有色金属行业：美税改签署在即，利好基本金属板块

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1、股票研究[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2017.12.03上次评级：增持美税改签署在即，利好基本金属板块行[Table_Report]相关报告——有色金属行业更新铜：《铜：全球经济预期改善的最受益板块》业刘华峰（分析师）徐明德（分析师）汤龑（研究助理）2017.11.30更有色金属：《有色需求预期向好，把握年末0755-23976751021-386760530755-23976656新进攻行情》liuhuafeng@gtjas.comxumingde@gtjas.

2、comtangyan@gtjas.com2017.11.26证书编号S0880515060003S0880517100003S0880117020028有色金属：《需求为锚，优势重估》本报告导读：2017.11.21有色金属：《基本金属无需悲观，钴锂板块特朗普税改获重大进展，发达国家有色金属需求向好，板块估值将大幅修复，继续推坚定信心》荐铜、锌板块。继续推荐钴金属板块。2017.11.12摘要：[Table_Summary]特朗普税改获重大进展，发达国家有色金属需求向好，板块估值将一周金属价格数据大幅修复。虽然全球经济运行不断好

3、转，且有色金属供给弹性进一步品种单价涨跌幅收缩，但是市场仍然对需求和工业品价格上涨心存疑虑。我们认为，基本金属伴随全球经济周期性复苏，以及财政扩张，新能源产业的加速发展，铜5.29万元/吨-2.3%越来越多的证据将证明基本金属需求可能持续增长。对基本金属悲观铝1.47万元/吨-2.2%的需求预期有望被全球经济“超预期平稳”修复，有色金属供给弹性受限下，供需再平衡到来。价格持续维持高位，且库存下行的铜、锌铅1.86万元/吨0.7%板块将迎来修复行情。增持评级：江西铜业、兴业矿业、洛阳钼业、锌2.51万元/吨-1.9%紫金矿业、云南铜

4、业。受益标的：驰宏锌锗、西部矿业。锡14.11万元/吨-1.0%证镍9.06万元/吨-5.1%周期研判：税改如何影响金属需求？税改法案本周在参议院获得胜券贵金属利。如果不出意外，特朗普有可能在元旦之前签署减税法案，未来十研年对美国企业和个人减免约1.4万亿美元，将直接利好有色金属板块。金278.2元/克-0.7%究1）参考我们此前对铜、锌的研究，发达国家基本金属主要通过私人银3.86元/克-3.2%报部门投资拉动，且需求对投资不容小视。减税对企业减税对于美国企稀有金属告业投资构成直接利好，若拉动国内投资1.5%，将推升美国铜消费

5、2%氧化镨钕32.0万元/吨-8.6%以上。2）减税预计推升通胀水平，预计加速美联储加息步伐，通常氧化镝114.5万元/吨-6.9%此类周期中美元总体保持稳定，而货币收缩初期对金属价格影响有氧化铕43.00万元/吨-4.4%限。3）美国减税或将带来全球竞争性减税，财政扩张短期将加速全球投资力度。钕铁硼140.0万元/吨-3.3%钨精矿10.75万元/吨0.0%钴锂价格仍乐观。本周电钴价格48.7万元/吨，同比上涨.4.7%，继续APT16.65万元/吨0.0%向外盘靠拢，MB钴价格大幅上涨3.24%至31.9美元/磅。展望201

6、8钼精矿1375元/吨度0.0%年，电池化学体系变更和补贴转向推升高电量车需求，钴、氢氧化锂和硫酸镍需求仍向好。伴随上市公司进一步夯实原料控制能力，盈利小金属改善具备可持续性。增持评级：寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业；受碳酸锂18.00万元/吨0.0%益标的：华友钴业、雅化集团、格林美、盐湖股份、科达洁能、藏格电钴48.70万元/吨4.7%控股等。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级：海绵钛5.50万元/吨1.9%中科三环、正海磁材、盛和资源等。镁1.55万元/吨-0.6%估值切换行情有望提前到来，关注高成长金属加

7、工公司。虽然原材锑5.25万元/吨0.0%料价格持续上行，但是部分金属加工企业仍然能够通过产品市场开铟1550元/千克-6.1%拓、高端产品放量带来业绩增长。增持评级：明泰铝业，受益标的：锗8400元/千克0.0%云海金属、亚太科技等。海绵锆1300元/千克0.0%数据来源：万得，彭博，百川资讯请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新目录1.周期研判：税改如何影响有色金属需求？.........................................42.一周板块运行：龙头矿企表现突出...................

8、..................................53.重点数据：全球经济持续向好.............................................................64.金属价格更新....