农业无人机行业专题报告：拐点已现，爆发在即：无人机的农村路线

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1、农业无人机行业专题报告：拐点已现，爆发在即：无人机的农村路线证券研究报告农业无人机行业专题报告拐点已现，爆发在即：无人机的农村路线2015.08.09姬浩(分析师)邱子良(研究助理)肖明亮(研究助理)杜威(研究助理)020-88836125020-88831169020-88831179020-88836126jih_a@gzgzhs4>>.cnqiuzl@gzgzhs>.cnxiaoml@gzgzhs>.cnduwei@gzgzhs>.cnA1310515020001投资要点：??引言:2014年

2、大疆等消费级无人机企业业绩爆发、融资火热，无人机市场迅速升温，行业竞争日趋激烈。而以极飞科技、无锡汉和等为代表的无人机企业开始在农业植保领域频频发力，我们认为，农业无人机领域是一个尚未被市场充分认识的爆发在即的千亿级市场。随着土地流转加速推动，农业经营的规模化程度将显著提高，而植保领域机械化落后的现状以及对于时效性的要求，政策对于互联网+现代农业的支持使得农业无人机推广普及成为必然。无人机性能提升、价格下降以及各地补贴政策频出、盈利模式的初步确立使得农业无人机大面积推广爆发在即。农业无人机率先在植保

3、环节突破，继而向现代农业其他环节铺开，率先建立基于农业无人机的“农业互联生态圈”的企业将在未来广阔农村粘性市场占据主导地位。??农业无人机行业拐点已现、爆发在即。随着土地流转趋势加快、三大产业劳动力结构变化以及农药减量政策的推动，规模化种植将推动农业机械化、信息化进程。目前，农业植保环节的低机械化程度已经威胁到国家粮食安全战略，无人机在农业机械化、信息化领域的独特优势，势必将成为“十三五”期间农机装备转型升级的推广主力，有望爆发式增长。??可持续盈利模式初步确立，千亿级刚性、粘性市场创新运营者为王：

4、以汉和、极飞、全丰为代表农业无人机企业目前已初步确立了“整机+植保服务”的可持续运营模式。农业植保无人机在20%耕地渗透率的情形下，整机+植保服务市场规模接近千亿级别，由于植保服务市场需求具有较强的刚性和粘性，率先布局的企业优享行业发展红利。作为涉农大数据的天然拥有者，运营方挖掘农业大数据资源作为接入口从而整合上下游产业链打造行业发展生态圈以及触网运营等创新运营模式将成就未来农业电商与农村服务的王者。??植保服务具有较强粘性，先发优势受益显著，而农业无人机最可能从规模化农场和种植大户推广普及，具有天

5、然渠道优势的切入者更容易在市场推广中发力。我们从两个维度推荐受益个股：1）主业技术+渠道与无人机协同，“整机+植保服务“转型模式推动公司由传统制造业估值向服务类估值切换，重点关注隆鑫通用、通裕重工、宗申动力；2）农资公司牵手无人机企业布局下游运营打造农业综合服务平台：农资公司切入无人机植保服务，利用已有完善的农村经销服务网点资源以及与农民散户或规模化种植大户天然联系的优势，推动农业无人机的推广及自身主业产品的销售，建议关注辉隆股份、新安股份、芭田股份。中长期看，两类公司未来均可借助农业无人机入口优势

6、布局打造农业综合服务平台，并结合电商进行触网运营，占据先机将植保和农资服务对象转变为农业综合解决方案和服务商的服务对象，极大地打开企业与产业链增长空间。??风险提示：技术规范标准出台不达预期风险，宏观经济变化风险。谨慎推荐(首次)机械行业行业指数走势指数表现指数表现涨跌(%)1M3M6M绝对表现21.0-5.065.5相对表现20.89.348.7行业估值走势行业估值(PE)当前估值76平均估值31历史最高119历史最低16相关报告-02004006008001,0001,2001,4001,600

7、1,800-50%0%50%100%150%200%250%300%机械行业成交金额沪深300机械行业涨跌幅0204060801001201402010-08-132010-12-102011-04-082011-08-052011-12-092012-04-132012-08-102012-12-142013-04-192013-08-162013-12-132014-04-112014-08-082014-12-052015-04-032015-07-31目录1.农情上映、机不可失：农业无人机概

8、览...........................................................................................................62.行业基本面：拐点已现、爆发在即..............................................................................................................