电子行业智能手机深度报告：消费升级+创新周期，手机供应链迎来供需革命

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1、证券研究报告·行业研究·电子行业电子行业之消费电子：智能手机智能手机深度：“消费升级+创新周期”，手机供应链迎来供需革命增持（维持）投资要点：2017年6月30日消费升级+创新周期，智能手机迎来供需革命从需求端看智能手机，手机使用用户群体已经日渐成熟，他们首席证券分析师王莉看中的不再仅是单纯的性价比，而是更希望在手机上获得更多的功执业资格证书号码：S0600517060002能、更好的体验、更美的外观。智能手机步入消费升级新时代，体wangl@dwzq.com.cn现在：单机价值量提升，中高端手机市场广受欢迎；渠道下沉，三四线城市市场跟随一二线城市

2、走向中高端。证券分析师杨明辉从供给端看智能手机，智能手机从原来的增量市场演变为现在执业资格证书号码：S0600517030001的存量市场，从低价策略转向创新驱动策略，手机厂商凭借更出色wangl@dwzq.com.cn的体验吸引消费者用户。2016年起，智能手机厂商经历了2013-20150755-23945021年的低价博弈后，低价战术很难吸引客户进行品牌切换。我们判断，研究助理张立新在此消彼长的存量市场，胜出的关键是如何跟上用户消费升级的步zhanglx@dwzq.com.cn伐，这时候创新变得尤其重要。0755-23945021我们发现智能手

3、机市场较之前的野蛮生长阶段在供需两头发生了根本性的变化，智能手机往中高端化发展趋势明朗。需求决定供给，智能手机向前发展只为了更好的用户体验苹果和三星是智能手机产品配置升级的风向标。新一代iPhone升级体现在OLED显示屏、金属中框+玻璃后盖、无线充电、双电芯、HOME实体键取消等。GalaxyS8/S8+搭载的全曲面屏惊艳市场，“指行业走势纹+虹膜+人脸”也增加了身份识别的多样性，此外Bixby语音助手20.00%让手机也更加智能。这些都代表了今明两年智能手机创新方向。15.00%射频器件变革，只为更好的通讯体验。从2G、3G、4G再到5G，10

4、.00%5.00%对射频器件的要求越来越高。天线越来越多，越来越难，5G天线0.00%更是发生质变；射频滤波器的应用更显得更为重要。-5.00%后盖非金属化之玻璃&陶瓷，只为更高的“颜值”，只为更好的-10.00%通讯体验。“5G+无线充电”呼唤手机后盖非金属化，陶瓷和玻璃是重要的选择，并且曲面玻璃或陶瓷带来不一样的颜值体验。双摄，只为更好的拍摄体验。从华为P9到iPhone7Plus，双摄电子(申万)沪深300已经被消费者认可，双摄正成为主流旗舰机的标配。声学升级，只为更好的声学体验。声学防水，让使用场景更多相关研究样化；立体音效，让聆听身临其境；

5、音射频一体化，为智能手机内滤波器5G时代大放异彩，竞争格局正部节约宝贵空间。此外，还有压电陶瓷导声、骨导声等新型方式。在重构-20170620新型显示（OLED、全面屏），只为更好的视觉体验。OLED和全面屏的发展正迎来拐点，带动面板、声学、天线等多方升级。全面屏手机即将爆发，零组件面临巨无线充电/快充/双电芯，只为更好的电池续航体验。改善续航变，行业龙头将率先受益-20170617能力从充电方式（无线充电/快充）和电池容量（双电芯）入手。无孔化与三防，增加手机应用场景。防水智能手机推出，并不苹果发布HomePod，智能音箱开启家单是为了手机掉到水里

6、，而是拓展了更多的场景和可玩性。庭AI交互与音乐大门-20170606相关标的“消费升级+创新周期”将带动手机供应链产品升级，建议关注信维通信、三环集团、大族激光、蓝思科技、立讯精密、顺络电子、欧菲光、德赛电池等。风险提示：智能手机创新方向出现新的变化，创新方向受欢程度不及预期；国内厂商技术工艺突破不达预期。东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分智能手机深度-20170630目录1.消费升级+创新周期，智能手机迎来供需革命........81.1.需求端：智能手机步入消费升级新时代.............................

7、.81.1.1.消费升级之一：单机价值量提升，中高端手机市场广受欢迎.......81.1.2.消费升级之二：渠道下沉，三四线城市市场跟随一二线城市走向中高端............................................................................................................101.2.供给端：创新周期是供给侧的选择.....................................111.2.1.增量市场，智能手机低价战略曾经有效........

8、.................................111.2.2.存量市场，低价战略失效，创