美国共同基金fof数据解析：公募fof正蓄势，解析美国看未来（二）

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1、[Table_ReportInfo]2017年09月17日证券研究报告•金融工程专题报告美国共同基金FOF数据解析公募FOF正蓄势，解析美国看未来（二）摘要西南证券研究发展中心2016年11月以来，各基金公司纷纷申报公募FOF产品，国内公募FOF发展[Table_Author]分析师：邓璎函处于起步阶段，而美国FOF已经发展超过30年，其成熟的模式和丰富的经验执业证号：S1250517080005值得我们学习借鉴，因此，对美国FOF相关数据进行分析和探讨是有必要的。电话：023-67507084邮箱：dyh@swsc.com.cn美国FOF结构：从投资方式

2、的角度对FOF进行分类，可以发现目标日期基金占比最大，达42.11%；目标风险基金次之，占比为22.71%。两者总规模为联系人：王挺12000亿美元，占比为75%。根据FOF投资标的种类划分，混合型FOF无论电话：023-67791263邮箱：wting@swsc.com.cn从数量还是规模均占绝对主导地位，占比均超过80%，这说明了投资者希望发挥FOF在资产配置上的作用。相关研究美国FOF业绩：不同类型的FOF有着不同的投资方式和风险偏好，投资业绩[Table_Report]1.大类资产配置模型的解析与探讨上也存在较大的差异。不管是从1年、3年或者5年来看

3、，目标日期型和目标(2017-05-31)风险型FOF的业绩表现均居于市场前列。FOF与其它基金最大的区别在于它2.定增主题基金投资价值分析更注重资产的配置，分散了风险，业绩具有相对稳定性。(2017-01-23)3.股指期货展期对冲策略研究——基于跨美国FOF历史：美国公募FOF规模从21世纪初开始迅速膨胀，年均规模增期价差变化量的视角(2016-12-05)长23%，FOF规模基本保持正增长。2006年美国通过了养老金保护法案，4.基于沪深300成分股分红的策略研究推动目标日期基金，乃至整个公募FOF快速发展。（二）(2016-11-08)5.美国共同基

4、金FOF数据解析：公募FOF美国FOF策略：主流的策略为目标日期策略和目标风险策略。目标日期策略正蓄势，解析美国看未来以投资者生命周期不同阶段的风险偏好为基准进行资产权重调整，核心在于资(2016-08-01)产下滑曲线的设置。目标风险策略为了将风险控制在预先设定的水平之内，常6.基金中基金指引（征求意见稿）点评：常采用主动管理、跟踪目标风险指数以及固定投资比例这三种运作方式。开启公募FOF时代大门(2016-07-08)美国FOF模式：美国公募FOF的模式选择比较多样，不同类型的基金公司根7.基于沪深300成分股分红的期现套利策据自身的特殊性，往往选择不

5、一样的模式。规模较大、产品线齐全、投研实力略研究(2016-05-19)强的基金公司常常采用内部管理人+内部基金的方式，而资产配置能力欠缺、自有基金偏少，但销售能力强、具有明显渠道优势的基金公司则以外部管理人+全市场基金的产品形式为主。中国公募FOF展望：我国公募基金经过十多年的发展，规模不断扩大，产品线逐步完善，已经具备了发行公募FOF的条件。若公募FOF的占比能够达到美国市场的水平，那么公募FOF的总规模将超1万亿元。公募FOF产品有着独特的优势：科学的大类资产配置、专业的基金筛选以及丰富的投资品种，有望打开广阔的市场空间。国内FOF模式选择层面，优先考

6、虑“内部基金”模式，避免双重收费，赢在起跑线。同时加强与外部投顾的合作，建立风格各异的FOF产品，避免产品同质化。在FOF类型方面，目前我国目标日期型FOF可能发展较慢，借鉴美国经验，发行目标风险型FOF更为适合。国内的资产类型较少，投资国外市场的额度有限，实际上能够配置的大类资产并不丰富，这给资产配置型FOF的运作带来了一定的困难，因此，注重于精选基金的FOF产品可能更具吸引力。请务必阅读正文后的重要声明部分美国共同基金FOF数据解析目录1美国FOF概览.....................................................

7、..............................................................................................................11.1FOF种类....................................................................................................................................................................

8、..........11.2不同类型F