机械行业2018年1月报：行业进入淡季，政策主导行情

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1、证券研究报告

2、行业策略报告工业

3、机械推荐（维持）行业进入淡季政策主导行情2017年12月27日机械行业2018年1月报上证指数325312月进入了行业传统的淡季，到明年3月前数据处于无效阶段，因此年末政策预期对行情影响较大，一月通常是机构的调仓期，股价波动也较大，建议投资策略行业规模上更趋价值，重点推荐有基本面和估值支撑的龙头品种。明年宏观对地方政府投占比%股票家数（只）3109.4资和房地产投资判断存在分歧，但是机械行业将继续受益于中上游行业盈利改善总市值（亿元）310185.8资本开支回升和设备更新，一月回调

4、将是较好的建仓机会。流通市值（亿元）214355.2工程机械：资产负债表修复，明年业绩增长确定，挖掘机液压件全球供给短行业指数缺为国内液压件上市公司带来发展机会和估值提升机会。目前我国液压件市%1m6m12m场规模约为80亿美元，国产液压品占据65%的市场份额，年均进口高端液压绝对表现-1.1-9.0-10.5件估计30亿美元左右，液压件的进口替代刻不容缓。卡特彼勒关闭日本7万相对表现-2.1-18.6-25.8台产能的泵阀工厂，而日本川崎坚持不扩产，造成中国挖掘机液压件供给短(%)机械沪深30020缺，恒立液

5、压直接受益。1月小松挖掘机、柳工装载机宣布提价，也是产品供(%)15不应求的表现。继续强烈推荐恒立液压、艾迪精密、三一重工、起重机龙头。105板式家具机械：发展的黄金五年。17年前10月家具制造业收入同比增长11%，0-5Jul/16Nov/16Mar/17Jul/17固定资产投资增速创两年新高达22.7%，出口增速回升。定制家具龙头企业-10仍高速增长，往全屋定制延伸。推荐弘亚数控，经部分城市一线调研了解家-15具制造厂对明年仍较乐观，公司新产品有望大超预期，短期限售股解禁可能资料来源：贝格数据、招商证券略有

6、影响，18年PE为23倍，继续强烈推荐，回调即是建仓时间。相关报告轨道交通：全年有利好催化，建议配置迎接板块行情，推荐中国中车及康尼1、《恒立液压：液压件加快进口替代机电。11月单月铁路投资激增57%，铁总改革再进一步，中泰铁路正式动工，（高端装备跨年推荐之一）》高铁出海再迈实质性一步。中车是全球规模最大轨道交通装备供应商，明年2017-12-12业绩逐级边际改善；康尼为轨交标的中城轨弹性最大的标的，高铁标动的主2、《招商机械行业2018年度投资策略：强国梦离不开机械，政策助推设力供应商，受益面最为确定。备升级

7、》2017-11-18智能装备：上半年国产工业机器人销量同比增长19.1%，坐标机器人首次出3、《招商机械行业2017年10月报：朱格拉周期复苏的脚步更加坚定》现下滑，六轴多关节成为占比最大的机型，产品结构的变化也充分说明国产2017-10-27机器人正逐渐向高端化发展；3C自动化受苹果砍单等消息影响，近期苹果产业链出现较大幅度调整，我们认为砍单信息及幅度尚待验证。且包括智云股份、联得装备在内的国内3C自动化设备公司仅切入部分制程段，未来在其他制程领域的进口替代趋势明确，2018年业绩有望持续增长。纺服机械

8、：纺、缝行业双双增长。从统计局和行业协会公布的数据来看，受刘荣益于下游纺纱、服装行业景气度提升，前10月纺机、缝制机行业均是两位数0755-82943203liur@cmschina.com.cn增长。纺机龙头卓郎智能前三季度收入61亿元，同比增长41%，预计全年S1090511040001收入超80亿元。缝纫机龙头杰克股份订单饱满，产品供不应求，预计全年增研究助理长50%左右。继续强烈推荐卓郎智能、杰克股份。诸凯zhukai@cmschina.cm.cn1月投资策略：朱格拉周期扩张期仍将持续。强烈推荐工程机械

9、（恒立、三一、艾迪、起重机龙头）、轨交装备（中车、康尼）、3C自动化（智云、联研究助理吴丹得装备）、定制家具装备（弘亚数控），价值品种（卓郎、杰克、鼎力）。wudan6@cmschina.com.cn风险提示：原材料价格上涨、汇率波动、政府PPP清理。敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、工程机械：预期明年液压件供应紧张....................................................................31、月度销量及进出口跟踪..............

10、..............................................................................32、11月存量工程机械开工小时数上升明显.................................................................43、国际工程机械龙头销售跟踪........