环保行业动态报告：2017年中报综述，营收及盈利同期相比创三年新高

《环保行业动态报告：2017年中报综述，营收及盈利同期相比创三年新高》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_Title]环保行业行业研究/动态报告环保行业2017年中报综述，营收及盈利同期相比创三年新高简评报告/环保行业2017年9月6日[Table_Summary][Table_Invest]一、事件概述推荐维持评级近日，环保上市企业陆续公布了各自的半年度报告，我们汇总并简要分析了环保股票池中的125家上市企业的半年报数据。上半年行业总营收/归母公司净利润同比增长35.68%/26.00%，增速创下三年以来新高。盈利能力方面，良好的规模效应[Table_MarketInfo]带动三项费用

2、率下滑使得行业盈利能力有所提升。现金流方面，销售商品、提供劳[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较务收到的现金增速略低于营收增速，69家企业收现比呈现不同程度的下滑，是现金20%流小幅恶化的主要原因。环保沪深30010%二、分析与判断0%环保风暴崛起，营收、盈利创三年新高环保行业2017年上半年总营收/归母公司净利润为1652.03/178.35亿元，同比-10%增长35.68%/26.00%，增速均为三年以来新高。分布状况来看，行业整体营收、净利润增速显著高于其中位数，竞争格

3、局自2016年起便呈现出强者恒强的状资料来源：wind，民生证券研究院态。预计随着未来国家对于绿色文明生态的重视程度逐步提高，行业仍将维持[Table_Author]分析师：陶贻功较高景气度。执业证号S0100513070009规模效应>竞争加剧，行业盈利能力有所提升电话(010)85127892行业上半年整体毛利率、净利率为25.80%、11.50%，毛利率较去年同期下降taoyigong@mszq.com1.14%，净利率上升0.54%。随着越来越多的企业进入环保行业，行业竞争加剧，邮箱毛利

4、率呈现出小幅下滑趋势，其中固废和土壤修复是少数毛利率上升的板块。上半年整体销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.9%、6.96%、3.37%，较去年同期下降0.62%、0.81%、0.40%。随着行业规模的逐渐扩大，规模效应显现带动三项费用率下滑，为行业净利率提供支撑。[Table_docReport]相关研究整体现金流小幅恶化，分化差异较大1、《从环保的角度看园林，生态兴则文环保行业上半年总体销售商品、提供劳务收到现金1426.71亿元，较去年同期明兴》20170811增加34.89%，

5、增速略低于营收增速。69家企业收现比呈现不同程度的下滑，2、《PPP项目库第7期季报发布，生态是现金流小幅恶化的主要原因。个股差异程度较大，整体来看行业景气度相对环保类项目落地率继续领跑》20170731较低的大气治理和水务板块回款较差。银根有所紧缩的大背景下，企业工程回3、《水环境市场迎上位法颁布，行业正款增多和部分业务的剥离导致投资现金流流入增多，缓解了部分筹资压力。现爆发期》20170629资产负债率基本稳定，周转效率有所提升行业整体资产负债率53.98%，较去年同期下降0.24%，整体保

6、持稳定。整体应收账款周转率、存货周转率分别为1.61、1.31次，较去年同期均有小幅提升。子行业变化状况基本与行业景气度保持一致。三、投资建议整体来看，随着绿色生态文明的建设逐步推进，环保行业景气度依然将保持较高水平，维持推荐评级。建议关注当前行业景气度最好的生态园林、固废和土壤修复板块。四、风险提示行业竞争持续加剧，政策执行力度不及预期。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Page]简评报告/环保行业一、股票池概况我们覆盖的125家标的中，共有污

7、水治理及水务企业36家，大气治理12家，固废及土壤修复19家，环境监测8家，生态园林16家，工业环保及燃气32家。其中2017年新上市12家，其中污水治理及水务企业6家，生态园林3家，工业环保及燃气2家，大气治理、固废各1家。从上市企业数量可以看出水治理和生态园林行业当前具有较高景气度。二、环保风暴崛起，营收增速创三年新高环保企业2017年上半年总营收/归母公司净利润为1652.03/178.35亿元，同比增长35.68%/26.00%，增速均为三年以来新高。随着十八大以来国家将生态文明建设纳入“

8、五位一体”中国特色社会主义总体布局，国家及民众对于绿色文明生态的重视程度逐步提高，行业仍将维持较高景气度。图1：环保行业营收盈利增速创三年新高4030201002015H12016H12017H1营收增速(%)归母净利润增速(%)资料来源：民生证券研究院整理细分来看，污水治理及水务/大气治理/固废及土壤修复/环境监测/生态园林/工业环保及燃气2017年上半年营收增速分别为23.00%/14.46%/30.53%/23.89%/75.87%/39.87%，盈利增速分别为31.84%/