FOF私募基金

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1、私募行业的繁荣奠定了FOF发展的基础，而股市的低迷也凸显FOF产品投资价值。国内私募FOF发展仍属早期阶段，面临着市场环境不健全、一些FOF管理人缺乏成熟理念、辅助类机构专业性有待提高等问题。投资者在选择这类产品时，要从FOF管理人等角度入手审慎选择。　　要搞懂什么是私募FOF，首先要明确两个概念：什么叫做私募？什么叫做FOF？其次，私募FOF有什么特点，优势，劣势是什么？再次，私募FOF分类、构建流程以及如何选择？本文会依依详细讲解。　　概念解析　　◆私募　　私对应的就是公了，私募一般指的是私募基金，是私下或者直接向特定的群体募集的资金，公募基金是面向投资大众公开募集发行的基

2、金，募集方式不同是公私募基金的主要不同点。　　◆FOF　　FundofFund（基金中的基金）的缩写，是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种,其本质是多元化的资产配置。　　◆私募FOF　　以非公开方式发行的组合基金。　　私募FOF的特点　　◆相较公募基金5/5　　投资门槛高：公募基金的投资门槛为1000元，面向社会大众募集。私募基金的投资门槛为100万元，面向高净值客户。　　产品规模小：公募基金的单只基金或者公募FOF资产规

3、模通常为几亿至几百亿元。私募基金资产规模通常为几千万至几亿元。　　投资限制少：公募基金在投资标的的选择上，在持仓比例上有较多的限制。私募基金投资标的多样，可以投资商品期货、期权、股票、债券、股权等，同时仓位灵活没有特殊限制。　　费用较高：公募基金收入来源于固定管理费和较少的申赎费用。私募基金的收入来源主要为收益的分成，一般收取规则是私募公司在基金净值每创新高的利润中提取20%作为提成。　　流动性较低：公募基金的流动性非常好，而私募基金的流动性则相对较差，且有部分私募基金在购买后有6个月至1年不得赎回的限制。　　信息披露程度低：证监会对于公募基金的信息披露要求非常严格，公募基金每

4、个季度都要详细地披露其投资组合，持仓比例等信息。而私募基金的信息披露要求较低，在投资过程中有着较强的保密性。　　独特收益风险特征：私募基金投资品种多样，投资策略灵活，一般和单个市场相关性小。通常公募基金只有在大牛市中会跑赢私募基金，而私募基金在震荡市与熊市中表现更加突出。　　◆相较单只私募基金　　专业度高：FOF基金团队是通过资深的研究员和投决会来决定所投基金标的，因此其决策往往更专业科学，对于市场的情绪方向更有把握。5/5　　分散风险：投资者通过投资FOF基金等于间接地投资了多支私募基金产品，这样能有效避免鸡蛋放在一个篮子里的巨大风险。　　规模效应大：FOF基金作为一个渠道，

5、可以将募集到的个人投资者资金以机构投资者的身份进行投资，因此往往可以投资一些高门槛或者名额稀缺的私募基金。　　费用较高：由于FOF基金的管理人有两层，分别为母基金管理人及子基金管理人，自然FOF基金向投资者收取管理费就会出现双重收费的情况。　　收益相对较低：FOF有分散风险的作用，但是分散风险的同时也平滑掉了收益。　　私募FOF分类　　◆管理人性质划分　　内部FOF：主要是资产管理机构，比如基金公司以自己的产品为标的发行的FOF。　　外部FOF：主要是第三方管理机构，比如一些私募平台或者三方理财机构利用私募数据库、资金等优势挑选优质的基金进行投资。　　全市场FOF：主要是一些大

6、的资产管理机构，不仅投资自己产品而且投资外部私募基金产品。　　◆子基金投资标的性质划分　　股票型FOF：主要投资标的为股票类的私募基金的组合。　　固定收益型FOF：主要投资标的为银行存款、债券等固定收益类资产的私募基金的组合。　　混合型FOF：主要投资标的为股票、债券、期货、期权等多品种的私募基金的组合。　　另类投资型FOF：主要投资标的为房地产基金、私募股权等另类投资品的私募基金的组合。　　私募FOF组合构建流程5/5　　大类资产研判：FOF的本质就是资产的配置，不论是否公私募基金，最终的投向就是具体的资产，对大类资产行情的研判是FOF组合的第一步。　　投资目标设置：在大类资

7、产研判后，必须要设计投资的目标，投资的目标就是设置风险收益的特征,FOF所追求的就是较小的风险波动下的稳健收益。　　选择组合构建策略：策略的选择决定了下一个环节对应具体投资基金标的组合设置。当然，不同目标类型的FOF产品所运用的构建策略组合的方法也不尽相同。　　筛选基金组合：筛选基金组合是对合组合构建策略的具体实施，在筛选基金组合时，应重点关注基金管理人的投资策略的稳定天性，策略的一致性和策略的收益风险比等内容。　　建立静态组合：基金组合筛选后是设置组合中各品种的权重，权重的设置要考虑投资者