精密功能件行业投资策略：产品需求升级、受益手机终端应用创新的大周期

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1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]超配IT硬件与设备精密功能件行业投资策略（维持评级）2017年09月18日一年该行业与上证综指走势比较行业专题产品需求升级、受益手机终端应用创新的大周期OLED、无线充电、无孔化等创新应用带动散热、屏蔽、密封等精密功能件需求大幅增加，预计消费电子终端年需求规模达到300亿元苹果iPhone手机中精密功能件占其BOM成本比例在2%-3%之间，按照iPhone7BOM成本250美金，出货量2亿部估算，苹果手机对于功能件的需求市场规相关研究报告：模在100亿元左右。在iPhone8/X的创新应用如OLED、无线充电、无

2、孔化设《LED行业中报前瞻：LED行业中报预计继续计等大幅增加手机功能件的需求，单机价值增幅在5美金以上，带动苹果手机功亮眼，产业慢牛持续》——2017-07-18《行业重大事件快评：关注铜箔-覆铜板-PCB能件需求规模翻倍的增长。叠加iPad、Mac等终端的需求，A客户对功能件的产业链新一轮涨价行情》——2017-07-14年需求规模预计超过200亿。按照Andriod手机每部手机功能件价值量10元计《电子2017年中期投资策略：拥抱产业升级，把握龙头机遇》——2017-06-30算，2017年安卓智能手机功能件的市场规模就达到了120亿元。合计来看，全《电子行业快评：LGD安全事故，面板价

3、格有球仅消费电子终端对功能件的年需求规模超过300亿元。望企稳回升》——2017-06-29《设备与面板行业年报及1季报梳理：行业景气度延续,基本面全年向好》——2017-05-16功能件产品价格稳中有升，行业盈利能力保持强劲功能器件主要为智能终端提供各类实现特定功能，例如紧固、密封、导热、缓冲、证券分析师：欧阳仕华绝缘、屏蔽、标签、按键等内外部功能。智能手机的时代来临之后，硬件端的设电话：0755-81981821计开始从小型化转换为轻薄化，屏幕有所放大，但是内部空间却不断被挤压，催E-MAIL：ouyangsh1@guosen.com.cn生零组件精细化发展，带动功能件需求快速成长。证券

4、投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002证券分析师：唐泓翼新增功能的应用对新工艺要求极高，这就导致了智能终端产品中需要有更多的新电话：021-60875135型材料和功能性器件来予以辅助，这些新型材料的单体市场价格也会较之前的产E-MAIL：tanghy@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001品有明显提升。联系人：高峰电话：010-88005310精密功能件行业属性优质，相关企业利润率较好E-MAIL：gaofeng1@guosen.com.cn因为是非标准性器件，功能件制造工艺流程相对复杂。功能件在客户进行产品设计的过程中就需要不

5、断打样，需要供应商具备极强的研发设计、服务响应能力，客户粘性极强。同时功能性器件单部手机需求量极大，以iphone的功能件料号超过500种。生产量极大又要求定制化的柔性生产，导致给规模化生产带来极大的挑战。因此供应商会要求相应较好的利润率水平，苹果功能件供应商都保持着较好的利润率水平，并且相对稳定。从毛利率和净利率水平来看，16年功能件行业上市公司的平均毛利率在30%，平均净利率15%；固定资产周转率在5次左右，资产相对较轻。从相关企业的ROE来看，我们统计的8家公司16年平均ROE（加权）为17%，同比去年增加5个百分点，并且远高于整个电子行业16年平均ROE10.6%的水平。独立性声明：

6、功能件行业：量价齐升的优质细分行业，迎来创新周期的大发展消费电子行业需求变化迅速，新的技术和新产品的导入都会带来功能器件的变作者保证报告所采用的数据均来自合规渠化。在OLED、无线充电、3D镜头、全面屏、玻璃机壳、金属中框等新的趋势道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合之下，整个功能件行业迎来快速发展机遇。建议关注：飞荣达、安洁科技等。理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧12828582/16348/2017091814:11Page2重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称

7、评级（元）（百万元）2017E2018E2017E2018E002635安洁科技买入39.5529,7510.892.0644.419.2300602飞荣达买入62.006,2001.221.9350.832.1资料来源：国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧12828582/16348/2017091814:11Page3投资摘要关键结论与投资建议随着下游消费电子