华创债券：债券菜鸟交易员培训手册

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1、证券研究债券交易员培训手册2017年9月华创资管罗小豆本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com12833333/16348/2017091816:54CONTENTS目录一、了解条线分工二、债券市场简介

2、三、熟悉交易员日常流程四、银行间询价和特性讲解五、交易所询价和特性讲解六、异常交易处理，失败报备七、合同讲解和头寸管理12833333/16348/2017091816:54SECTION1了解条线分工12833333/16348/2017091816:541.1了解条线分工：前、中、后台前台：日常询价，汇总资金和现券的行情，成为一个流通、汇总和提取信息的重要节点。信息搜集整理员&风险探测点。中台：信评和风控。信评的工作不仅仅是衡量是否违约，更多的是一种风险收益比的衡量。风控的出发点和原则，也需要交易员去了解。后台：产品会计，清算等岗位

3、。一条路径是账，一条路径是钱。账的生成，钱的流转，两者最后的匹配。12833333/16348/2017091816:54SECTION2债券市场简介12833333/16348/2017091816:542.1债券市场简介从不同参与方来看1、银行（总行vs分行）、券商、保险、信托和基金2、监管层、自律组织、做市商、货币中介和信评机构等从债券&资金流通角度看1、从债券发行流通端看，一级市场和二级市场。2、从资金的流转，理解部门销售、投资、承销商、发行人直接的关系。3、从不同的账户来看，托管户，交易户，过渡户和备付金账户。从券种的分类看银行间（上

4、清vs中债）、交易所（上交vs深交）、机构间平台、银登中心等各大平台的各类券种。不同平台涉及到不同的报价交易、清算、交收、收费和异常交易处理。12833333/16348/2017091816:54SECTION3熟悉交易员日常流程12833333/16348/2017091816:543.1熟悉交易员日常流程:交易员分类活跃在各大资金群，以券商和基负责现券的买金活跃居多，但卖，各家口味资源大部分控制与风格有所差在银行资金交易别，需要一定员中。月末、季资金现券的财务功底和末时点角色切换甄别能力主业负责销售（主承或分销）销售中间短融中票等债券，交易业务

5、撮券、DC、DJ附带提供流动性支持或中间业务等服务12833333/16348/2017091816:543.2熟悉交易员日常流程12833333/16348/2017091816:543.2熟悉交易员日常流程交易员主要日常任务：头寸和现券1、头寸，资金交易员需要盘头寸，询价，积累适合自己的交易对手，熟悉对手方结算速度。熟悉且靠谱。2、现券，熟悉不同家的不同口味，甚至细化对不同交易员或投资经理的谈判偏好。学会利用中介。现券的流动性远低于资金，导致一对一的博弈技能更有用处。不同平台对应的不同要求，条规性要求应熟记于心1、银行间（现券VS回购；买断式

6、回购VS质押式回购）2、交易所（上交所：集合竞价、固收平台和大宗；深交所：集合竞价和综合协议平台）交易员平时应该积累的东西，对内和对外1、对内严谨细实，双人双岗复核工作，杜绝低级错误，提高工作效率和敏锐度。2、对外活泼开朗，尽可能的搜集、汇总和提取有用信息，积攒各类信息和交易对手。3、尽量实时盯盘，关注主要指标和个券波动，发现套利机会。4、多做一些小型课题研究，结合历史经验和自己的判断。资金可以预测短期波动走势，合理安排头寸期限结构；现券可以简单预测不同券种、等级或久期的分化。12833333/16348/2017091816:54SECTION4

7、银行间询价和特性讲解12833333/16348/2017091816:544.1银行间询价和特性讲解：银行间市场简介12833333/16348/2017091816:544.1银行间询价和特性讲解：银行间市场简介成交单的要素回购：正逆回购方、交易员、回购天数、回购价格、交易金额、押券信息、券面金额、折扣率、清算速度。（若买断式回购则是回购价格，首期净价，到期净价三选二）；（PPN不可以押）现券：买入卖出方、交易员（请求报价不用）、清算速度、券面金额、净价（或限价价格）质押VS买断式回购，为什么价格不同？买断式回购价格一般要高于质押式回购。因为

8、质押式回购不转移所有权，质押券不可动用。买断式回购是转移所有权的，相当于债券一买一卖两次现券交易，该特点可以