三大投资主线值得关注

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1、三大投资主线值得关注　　在市场中，投资者一眼望去看到的只是价格，而不是价值。价值是评估出来的，只有在价格低于价值时的投资才是价值投资。价值投资的核心是安全边际。下载论文网　　一般来说，价值投资的基本方法是通过市盈率、市净率等财务指标，挑选出股票价格低于公司价值、估值水平低于市场平均值的优秀股票。而作为基金经理，我们会采用进一步深化的价值投资方法，就是在价值评估的基础上，通过盈利增长等成长性指标，挑选处于成长拐点或成长转型阶段的上市公司股票，挑选出优中选优的股票，将估值和成长性评估相结合可以说是价值投资的深化。　　

2、从价值投资的角度出发，我认为今年的机会仍然集中在大盘蓝筹股。A股市场的大盘蓝筹股基本都是经过时间考验的优秀公司，而且和国外成熟市场的大盘蓝筹股不同，在中国这样的新兴市场中，这类公司的发展速度并不慢，并且比较稳定。虽然前期大盘蓝筹股成为市场领跌品种，然而纵观国际市场，大盘股估值普遍高于小盘股。以新加坡市场为例，大盘股PE在25倍左右，而小盘股则在14倍左右。但中国这一新兴市场却完全相反，小盘股的估值水平远高于大盘股，这一不合理的局面潜藏了投资机会。　　当然大盘蓝筹股的投资机会不能一概而论。以银行板块为例，作为以存贷

3、差为主要获利途径的银行，其实质是投资公司，可以被看作一个固定收益组合，因此投资银行股不能光看PE(市盈率)，还要看PB(市净率)。比如新加坡大华银行估值最高时也仅2倍PB，而国内目前银行股平均PB仍普遍较高。加上其和房地产市场千丝万缕的联系，一旦房价出现下跌，对银行业绩影响更大。房地产板块亦是如此，因此，上述两大蓝筹板块就需格外谨慎。　　价值投资虽然人人挂在嘴边，但并非易事。目前市场上充斥着太多似是而非的价值投资人。比如前期农业板块掀起一波上涨行情，不少标榜价值投资的投资者大举买入，推波助澜，而买入理由只是因为他

4、们觉得还会涨，但事实上这些公司的估值已明显偏高。这完全有悖于价值投资的根本。　　作为一个坚定的价值投资者，我认为首要的原则就是估值第一。今年以来，经过几轮的市场波动，多数投资人都意识到今年投资的重中之重在于风险控制，而坚持把估值放在首位正是有效抵御市场风险的最佳利器。因为当市场继续调整时，估值合理的价值型股票往往具有更好的抗跌性。在市场开始上升时，这类股票往往又具有更好的回归上涨能力。　　目前，当市场经过一轮深度调整后，市场上很多股票的估值水平已经较为合理，能够提供更大的安全边际，同时也已出现了一些价值被低估的股

5、票，目前估值优势又重新显现。我相信未来只要中国经济发展的趋势在中长期内依然向好，上市公司的盈利继续保持较快增长，那么投资于业绩优良的上市公司就仍将可能获得丰厚的回报。　　后市有三条投资主线值得关注。其一是大农业。我们对农产品价格继续大幅上涨的预期十分明确。由于多年的农村补贴城市的历史格局，农产品和工业品的比价严重偏低，目前国际和国内各类农产品价格的大幅倒挂已持续相当长的时间，行政管制只能起到短期效果。农产品价格的上涨，一定会对上下游资源、企业带来巨大变化，我们要研究整个大农业概念。　　其二是煤炭行业。我们对煤炭行

6、业的评价是“供需关系偏紧将持续，行业保持较高景气”。2008年煤炭行业投资主要考虑两个要点：一是价格上涨，二是资产注入与整合。　　其三是并购重组机会。2008年中拟进行并购重组的企业很多，这里面存在大量的投资机会。但不是任何一个并购重组都值得参与和把握机会，一定要对行业、公司具有深入的了解。