食品饮料行业最新跟踪：五粮液展望再超预期，板块催化接踵而至

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1、证券研究报告

2、行业定期报告日用消费

3、食品饮料推荐（维持）五粮液展望再超预期，板块催化接踵而至2017年12月17日食品饮料行业最新跟踪（2017.12.17）上证指数3266我们参加五粮液1217投资者交流会及酒业论坛，并跟踪伊利经销商大会。五粮液交流再超市场预期，来年收入展望400亿，十三五目标有望提前完成，品质、品行业规模牌、渠道、团队建设工作全面推进，五粮液有望迎来爆发期，白酒板块再度迎来占比%强催化；伊利“植选”豆奶新品亮相，东方饮品再掀终端热情。建议再次阅读《五股票家数（只）972.8粮液——估值折价之谜》，及最新周报《趋势不改尽享行业复苏，波澜不惊买入总市值（亿元）260314.7

4、来年空间》，年底布局板块，收获来年旺季。流通市值（亿元）229165.3行业指数五粮液交流会反馈：来年收入目标400亿，十三五目标有望提前，四大工作全面推进，再超市场预期。五粮液1217交流反馈几点关键信息：1）来年股%1m6m12m绝对表现-2.325.348.2份公司收入展望400亿，同比增长30%以上，十三五规划目标（集团千亿，相对表现-0.112.529.0股份600亿）有望提前实现；2）品质、品牌、渠道、团队建设工作依次、全(%)食品饮料沪深300面推进，布局全面格局宏远；3）明年五粮液投放量达到2万吨，加快实施百70(%)60城千县万店，核心终端和专卖店成为增量核心，努力实现五粮

5、液从贸易型企5040业向终端型企业转型。另外市场担心的增发方案，未来不会有实质性的变化，30继续按原计划推进。我们仍然坚定五粮液18年放量为主价量齐升，费用继续2010下降，仍是最具性价比的品种，继续作为一线白酒首推品种。再次推荐阅读50-10月29日深度报告《五粮液-估值折价之谜》。Dec/16Apr/17Aug/17Nov/17资料来源：贝格数据、招商证券2017中国酒业消费论坛：白酒行业加速集中，新消费趋势下周期性波动风险较小。从1-10月来看，白酒行业收入4834亿，同比增长15.5%，利润总额相关报告827亿，同比增长36.8%，上市公司的收入利润增速好于整体，亏损企业仍1、《食品

6、饮料行业周报（2017.12.10）—五粮液批价回升，伊利低线市场抢有130家，占到整个白酒企业1591家中的8.2%，其他酒类表现稍显平淡，眼》2017-12-11相较而言白酒一枝独秀。我们预计白酒行业升级的趋势不会改变，加速向高2、《食品饮料行业周报（2017.12.03）端和次高端集中，且名酒企业量价策略更为稳健，出现周期性波动的风险性—如何看本周白酒涨价潮——行业加速复苏，正向循环迭代》较小。2017-12-043、《食品饮料行业周报（2017.11.26）伊利经销商大会：豆奶新品重磅推出，核心单品高增长，迎接18年业绩收获—趋势不改尽享行业复苏，波澜不惊年。伊利近日召开液态奶事业部

7、2018客户大会，“植选”豆奶新品隆重推出，买入来年空间》2017-11-27整合植物蛋白大市场正式起航，我们预计公司将会稳步推进，18年收入贡献预期不宜过高，但品类拓展意义深远，加速实现公司从乳业巨头向健康食品杨勇胜集团转型。根据草根调研反馈，安慕希、金典、畅意等核心单品17年均超预yangys5@cmschina.com.cn期高增长，伊利市占率创新高后，行业格局明显改善，利好费用率下行，带S1090514060001董广阳来更大的利润弹性。在豆奶新品正式亮相之际，我们再次推荐阅读我们今年6donggy1@cmschina.com.cn月豆奶深度报告《国民营养，东方饮品：豆奶行业暨伊利布局

8、展望深度报告》。S1090512070001李晓峥投资策略：白酒板块催化将接踵而至，继续布局伊利明年确定性的机会。预lixiaozheng@cmschina.com.cn计明年高端酒发货量继续高增，批价稳步上行，继续推荐五粮液、茅台、老S1090517080003窖。次高端更受益价格中枢上行带来的高增长，汾酒、水井、沱牌、洋河、研究助理欧阳予古井可积极配置。明年一季度大众品都将面临低基数和春节效应好于17年的ouyangyu@cmschina.com.cn影响，报表加速，首推大众龙头伊利，安琪、双汇、中炬、海天亦可布局。于佳琦yujiaqi@cmschina.com.cn风险提示：春节涨价预

9、期推高渠道囤货，新品市场接受度不达预期敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、本周观点：五粮液展望再超预期，板块催化接踵而至...........................................3二、本周行业资讯.....................................................................................