汽车及汽车零部件行业：乘用车行业持续回暖，重卡销量依旧亮眼

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1、行业跟踪

2、汽车证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入汽车及汽车零部件行业前次评级买入9月月报：乘用车行业持续回暖，重卡销量依旧亮眼报告日期2017-09-26Table_Summary据中汽协统计，8月份汽车行业销量约218.6万辆，同比上升5.6%。8月Table_Chart相对市场表现广义乘用车销量为187.5万辆，同比上升4.4%；商用车销售31.1万辆，同比汽车沪深300上升12.8%。13%行业整体跑输大盘，货车板块涨幅较大7%8月汽车板块整体上升0.1%，跑输沪深300指数（上涨2.3%）2.2个百分点，其中整车板块下跌2.2%，零部件板

3、块上涨1.7%。相对7月底，8月整1%车板块估值下降，零部件板块估值上升。-5%2016-082016-122017-042017-08汽车行业：乘用车行业持续回暖，重卡行业高景气度延续乘用车：8月广义乘用车销量为187.5万辆，同比上升4.4%；细分市场方Table_Author分析师：张乐S0260512030010面，8月份SUV销量同比增长18.4%，轿车销量同比增长1.8%，MPV、微客021-60750618销量同比分别下降23.4%、32.3%。合资企业中，东风本田、广州丰田销量增gfzhangle@gf.com.cn速较高，分别为51.0%、11.8%；自主品牌中

4、，力帆汽车、吉利汽车销量同比分析师：闫俊刚S0260516010001增速分别达到179.5%、79.8%。021-60750621商用车：8月中重卡销量同比增长70.3%，中重卡与宏观经济相关性较高，yanjungang@gf.com.cn稳增长对中重卡有正面影响，针对存量重卡的治超新规短期、中长期都是利好。分析师：唐晢S0260516090003根据我们草根调研，主流重卡企业订单充足、产能温和释放、库存维持在历史021-60750621低点，重卡行业或将持续超预期；轻卡同比上升4.0%；大中客同比上升7.4%；tangzhe@gf.com.cn其中核心利润点的座位客车同比上升6

5、.2%，公交客车同比上升11.7%。汽车行业相关指标Table_Report相关研究：1.广发汽车原材料成本指数：8月汽车原材料成本指数为7226，同比上涨汽车及汽车零部件行业:8月2017-08-3033.2%，环比上涨7.9%。汽车整车企业对供应商具有一定的成本转嫁能力，且月报：乘用车行业如期回暖，从长期来看，汽车行业的盈利能力与成本并不具有显著的相关性。重卡仍是最亮眼汽车子行业2.气柴价格指数：普遍认为，气柴价格比在65%以下有利于LNG车型需汽车及汽车零部件行业:7月2017-07-26求释放。以我们统计的20个省市作为代表，8月全国气柴价格比约为42.6%，月报：乘用车

6、行业回暖增速转环比小幅下降。20个省市的气柴比均低于60%。除气柴价格比外，地方性补正，重卡持续超预期贴政策和燃气补贴是否出台是影响天然气汽车需求的另一关键因素。汽车及汽车零部件行业:6月2017-06-26投资建议月报：豪华车表现亮眼，重卡尽管今年汽车行业增速中枢下移，仍不乏有表现亮丽的细分子领域。高景气度仍在乘用车行业在终端需求复苏及政策退出前末班车效应的带动下3季度有望回暖，乘用车板块我们推荐低估值蓝筹上汽集团，另外自主整车崛起和全球零部件制造中心转移带来内资零部件提升周期，零部件板块我们推荐华Table_Contacter联系人：刘智琪021-60750604域汽车、万里

7、扬、富临精工、云内动力。同时，重卡是汽车内销量增速最liuzhiqi@gf.com.cn快的细分市场，低估值业绩超预期较大，我们推荐有产品力和份额持续提李爽021-60750604升的中国重汽和低估值高壁垒的威孚高科，建议关注富奥股份、潍柴动力。fzlishuang@gf.com.cn风险提示宏观经济增速不及预期；行业景气度下降；政策推进力度不及预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/22重点公司盈利预测：Table_Excel1EPSPE公司简称评级股价PB11A12E13E11A12E13E行业跟踪

8、汽车目录索引核心观点......................

9、.......................................................................................................4行业基本面运行良好...................................................................................................4投资建议：择股兼顾业绩与估值，重卡股迎布局良机