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时间:2018-03-11
《建筑工程行业装饰专题系列之家装篇:旧貌换新颜,爆发在即》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、证券研究报告
2、行业专题报告工业
3、建筑工程推荐(维持)旧貌换新颜,爆发在即2017年09月24日装饰专题系列之家装篇上证指数3353互联网家装迅速兴起,自2014年正式提出以来,目前正式进入下半场。由于家装市场庞大,传统家装市场分散,痛点较多,新家装应用空间广阔,2020年产值行业规模预计达到2.4-2.5万亿。目前,行业进入到融合升级的下半场,不同模式界限被占比%股票家数(只)1173.5打破,产业链被深入挖掘和改造;企业也从流量用户抢夺到注重用户体验和口碑。总市值(亿元)207323.7考虑到我国家装产业化程度较低,新房装
4、修需求大,对于线下施工质量十分看重,流通市值(亿元)160943.7因此,我们认为未来5-10年国内家装将以垂直型直营模式为主。个股方面,我们行业指数重点推荐金螳螂、东易日盛、亚厦股份等。%1m6m12m互联网家装迅速兴起:由于传统家装价格透明度低、工期冗长、施工质量难绝对表现1.3-1.825.7以保证等痛点日益凸显,互联网家装应运而生并迅速兴起。自2014年概念正相对表现-1.0-13.19.0式提出以来,互联网家装企业迅速增加,2015年有超过200家互联网家装企(%)建筑工程沪深300业存在,2016年产值达212
5、8亿元,复合增速达35.20%,2017年整体市场50(%)40规模预计达3000亿左右,增速达39.05%。30行业和企业均在发生变化:经过两年多发展,互联网家装行业进入到融合升20级的下半场,目前平台型家装企业和垂直型家装企业的界限已经被打破,两100种模式都在进入互相融合的尝试。家装行业产业链从横向及纵向被更深入地-10挖掘和改造,出现不同程度的融合升级的变化。企业也从流量用户抢夺到注Sep/16Jan/17May/17Aug/17重用户体验和口碑,把控项目的交付质量,同时运用VR、BIM等技术,多渠资料来源:贝格数
6、据、招商证券道满足客户的需求;客户从重视性价比到重视质量及个性化。我们认为变化相关报告原因在于:1)后资本时代,互联网家装回归理性;2)上半场家装行业本质1、《建筑行业定期报告—最严“停工令”影响小,继续推荐PPP》效率未提升未改变,;3)市场格局确定,企业认识更加深入;4)消费升级,消费要2017-09-17求高且多元。2、《PPP系列研究之透过数据看机会家装应用空间广阔,2020年产值将达2.4-2.5万亿:互联网家装行业发展—基建稳增长预期起,PPP园林待飞进入下半场—“新家装”,各方面更加规范,经过一年多的准备及布
7、局之后,扬》2017-09-153、《建筑行业定期报告—继续推荐首页注意事项:我们认为行业处于快速增长前夕,经过我们测算,单位面积装修价格为812PPP+基建,央企整合加速落地》报告分类:元,2020根据提交的报告分类,请在“行业策略报告”、“行业专题报告”、年整体产值将达2.4-2.5万亿的规模,年复合增速达7%-8%。2017-09-10“行业点评报告”、“行业定期报告(行业周报、行业月报等)”中选择其中我们从单店视角下来分析盈亏平衡点,一线、二线、三四线城市单店费用分一种分类别是1017万元、621万元、389万元。
8、假设家装业务毛利率30%,一线、二线、三四线城市盈亏平衡点分别约为年营收3390万、2070万、1297万相关报告:尽量不超过两篇。元左右,以单个订单价格一线城市25万,二线城市20万,三四线城市18王彬鹏研究员:万来计算,如果署名人较多,除第一作者外,建议其他分析师资料每人两行。人意味着一线城市单店盈亏平衡量是年136单(月11.3单),二021-68407543wangbinpeng@cmschina.com.cn名与执业证书号一行、邮箱一行即可。线城市是年104单(月8.6单),三四线城市是年72单(月6.0单)。S1
9、090517070004未来5-10年国内家装的发展趋势将是垂直型的直营店模式:对比国外,美研究助理国家装以平台型为主,这与当地的住宅产业化程度及二次小额装修需求相李富华关,我国目前住宅产业化程度较低,新房装修需求仍较大,所以我们认为未lifuhua@cmschina.com.cn来5-10年“新家装”的出路将是垂直型的直营店模式。“新家装”目前已由互联网思维转换到线下思维,我们更加看好垂直型直营店模式,根据相关公司的线下布局、准备及业务拓展情况,我们重点推荐金螳螂、东易日盛、亚厦股份等。风险提示:经济增长不及预期,推
10、广不及预期,投资不及预期等。敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、互联网家装迅速兴起,目前已进入“新”阶段...............................................................51、互联网家装应运而生...............
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