电力设备行业年度投资策略报告：风电光伏长期向好，电机电控烈火炼真金

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1、行电力设备行业年度投资策略报告业[Table_MainInfo]风电光伏长期向好，电机电控烈火炼真金研――电力设备行业年度投资策略报告究分析师：伊晓奕SACNO：S11505121000012017年12月26日[Table_Author]证券分析师[Table_Summary]伊晓奕投资要点：022-23861673yixy@bhzq.com年度业绩回顾[Table_Contact助理分析师or]2017年年初至今（截止到2017年12月22日），大盘整体上行，沪深300指数上涨22.49%，电力设备与新能源行业下跌10.56%，跑输大盘

2、33.05个刘秀峰证SACNo：S1150117080012百分点，在申万28个一级行业中排名第20位。目前行业整体的估值为33.81liuxf@bhzq.com倍，相对于沪深300的估值溢价率为141.67%，估值溢价率持续下降，达到年内最低水平。券[Table_IndInvest]子行业评级光伏装机将维持高位看好单晶、分布式及扶贫领域电力设备中性研新能源设备中性2017年我国光伏行业超预期发展，前三季度全国基建新增太阳能发电42.31GW，同比增长60%，其中分布式光伏发电新增装机同比增长约300%。究[Table_StkSuggest

3、]重点品种推荐国家发改委发布《2018年光伏发电项目价格政策的通知》，公布2018年的补隆基股份增持贴调降方案，补贴下滑程度小于市场预期，且电站的建设成本存在压缩空间，报林洋能源增持项目收益率仍将维持高位。我们预计2018年我国新增装机将维持50GW的金风科技增持高位。我们继续看好单晶、分布式光伏和扶贫项目的持续发展，推荐单晶硅告天顺风能增持片龙头隆基股份（601012）和分布式龙头林洋能源（601222）。方正电机增持汇川技术增持风电行业回暖趋势确立配置价值凸显风电行业回暖趋势确立，弃风问题显著改善，三北“红六省”部分地区2018[Tab

4、le_IndQuotePic]最近一年行业相对走势年将迎来解禁。截止到2016年底我国共有已核准为建设的项目84GW，加上2017年预计新增的30.7GW新核准项目，共计114.6GW。考虑到风电补0.230.16贴下调的节奏，该部分项目有望在2020年实现并网，为未来3年我国的风0.09电新增装机容量奠定基础。随着风电行业的调整行业集中度进一步提升，龙0.02头企业市场份额增加，我们看好整机龙头金风科技（002202）和风塔龙头天-0.05顺风能（002531）。-0.12投12/1602/1704/1706/1708/1710/17电力设

5、备沪深300优选具有国际竞争力的电机电控企业资[Table_相关研究报告Doc]近期电机电控上游原材料价格持续上涨，电机电控成本不断增加；同时，新能源汽车补贴大幅退坡的预期也使得整车厂不断压低电机电控供应商的利润策空间。目前市场对新能源汽车板块悲观情绪正在逐步释放，“双积分”制度的实施将为新能源汽车的健康长期发展提供驱动力。此外，国际厂商纷纷在国略内通过成立合资公司等形式布局电机电控业务，国内厂商面临的竞争日趋激烈。在此背景下，我们精选两条投资主线：一是能够绑定乘用车大客户，实现产品放量，通过“以量补价”的方式实现业绩增长的企业，二是产品质

6、量体系具有国际竞争力，有望进入国际一线车企供应链，同时成本控制能力强的企业，推荐方正电机（002196）和汇川技术（300124）。风险提示：新能源车推广进度低于预期，风电、光伏行业政策波动请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of33电力设备行业年度投资策略报告目录1.行业年度情况回顾..............................................................................................................

7、.........................................51.1电新行业全年下跌报收.....................................................................................................................................51.2行业运行情况回顾..........................................................................

8、...................................................................71.3行业前三季度业绩回顾.