2018年的第一条投资主线~“涨价”

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1、[Table_Title]民生研究2018年的第一条投资主线——“涨价”2018年01月08日报告摘要[Table_Summary]：民生证券研究院为什么关注涨价逻辑？我们观察到，在全球范围的经济复苏趋势还在继续背景下，近期以铜、原油[Table_Invest][Table_Author]分析师：杨柳为代表的全球大宗价格屡创新高，自上而下来看，供需由过剩到平衡再到趋紧，执业证号：S0100517050002多个周期品种已开始出现涨价趋势。价格是行业景气度边际改善的先行指标，在电话：(8610)

2、85127730通胀温和回升的环境中，涨价有望成为近期市场确定性较强的主题。新时期经济结构优化将是渐进的过程，地产、基建投资高增速退潮的节奏是邮箱：yangliu_yjs@mszq.com平缓的，作为经济增长新动能，在经济复苏共振、贸易条件边际改善的趋势下，分析师：金达莱制造业行业盈利和投资的改善也将在一定程度上拉动钢铁、有色等上游原材料的执业证号：S0100517040001需求。政策作用下，部分周期企业虽然实现利润反转，但其资本支出和扩大生产电话：(8610)85127665均受到抑制，产能

3、及产品库存处在历史低位。邮箱：jindalai@mszq.com电话：2018年涨价细分行业及个股梳理研究助理：李瑾民生策略团队联合各行业，自下而上为投资者详细分析各类细分产品涨价背执业证号：S0100116080077后的原因、持续性，并沿着涨价这一链条，挖掘2018年盈利受益标的，最终我电话：(8610)85127730们共梳理出21个涨价细分行业，以及42个标的。邮箱：lijin@mszq.com通过梳理，我们发现涨价品的逻辑不仅仅局限于钢铁、有色等周期品，还包括了机械等中游制造行业，以

4、及白酒、玉米等消费类行业和覆铜板等涉及TMT的行业，可见若将涨价逻辑仅局限于周期类行业是相对狭隘的，也易被市场所低估，从而存在投资机会。文末附有各细分涨价行业及其对应个股（包括盈利预测、估值）的汇总表格，以供投资者参考。风险提示供需结构变化过大；海外突发事件引发价格剧烈波动。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1策略专题研究目录一、为什么关注涨价逻辑？.......................................................

5、.......................................................................................3二、2018年涨价细分行业及个股梳理..............................................................................................................................51、原油.............

6、......................................................................................................................................................................62、钢铁...............................................................................

7、....................................................................................................63、动力煤................................................................................................................................................

8、...............................74、焦煤...................................................................................................................................................................................75、铝...............................