环保行业2018年度策略：库兹涅茨拐点，把握周期环保

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1、[Table_MainInfo]┃研究报告┃公用事业行业2018-1-2行业研究┃深度报告库兹涅茨拐点，把握周期环保———环保行业2018年度策略评级看好维持报告要点[Table_Author]分析师凌润东（8621）61118721库兹涅茨拐点，污染防治主旋律lingrd@cjsc.com.cn2017是中国库兹涅茨曲线拐点年，环境污染已成为人民日益增长美好生活需要和不执业证书编号：S0490517100002平衡、不充分发展之间主要矛盾之一，执法高压和机制化管理下，库兹涅茨曲线二阶分析师徐科导数2018年为正数且持续增加。污染防治为2018-2020年三大攻坚战之一，排污许（8621）6

2、1118721可证推广落地、环境税开征、全国污染普查重启及环保督察延续将是2018年污染防xuke2@cjsc.com.cn治主旋律的四部重要篇章，同时重点关注第八次全国环保大会带来未来3年环保政策执业证书编号：S0490517090001前瞻。联系人罗松排污许可周期见证，玻璃农药供给改革（8621）61118721排污许可证是国务院推行的固定污染源核心管理制度，包括精细化、科学化及信息化luosong1@cjsc.com.cn联系人任楠管理机制，核发时间截点无妥协余地，实现“核发一个行业，清理一个行业，达标一（8621）61118721个行业，规范一个行业”目标。环评批建不符、手续缺失等历

3、史遗留问题，或将造成rennan@cjsc.com.cn部分平板玻璃、农药企业核发完成率低于预期，到期停产引起产能收缩；2018年还将启动已核排污许可证抽查及执法检查工作，也将助力行业产能的清查和规范。重点[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）关注2017年底需核发完毕的玻璃、农药、印染行业及2018/2019年核发化工、有色、农业养殖行业的时间截点到期后产能收缩，核发后规范化管理导致小企业产能自动出2016/122017/32017/62017/930%清。25%20%政策助需求释放，执法促供给收缩15%10%危废：执法促供给收缩，水泥窑新增变量。2018年第二次污

4、染源普查加码隐藏5%0%的危废需求释放，跨省转移收紧、环境税及执法趋严进一步推动危废处置能力收缩，-5%公用事业沪深300结构性供需缺口突出，危废有望迎来量价齐升行业景气。水泥窑协同处置危废具有处理量大、成本低、投运周期短等优势，为2018年新增变量需重点关注。资料来源：Wind大气：非电提标在即，千亿市场释放。钢铁等非电行业20项标准的提标在即，将正式开启非电市场治理，钢铁、建材、有色等工业企业在排污许可证、环境税等制度驱动下治污的主动性提升，提标改造理论市场空间超千亿。监测：真实性提升，关注增量扩容。污染普查将带来污染源增量空间，排污许可证及环境税落地，监测真实性需求提升，企业自行监测

5、及指标扩容有望带来弹性，2017年核发排污许可证的15个行业所对应的监测设备投资市场空间约150亿元。投资策略：紧跟政策需求，把握周期环保污染防治一颗红心，紧跟政策需求，维持行业“看好”评级。周期环保两手机会，主线一：2017年底排污许可证核发及2018年初清查对部分周期供给优化机会，重点关注平板玻璃、农药、印染、有色等行业。主线二：2018年最看好危废和大气，关注监测和污水：1）危废迎来价量齐升，推荐东江环保、金圆股份；2）大气非电提标在即，推荐龙净环保、清新环境；3）监测定量真实性提升，推荐聚光科技、关注雪迪龙；4）污水提标升温，推荐碧水源，关注兴蓉环境。风险提示：排污许可证、环境税等政

6、策落地效率低于预期请阅读最后评级说明和重要声明1/39行业研究┃深度报告目录库兹涅茨拐点，污染防治主旋律...................................................................................................5环境库兹涅茨拐点，正二阶导执法高压..................................................................................................................5污染防治主旋律，关注环保四部篇章

7、......................................................................................................................6排污许可&环境税，机制化管理污染.................................................................