能转化的子行业..................................................2图2：2017年全国小颗粒尿素市场价（元/吨）...............................

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