有色金属行业：稀土政策再次刺激稀土板块

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1、有色金属行业：稀土政策再次刺激稀土板块稀土政策再次刺激稀土板块桑永亮<>021-3<8676<>052sangyongliang@gtjas4>>编号S<>0<8<8<>0511<>01<>0<>034本报告导读：整体性机会难有，关注个股性机会，继续看好富龙热电、包钢稀土、鄂尔多斯、锡业股份、铜陵有色、四方达等。摘要：z我们近期的观点：根据国泰君安宏观组对工业增速和流动性未来2、3季度将持续回落的判断，我们认为金属价格还将继续震荡且重心很可能温和下降。这样对应上市公司的EPS预期将下调，同时流动性收紧也将影响A股估值水平。双杀让有色板块整体性机会难有

2、。在上述形式下，我们认为?>0?如果近期参与有色板块，可以考虑包钢稀土、鄂尔多斯，包钢稀土和鄂尔多斯是少数估值不高（不到2<>0倍PE）但同时产品价格还在上涨（稀土、硅铁、电石）的股票，在下行行情中至少是个安全的选择，而且这两个股票还有稀土和电荒概念，有上行的动力和可能。?>0?推荐富龙热电则是因为在金属价格不涨的情况下，资产置换这种外延式增长有利于公司股价。?>0?再其次，就可以考虑在3季度逢低介入铜陵有色、锡业股份、山东黄金、弛宏锌锗。这些股票的特点是弹性大，在市场转折点到来时，可以获得超越行业的收益。z每周小专题：4月数据显示，外管局抑制铜贸易

3、融资作用显现，利于减少铜内外差价所谓铜融资贸易，是指进口企业向银行交付进口电解铜总额2<>0%的保证金，之后由银行向企业开出9<>0天或1<8<>0天信用证。企业在大约一个月后拿到电解铜现货，并快速出售，相当于有了一笔6<>0天或15<>0天的短期融资，如果加上人民币升值或铜价上涨因素，进口商还可以得到额外的收益。由于国内贷款难度加大，民间地下贷款利率更是高达4<>0%，因此资金紧张的企业不少都想到了铜融资的方法，年初尽管国内铜价比国外便宜了15<>0<>0元以上，但是相比直接民间贷款，铜融资还是比较划算的方法。随外管局4月开始抑制铜贸易融资，作用已

4、经开始显现，铜进口下降、国内交易所及社会库存都下降而LME亚洲区库存增加，反映在价格上就是，沪伦铜差价抹平。利于国内铜冶炼企业业绩。评级：中性上次评级：中性细分行业评级贵金属增持铜中性铝中性铅中性锌中性锡增持稀土增持其他小金属中性近期推荐股票富龙热电增持包钢稀土增持山东黄金增持四方达增持锡业股份增持铜陵有色增持鄂尔多斯增持相关报告新材料：《控制、整合、收储可能再次撬动稀土价格》2<>011.<>05.2<>0有色金属：《行情延续弱势，关注稀土和铜的投资机会》2<>011.<>05.<>09有色金属：《金价再创新高，相对受益可期》2<>011.<>05

5、.<>02有色金属：《铜生产贸易数据表明国内需求较弱》2<>011.<>04.25有色金属：《继续关注个股的投资机会》2<>011.<>04.17行业周报有色金属2<>011.<>05.23股票研究证券研究报告国泰君安版权所有发送给公司内部用户.资产管理总部公用邮箱:gtja_zcgl@163>p1行业周报2of3<>01.上周回顾及近期观点上周A股维持震荡，沪深3<>0<>0小幅回调<>0.21%，其中有色板块也表现略好，小幅上涨<>0.<>04%。子金属板块中只有铜、铅锌板块上涨。各股方面，主要有色股都表现平平，稀土板块在国家政策刺激下，周五表现

6、较好。根据国泰君安宏观组对工业增速和流动性未来2、3季度将持续回落的判断，我们认为金属价格还将继续震荡且重心很可能温和下降。这样对应上市公司的EPS预期将下调，同时流动性收紧也将影响A股估值水平。双杀让有色板块整体性机会难有。在上述形式下，我们认为?>0?如果近期参与有色板块，可以考虑包钢稀土、鄂尔多斯，包钢稀土和鄂尔多斯是少数估值不高（不到2<>0倍PE）但同时产品价格还在上涨（稀土、硅铁、电石）的股票，在下行行情中至少是个安全的选择，而且这两个股票还有稀土和电荒概念，有上行的动力和可能。?>0?推荐富龙热电则是因为在金属价格不涨的情况下，资产置换

7、这种外延式增长有利于公司股价。?>0?再其次，就可以考虑在3季度逢低介入铜陵有色、锡业股份、山东黄金、弛宏锌锗。这些股票的特点是弹性大，在市场转折点到来时，可以获得超越行业的收益。图1A股铜、铅锌版块上涨图2上周个股表现<>0.<>0%<>0.6%-<>0.3%<>0.2%-1.5%-<>0.3%-<>0.1%-1.<8%-<>0.3%-2%<>0%2%黄金铜铝铅锌锡镍小金属锂电池稀土永磁A股有色子板块周涨幅-2<>0%-15%-1<>0%-5%<>0%5%1<>0%15%2<>0%25%金瑞矿业雄震矿业东方锆业宏达股份鑫科材料格林美株冶集团锌业股份

8、中孚实业天通股份利源铝业博威合金贵研铂业广晟有色常铝股份四方达豫金刚石富龙热电黄河旋风宁波富邦A股有色股涨跌